金龙鱼6000万美元出清家乐氏合资公司股权，玛氏中国全面接盘整合在华业务

2026年1月15日晚间，粮油食品行业巨头益海嘉里金龙鱼（300999.SZ）发布的一则公告，标志着其家乐氏持续多年的合资业务正式画上句号。

根据公告内容，金龙鱼董事会已决议，将其持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司与益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司各50%的股权，一并转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司。

这笔交易总对价达6000万美元，其中上海公司股权作价4500万美元，昆山公司股权作价1500万美元。交易完成后，金龙鱼将不再持有这两家合资公司的任何股份。

此次股权转让并非孤立事件，而是全球食品巨头玛氏集团完成对Kellanova公司历史性收购后，在华业务整合的关键一步。

公开资料显示，Kellanova正是由原家乐氏公司在2023年分拆而成，其业务包括家乐氏谷物早餐和品客薯片等知名品牌。

此前，玛氏已于2025年12月以高达359亿美元的总价完成了对Kellanova的全球收购。而在中国，家乐氏的部分业务正是通过与金龙鱼设立合资公司来运营。此次玛氏中国从金龙鱼手中购得剩余50%股权，意味着其将实现对这两家在华核心运营实体的100%控股，彻底结束长达数十年的合资模式，以便于统一管理。

对于金龙鱼而言，这被视为一次战略性“减法”。公告指出，本次交易是“基于业务现状及现有条件作出的决策”，预计将对金龙鱼2026年度收益产生重大积极影响，其影响金额将超过金龙鱼2024年度经审计归母净利润的10%。这无疑将为金龙鱼带来一笔可观的现金收益。

分析认为，出售这部分非核心的合资业务股权，有助于金龙鱼回笼资金，优化资产结构，从而将资源和精力更集中地投入到其粮油米面等核心主业，以及正在发展的油脂科技、中央厨房（丰厨）等第二增长曲线上。金龙鱼拥有超过200家对外投资企业，此次剥离被视为优化业务布局、提升战略集中度的举措。

两家被转让的合资公司近年保持着相对稳定的运营。资料显示，主营预包装食品批发和仓储的家乐氏上海公司，2024年实现了约2.89亿元的营收和4760万元的净利润。而主要负责膨化食品生产的家乐氏昆山公司，2024年的营收也超过1亿元。

为保障交易后业务的平稳过渡，金龙鱼与玛氏中国达成了后续安排。家乐氏昆山将继续承租金龙鱼下属子公司的厂房及土地，租赁期为三年。此外，金龙鱼的下属子公司也将在议定期限内，为标的公司继续提供必要的服务支持。

交易的另一方玛氏中国实力雄厚。公开数据显示，作为玛氏在华的核心运营实体，玛氏中国2024年的营业收入超过150亿元，净利润达8.6亿元，资产总额约95.82亿元。通过这笔收购，玛氏不仅能够完全掌控品客薯片等知名品牌在中国的生产与销售，更有望将其与旗下原有的德芙、士力架等甜味零食业务形成互补，进一步巩固其在华休闲食品市场的领导地位。

截至公告发布后的首个交易日，金龙鱼股价在早盘略微高开后反复波动，市场对这一“瘦身健体”式的交易反应总体平稳。