北汽蓝谷销量增长难掩亏损困境 60亿元定增计划能否破局？

近日，北汽蓝谷发布公告称，全资子公司北京新能源汽车股份有限公司2025年4月销量达10327辆，前4月累计销量38041辆，同比增长192.53%。然而，在销量增长背后，北汽蓝谷却深陷亏损泥潭，面临诸多挑战。

从业绩数据来看，北汽蓝谷自2020年起持续亏损，2020年到2024年累计亏损超300亿元。2025年第一季度，北汽蓝谷净亏损为13.58亿元，归母净亏损为9.53亿元。现金流方面，2024年北汽蓝谷经营活动产生的现金流量净额为-15.72亿元，同比减少238.05%；2025年第一季度末，北汽蓝谷现金及现金等价物余额和货币资金同比均大幅下降，资金紧张局面加剧。同时，北汽蓝谷长期资产负债率较高，2024年达75.33%，高额负债带来大量利息支出，加重了财务负担。

高成本是导致北汽蓝谷盈利能力薄弱的重要因素之一。从数据来看，2024年北汽蓝谷研发费用同比增长48.50%至17.60亿元，2025年第一季度研发费用同比增长53.06%；2024年管理费用同比增长6.86%至13.52亿元，2025年第一季度管理费用同比增长42.60%。高额的研发和管理费用在销量未达预期时，难以通过规模效应分摊成本，严重压缩了北汽蓝谷利润空间。此外，北汽蓝谷的营销效能也并不尽如人意，2024年销售费用虽达18.21亿元，但市场推广投入效果却不佳，高管频繁变动也加剧了品牌战略的不连贯性。

为缓解困境，北汽蓝谷于今年4月推出了60亿元定增计划，控股股东北汽集团及其控制的关联方福田汽车将合计出资30亿元参与认购。然而，回顾2018至2024年，北汽蓝谷多次融资均未扭转亏损局面。此次定增能否有效改善北汽蓝谷的财务状况和盈利能力，仍存在较大不确定性。

站在新能源汽车行业淘汰赛的关键节点，北汽蓝谷在销量增长与巨额亏损的矛盾中艰难前行，其何时能够解决自身阵痛，实现扭亏为盈，还需继续关注。