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重磅!中证1000股指期货和期权交易7月22日上市,南方中证1000ETF(512100)生态圈大升级

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重磅!中证1000股指期货和期权交易7月22日上市,南方中证1000ETF(512100)生态圈大升级

时隔多年,备受关注的金融衍生品领域将再次迎来创新品种。证监会近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。中证1000股指期权与股指期货征求意见的出台获得了市场的广泛关注,中证1000衍生品的推出将影响中证1000生态圈。与此同时,作为同类基金规模最大,流动性最好,也是唯一一只融券余额超亿元的中证1000 ETF融资融券标的,南方中证1000ETF(基金代码512100)或是较理想的配置选择。

南方中证1000ETF基金经理崔蕾近期也就衍生品推出对中证1000指数及ETF的影响,以及后续中小盘的展望进行了详细的解读。她表示,对比中证500股指期货上市之后的情况,对冲与套利投资者期待相应对冲工具的出现将进一步盘活中证1000市场。中证1000指数作为官方认证的小盘核心宽基指数,在对应衍生品出现后,其相关ETF的规模以及流动性或有较大的提升空间。

对于本次推出中证1000的衍生品,崔蕾表示原因主要有以下三方面:其一,1000指数所代表的市值空间和股票特性,是目前市场上已有衍生品的核心宽基指数很难做到的。指数始终定位小盘宽基,成分股市值主要分布在50亿到200亿之间。从A股市场扩容的角度看,2015年全市场仅有不足3000只股票,中证1000指数由剔掉沪深300、中证500成分股后的1000只股票组成,并不受投资者,尤其是机构投资者喜爱。但当前沪深两市已经有近5000只股票,再考虑到北交所及科创板等不断上市的新股,未来股票尤其是小股票的数量会越来越多。中证1000就覆盖了这些行业研究员很难覆盖到的股票,所以市场上急需能对冲其系统性风险的工具。

其二,从资本市场的角度,衍生品的推出可以助力中小市值上市公司开展直接融资。期货、期权等衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力,以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用,提升了资本市场服务实体经济的能力。例如,有了衍生品的助力,长期机构投资者可以排除市场波动的隐忧,积极配置优质中小市值上市公司股票,支持企业开展直接融资,为实体经济发展注入动力,推动上市公司高质量发展。

其三,指数成分股特色适用于多种产品类型。例如对冲产品,目前中证1000获得alpha的难度相对于沪深300、中证500要小一些,但是对冲端目前全市场常见的有两种方式。第一种是通过IC对冲,问题在于IC贴水幅度较大,且中证500本身和中证1000走势的分化也在加大,对冲成本较多。第二种则是通过中证1000ETF融券进行对冲,然而可出借的ETF数量也有一定限度。从这个角度来看,现在推出股指期货和期权确实是众望所归。

谈及中证1000股指期权与期货上市后对市场的影响,崔蕾认为,中证1000指数衍生品将增加风险管理工具,丰富国内股票市场对冲工具。当前很多人提出IM上市后仓位会不会从IC转移至IM,崔蕾坦言:“这跟整个市场的走势、市场结构的变化,以及投资者情绪等各方面都有比较大的关系。长期来看大概率IM贴水幅度要比IC深,这个与目前市场上在这个指数上能获得的alpha关系紧密。我们认为IM空头端大概率会有一部分从IC转移过来,但是市场还是会根据行情与能获得的alpha形成一个所谓的平衡点。平衡点是需要市场不断的去动态调整的,同时在这个过程中还会叠加个股融券的一些因素,长期来看会是一个持续动态变化的状态。”

不仅如此,除了增加风险管理工具,衍生品上市同样会丰富多头策略类型。比如说指数增强策略,可以通过利用IM期货贴水的特点构建指数增强,年化收益或许也相当不错。对于ETF管理人,衍生品还可以降低ETF跟踪误差,适度增加超额收益。在ETF运作中需要部分股指期货来做头寸替代,中证1000ETF就可以使用IM来保证仓位。从超额收益角度来说,如果贴水较多的话,超额收益也会在保证一定跟踪误差的基础下有一定的增厚。

值得一提的是,南方基金于2016年9月29日成立的南方中证1000ETF,是目前同类基金规模最大,也是唯一一只融券余额超亿元的中证1000指数ETF融资融券标的。Wind数据显示,截至7月18日,南方中证1000ETF(512100)规模近28亿,市占率近九成,自6月23日衍生品相关通知发布以来,该标的交投明显活跃,日均成交超3.3亿,较此前放量显著,具备较为突出的流动性及跟踪水平。

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