毛利率净利润双下滑 恒顺醋业上半年未完成年度目标一半

作者：秋至

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

8月23日，恒顺醋业(600305.SH)发布的半年报显示，2021年上半年，实现营业收入10.35亿元，同比增8.59%；实现净利润1.27亿元，同比降14.62%。

公开资料显示，恒顺醋业的主营业务为食醋、料酒的生产与销售，目前已形成色醋、白醋、料酒、酱类、酱油、麻油、酱菜等7大品类系列产品。

上半年增收减利

从半年报来看，恒顺醋业2021年上半年的业绩表现一般，出现了增收减利的情况。

对于业绩的下滑，恒顺醋业回复GPLP犀牛财经表示，是受疫情影响，调味品行业采用原辅材料成本均有上涨，直接影响了生产成本，从而影响盈利水平有所下降。

恒顺醋业主要从事调味品行业，出现了营业成本增速高于营业收入增速的情况。2021年上半年，该公司调味品的营业收入为9.96亿元，同比增10.97%，占总营业收入的比重为96.21%；营业成本为6.22亿元，同比增17.84%。

分产品来看，恒顺醋业主要营业收入来源于醋和料酒，且较为依赖醋。据半年报，2021年上半年，醋的营业收入为7.17亿元，占总营业收入的比重为69.26%；料酒的营业收入为1.50亿元，占总营业收入的比重为14.54%。

然而，恒顺醋业醋和料酒的毛利率皆出现不同程度的下滑。2021年上半年，醋的毛利率为41.47%，较2020年同期减少2.57个百分点；料酒的毛利率为29.34%，较2020年同期减少7.27个百分点。

同时恒顺醋业也披露，醋的主要原料是糯米，占该公司生产成本的30%以上，若糯米的价格受宏观调控影响有所波动，将影响到毛利率，使该公司盈利水平面临风险。

此外，在销售区域方面，恒顺醋业较为依赖华东大区，2021年上半年，该公司华东大区营业收入为5.12亿元，占总营业收入的比重为49.44%；华南大区营业收入为1.63亿元，占总营业收入的比重为15.73%；华中地区营业收入为1.71亿元，占总营业收入的比重为16.52%；相对来讲，西部大区及华北大区的营收占比较低，营业收入分别为0.89亿元、0.61亿元，占总营业收入的比重分别为8.56%、5.94%。

对此，恒顺醋业回复GPLP犀牛财经表示，由于食醋行业集中度相对于其它调味品较低，因此该公司大部分收入来源于华东地区。

业绩增速连年下滑

恒顺醋业业绩已持续3年增速下滑，2020年还出现负增长。2018年至2020年，该公司的营业收入分别为17.04亿元、18.32亿元、20.14亿元，同比分别增10.55%、7.51%、9.94%；净利润分别为2.19亿元、2.54亿元、2.85亿元，同比分别增21.06%、5.68%、-3.01%。

然而，在业绩增速持续下滑的情况下，恒顺醋业依然提出2021年主营调味品业务营业收入达到21.91亿元，净利润达到3.22亿元的年度经营总目标。

为此，恒顺醋业采取了一系列措施。首先，便是高层人事方面的大调整。5月13日，恒顺醋业发布公告称，将李国权列为该公司总经理候选人，杨永忠为副总经理候选人，刘欣为财务总监。

同日，恒顺醋业再次发布公告称，聘任陈月娥为监事会主席。

5月14日，恒顺醋业发布公告称，经总经理李国权提名，聘任王召祥为该公司副总经理。

其次，恒顺醋业开始对现有产业布局实施战略化调整。5月27日，恒顺醋业发布公告称，该公司下属子公司镇江恒顺商场有限公司（下称“恒顺商场”）拟以1147.57万元收购镇江恒润调味品有限公司（下称“恒润调味品”）100%股权。

此外，由于恒顺醋业控股股东恒顺集团有限公司持有恒润调味品55%股权，因此构成关联交易。

恒顺醋业表示，此次交易有利于该公司实现对现有产业布局实施战略性调整，整合营销资源，进一步规范和减少该公司的关联交易。

然而，截至2021年上半年末，恒顺醋业主营调味品业务的营业收入为9.96亿元，净利润为1.27亿元，离完成调味品业务营业收入为21.91亿元，净利润为3.22亿元的2021年度经营总目标，尚有段距离。

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