8月28日，海伦司国际控股有限公司（以下简称“海伦司”，09869.HK）披露2026年中期业绩。2026年上半年，公司实现营业收入2.32亿元，净利润1,372.0万元；经调整经营利润2,393.9万元，经调整经营利润率为10.31%。在直营门店数量减少、市场环境波动以及新价格带切换的多重影响下，公司收入和利润同比承压，但仍延续2025年以来的盈利状态。

这份半年报更值得关注的，是海伦司正在推进的一次主动换挡。自4月起，公司在119家门店启动新模式试点，围绕价格、品牌、产品、门店与数字化运营同步升级。阶段性数据表明，调价带来的短期影响正被客流、订单及产品结构优化逐步消化。

新模式试点：以价换量初见成效

报告期内，海伦司营业收入同比下降20.3%，净利润同比下降72.7%。公司表示，业绩变化主要受直营门店数量减少、同店收入承压影响；同时，4月起下调终端产品价格后，原有库存消化与新供应链降本之间存在时间差，对短期利润形成压力。

试点门店瓶啤价格低至每瓶3.5元，核心瓶装类酒水价格较试点前下降约50%，桶扎类价格下降约43%。在核心自有产品大幅调价后，试点门店综合毛利率由73.87%变为73.63%，基本保持稳定。公司试点门店数据显示，119家试点门店订单量较试点前环比增长20.96%，自有产品销售占比由70%提升至72%。自有产品占比进一步提升。试点前，自有瓶啤销售额占比11.86%，销量占比34.42%；试点后，自有瓶啤销售额占比提升至18.21%，销量占比提升至44.14%（截止到7月份数据）。产品结构不断向更优质、毛利更高的方向优化。自有产品销量的提升，也为供应链进一步优化成本打开了空间。

同店营收同比去年呈现下滑收窄、企稳趋势。新模式试点后，价格下降带来了短期冲击，也在我们的预期之内，随着调价之后客流量、订单量提升，同店营收同比2025年，1-5月份月均下降22.7%，6-8月份月均下降已收窄至3.6%，其中7月份同店比去年微增0.7%，已实现转正，预计第四季度同店同比会延续转正增长的趋势。随着供应链降本、自有产品占比提升与销量放大，新价格带的经营逻辑正在得到验证。

品牌、产品与数字化同步升级

在门店经营模式调整之外，海伦司继续强化“年轻人的线下社交平台”和高性价比定位，通过IP联名、跨界合作与场景活动提升用户触达。“骄阳似我”IP联名酒水销量超过19万份，两周全平台曝光超过4,000万；“周三大食堂”等场景IP带动周三营业额占比环比提升7%。

产品端，“绝绝樱花吨吨桶”上市后单月营收突破200万元，海伦司全麦啤酒月销量突破5.3万瓶。针对尾部门店推出定制营销活动后，相关门店周末上座率环比提升57%，场景营销开始更直接地转化为门店经营效果。

数字化运营已被提升至公司级战略。海伦司新组建增长中心，以公域获客与私域运营双轮驱动，推进用户全生命周期精细化运营；供应链端则通过集约化采购、物流线路优化和智能订货，为终端价格调整提供成本支撑。

降本增效与门店扩张并进

成本端，海伦司针对高租金和高递增租约门店开展专项谈判，2026年以来累计推进45家存量门店谈判，月均降租61万元，1—8月直接降本488万元。门店排班则根据营业额动态预测进行优化，上半年门店人效与去年同期基本持平。

下半年，公司将围绕品牌升级、数字化增长、供应链提质降本、门店运营优化等主线推进经营，计划新开30家门店，同时储备100个以上优质市场和点位，为2027年开新店打好基础。

首家空间升级门店计划10月落地，新会员体系、新品和全新IP形象也将陆续发布。海伦司表示，将通过价格体系、供应链、品牌焕新与数字化运营协同，为下一阶段的门店扩张与增长修复积蓄动能。

整体来看，海伦司仍处于新模式的投入与验证阶段，短期业绩承压，但订单量、自有产品占比、试点门店毛利率及同店营收等先行指标已出现改善。随着价格体系、供应链、品牌升级与数字化运营进一步协同，公司正在为后续经营修复和门店扩张积蓄动能。