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基金周策略:8月各指数将会延续此前的震荡上行趋势

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基金周策略:8月各指数将会延续此前的震荡上行趋势

作者:涟漪

第一部分

上周A股市场回调。各大主要指数表现为:上证指数下跌0.51%,深证成指下跌1.03%,上证50下跌1.97%,沪深300下跌1.61%,创业板指下跌2.44%,科创50上涨0.36%。上证、深证和创业板上周均处于回落状态,近期地产景气度对市场情绪扰动较大,财政预期也有所回落,市场做空情绪攀升,对指数形成一定的压力。目前国内经济复苏动能不确定性增强,后续持续关注房地产投资的恢复情况和三季度基建的活跃度。

中信一级行业分类中,房地产行业上周四上涨3.02%,或因短期政策专项基金有助于解决保交楼问题,提振市场信心;汽车板块在产销两旺的背景下上涨2.42%,国常会强调延续免征新能源汽车购置税政策;机械板块在机器人、汽车零配件及新能源概念的共同催化下上涨2.15%;交通运输、消费者服务和食品饮料板块分别下跌2.18%、2.48%和2.74%,或因市场预期国内防疫政策进一步放松落空;医药板块上周下跌3.63%,或因市场对医药核心资产未来盈利能力产生分歧。

北向资金方面,上周北向资金净买入11.48亿,近期连续两周流出后小幅流入,净买入最多的行业为电子,净买入28.1亿,净卖出最多的行业为建筑材料,净卖出9.75亿。

利率债方面,上周各期限收益率全面下行。具体来看,国债1年期下行4.13bp,3年期下行5.34bp,5年期下行6.65bp,7年期下行3.42bp,10年期下行3.10bp;国开债1年期下行10.48bp,3年期下行5.74bp,5年期下行5.28bp,7年期下行5.37bp,10年期下行7.00bp。

信用债方面,上周各期限收益率多数下行。目前,半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为1.88%、2.16%、2.69%、3.05%,AAA企业债收益率分别为1.89%、2.13%、2.69%、3.00%,AAA城投债收益率分别为1.95%、2.15%、2.70%、3.16%。

第二部分

招商证券:修整或调整后,8月各指数将会延续此前的震荡上行趋势

招商证券认为,进入 2022 年 8 月,各指数在修整或调整后,将会延续此前的震荡上行趋势,重回升势。7 月政治局会议召开,尽管市场更加关注战略定力和疫情防控,对经济发展目标的预期降低,但其中对干财政货币政策的积极安排,使得下半年中长期社融增速明显回升的概率进一步提升。当前属于典型 ” 高流动性,低社融,盈利见底 “,需关注后续基建、制造业和地产竣工加速带来的融资需求增速回升幅度。外部因素,美联储最严厉加息靴子落地,美债收益率、美元指数走弱,对 A 股影响偏正面。

中信建投:景气第一、估值第二、拥挤第三

中信建投认为,前期我们指出市场从修复期转入震荡,不宜轻言全面牛,β转α,成长仍主线。7 月市场回调后震荡,板块轮动加快,但中小成长相对占优,自7 月5日开始调整以来,以沪深300、中证50为代表的大盘指数显著跑输市场,而以中证1000为代表的中小盘股票率先突围,并在上周内创下反弹新高。景气度是A股投资的第一维度逻辑,是核心驱动因子,估值是第二维度的软约束因子,拥挤是交易层面和波动率有关的因子。

第三部分

诺安基金:建议还是以中高等级信用债为主

诺安基金表示,目前经济基本面仍然处于疫后小复苏的阶段,但受制于疫情反复和地产风波影响,复苏的强度和持续性尚待观察。地产风波的影响,尽管目前来看对金融市场实际影响尚小,但如果持续发酵,可能对地产销售及经济基本面产生不利影响,增加不确定性,需持续关注。

在经济复苏的前期,不确定性仍在,加上目前要防止地产风波对金融市场产生不利影响,货币政策大概率还是保持着较松的状态,对债市还是偏友好,杠杆套息策略依然较为安全有效。

利率方面,利率债对利好的定价已经比较充分,收益率下行至低位水平,但资金面宽松的情况下大幅调整的可能性也不高,维持震荡判断。信用方面,尾部企业风险依然较大,利差保护不足的情况下性价比不高,建议还是以中高等级信用债为主。

对于三季度的市场,赵强仍保持谨慎乐观。在他看来:一是目前市场估值仍处历史中低位置;二是稳增长成为主基调,三季度会看到经济复苏;三是美国长期利率开始下降,通胀压力有所缓解,对未来经济担忧降低;四是新冠疫情总体可控,消费在疫情后将会复苏。“三季度这些积极因素将会逐渐体现,市场也有望继续保持强势。”

新华基金赵强:继续看好新能源板块、逆境反转板块、顺周期的与投资相关的板块

对于三季度的市场,赵强仍保持谨慎乐观。在他看来:一是目前市场估值仍处历史中低位置;二是稳增长成为主基调,三季度会看到经济复苏;三是美国长期利率开始下降,通胀压力有所缓解,对未来经济担忧降低;四是新冠疫情总体可控,消费在疫情后将会复苏。“三季度这些积极因素将会逐渐体现,市场也有望继续保持强势。”

赵强未来继续看好三个方向:一是新能源板块,最看好储能、逆变器、光伏金刚线等细分行业的机会,虽然短期估值较高,但成长会超预期,远期估值还在合理范围内。

二是逆境反转板块,看好白酒、CXO、医疗器械、医疗服务等板块的反弹空间。

三是顺周期的与投资相关的板块,看好机械、水泥、消费建材、家具、家电等板块的修复机会。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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