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优学天下六成盈利来自补贴 业绩转亏现金流吃紧不忘大笔分红

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优学天下六成盈利来自补贴 业绩转亏现金流吃紧不忘大笔分红

而频频分红的背后,优学天下的债务压力可不小。

作者:Azure

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

2021年1月24日,深交所官网显示,深圳市优学天下教育发展股份有限公司(下称“优学天下”)发行审核状态更新为“已问询”。

据悉,优学天下于2020年12月25日提交了创业板上市申请,拟募集资金4.86亿元,其中3.33亿元用于基于知识图谱的个性化教育平台升级建设项目,1.02亿元用于应用于教育的人工智能技术研发中心建设项目,0.51亿元用于营销中心及品牌建设项目。

招股书显示,优学天下成立于2011年,主要从事智能互动教育设备的研发、生产和销售,优学派就是该公司产品。其实控人为唐本国,直接持有31.20%股份,合计控制 58.20%的表决权。

优学天下业绩增速放缓,2020年上半年转亏。2017年至2020年上半年,优学天下营业收入分别为5.16亿元、6.69亿元、7.33亿元、2.88亿元,净利润分别为2774.43万元、3467.81万元、3670.55万元、-103.83万元。

产品结构单一 经销模式拉低毛利率

优学天下的主营业务收入主要来自教育平板电脑,而教育平板电脑主要分为U系列、S系列和V系列,且高度依赖U系列产品,抗风险能力较差。

招股书显示,2017年至2020年上半年,优学天下来自教育平板电脑的收入占主营业务收入的比例分别为96.57%、97.18%、98.12%、99.27%,其中来自U系列的收入占主营业务收入的比例分别为81.95%、81.39%、80.39%、90.62%,

优学天下的销售渠道以经销为主,2017年至2020年上半年,其经销收入占主营业务收入的比例分别为96.48%、96.81%、95.47%、91.09%;直销收入占主营业务收入的比例分别为3.52%、3.19%、4.53%、8.91%。

而经销模式的毛利率远低于直销模式,2017年至2020年上半年,其经销模式的毛利率分别为36.08%、34.79%、35.45%、34.32%;直销模式的毛利率分别为58.14%、61.04%、63.81%、64.73%。

经销模式拉低了优学天下的综合毛利率,2017年至2020年上半年,其综合毛利率分别为36.84%、35.63%、36.66%、36.87%。

盈利靠政府补贴 亏损仍大笔分红

GPLP犀牛财经发现,优学天下有六成盈利来自政府补贴。招股书显示,2017年至2019年,其获得政府补贴分别为 1715.81 万元、2273.23 万元、2400.24 万元,占同期净利润的比例分别 61.84%、65.85%和 60.70%。

优学天下经营性现金流首次转负。招股书显示,2017年至2020年上半年,其经营活动产生的现金流量净额分别为1615.24万元、7680.04万元、3809.71万元、-5226.94万元。

此外,虽然近些年优学天下的业绩增速有所放缓,但2020年上半年出现亏损也是首次。

即使如此,优学天下仍不忘大笔分红。招股书显示,2018年至2020年上半年,优学天下分别进行了1000万元、1000万元、1200万元的现金分红。

而频频分红的背后,优学天下的债务压力可不小。

近些年,优学天下的资产负债率均超过50%。截至2020年6月末,其流动负债为2.29亿元,而账上货币资金仅0.58亿元。

虽然优学天下的流动资产有3.88亿元,但剔除2.27亿元的存货后仅剩1.61亿元,若其存货出现变现困难或大幅跌价的情况,其短期偿债压力将剧增。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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