滨海能源拟重组涉足尼龙新材料 双主业能否破局连亏困境？

日前，天津滨海能源发展股份有限公司（以下简称“滨海能源”）发布重组预案，拟通过发行股份购买沧州旭阳化工有限公司（以下简称“沧州旭阳”）100%股权，并募集配套资金。这一举措标志着自2022年初易主后，滨海能源首次推出资产重组，实控人杨雪岗将借此向上市公司注入化工新材料业务。

滨海能源当前的主营业务是锂电池负极材料的研发、生产和销售。滨海能源近些年业绩持续低迷，数据显示，2020年至2024年，连续5年亏损，累计亏损约2.2亿元，且自2009年以来已连续16年未分红。此次重组，滨海能源希望能够形成“负极材料+尼龙新材料”双主业并行发展的业务格局，提升可持续发展能力。

根据重组预案，滨海能源拟向旭阳集团、旭阳煤化工、深创投新材料基金、农银资产发行股份购买沧州旭阳100%股权，并向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。目前，交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产的评估值及交易价格尚未确定。不过，从业务布局来看，沧州旭阳以尼龙新材料生产为主，是全球第二大己内酰胺企业，产品涵盖己内酰胺、尼龙6、尼龙弹性体等。此次交易完成后，滨海能源将新增尼龙新材料业务，有望打造第二增长曲线。

但重组之路并非一帆风顺。首先，从标的公司沧州旭阳的财务数据来看，其2024年净利润出现了明显下滑。数据显示，2023年、2024年，沧州旭阳净利润分别约为3.48亿元、2.38亿元，2025年一季度净利润为2111.94万元。这表明沧州旭阳在盈利能力上存在一定的波动性。

其次，对于滨海能源而言，此次重组是一次“蛇吞象”式并购。截至2025年一季度末，沧州旭阳总资产约为145.8亿元，而滨海能源总资产仅为13.27亿元，沧州旭阳总资产约为滨海能源的11倍。营收规模上，二者差距也较大，2024年及2025年一季度，滨海能源营业收入分别约为4.93亿元、9595.71万元，同期沧州旭阳营业收入分别约为103.11亿元、24.12亿元。如此大的资产规模差距，给滨海能源的整合和运营带来了不小的挑战。

滨海能源业绩承压，数据显示，2023年、2024年分别亏损约1811万元、2813万元。而且，2022年旭阳控股入主后，滨海能源资产负债率不断攀升，2025年一季度末已达82.95%。过高的资产负债率不仅会导致滨海能源面临融资难度增加、经营灵活性受限等问题，还会使滨海能源在面临市场波动时抗风险能力较弱。

综合来看，此次滨海能源跨界尼龙新材料业务，能否借助双主业并行发展打破连亏困境，提升资产规模、营业收入和净利润水平，增强抗风险能力和核心竞争力，还有待观察，相信时间将给出答案。