锐牛股份IPO：业绩变动遭遇“过山车” PSP模式股权激励引关注

近日，锐牛股份有限公司（以下简称“锐牛股份”）上市申请获北交所受理，保荐机构为光大证券。该公司此次IPO拟募资2.41亿元，计划用于农业机械用高性能传动带项目、研发中心项目、智能仓储建设项目。

来源：公告

锐牛股份成立于2006年，主要从事带传动系统零部件产品研发、生产和销售，主要产品包括传动胶带、橡胶履带及橡胶件，主要用于大型农业机械及石油、矿山、纺织、造纸等行业的工业机械。

GPLP犀牛财经了解到，2022年1月28日，锐牛股份前身中惠科技及其子公司锐生工贸通过股东会决议，因计划实施上市融资，该公司的PSP模式股权激励终止，激励对象取得的2021年分红权益有效、无需返还，2022年和2023年的分红权益失效、不再发放。

公开资料显示，与一般意义上的股权激励不同，PSP模式股权激励不属于法律意义上的股权，实质为一种现金奖励，属于一种维护团队稳定的奖励和约束的管理措施，系公司薪酬体系的重要组成部分。该模式下，员工无需出资，仅享有分红权，不享有其他股东权利。

辅导工作完成报告显示，IPO辅导期间，锐牛股份主要存在公积金未全额缴纳、无证房产、超产能生产、在第三方代客户回款等问题。

业绩方面，2022年至2024年，锐牛股份营业收入分别为3.08亿元、2.35亿元、3.06亿元，同比变动分别为6.94%、-23.49%、30.16%；净利润分别为6820.03万元、2886.22万元、5780.69万元，同比变动分别为22.00%、-57.68%、100.29%。该公司业绩波动如“过山车”，且现金流“失血”态势加剧。

2025年上半年，锐牛股份营收、净利润分别为1.49亿元、0.31亿元，同比变动分别为-2.15%、9.88%。继2023年营收、净利润“双降”后，该公司业绩再度“变脸”。