凡拓更新招股书 毛利率下降 应收账款占比高

7月26日，深交所创业板IPO信息披露显示，广州凡拓数字创意科技股份有限公司（下称“凡拓”）更新了招股书。

招股书显示，凡拓成立于2002年，主营业务为静态数字创意服务、动态数字创意服务、数字展示及系统集成服务，实控人为伍穗颖、王筠夫妇，二人直接和间接持有该公司42.99%的股份。

据悉，凡拓本次拟发行股票不超过2558.34万股，募集资金约3.50亿元，将用于数字创意制作基地项目、数字创意研发中心升级项目、营销网络升级及数字展示中心建设项目、补充流动资金。

凡拓的业绩总体上保持增长，2018年至2020年，凡拓营业收入分别为4.10亿元、5.50亿元、6.47亿元；净利润分别为0.36亿元、0.53亿元、0.63亿元。

2020年，凡拓来自静态数字创意服务的营收占8.64%，来自动态数字创意服务的营收占8.41%，来自数字展示及系统集成服务的营收占82.24%。

毛利率下降 应收账款比例高

凡拓面临着毛利率下降、应收账款比例较高的风险。

招股书显示，凡拓的毛利率呈下降趋势。2018年至2020年，凡拓的综合毛利率分别为40.68%、38.78%、37.55%。凡拓将毛利率的下降归因为数字展示及系统集成服务的毛利率相对偏低。随着数字展示及系统集成服务收入的增长，近年来主营业务综合毛利率出现下降。

2018年至2020年，凡拓静态数字创意服务毛利率分别为49.67%、50.41%、53.19%；动态数字创意服务的毛利率分别为49.90%、42.72%、40.65%；数字展示及系统集成服务的毛利率分别为 34.34%、36.19%和 35.54%。

同时，凡拓面临着应收账款回收风险。2018年末至2020年末，凡拓应收账款账面价值分别为1.96亿元、2.47亿元、2.89亿元，占流动资产的比例分别为43.09%、45.52%、44.26%。招股书显示，数字创意产业存在高度定制化的特点，该公司产品或服务项目为定制化、个性化产品或项目，合同付款安排具有差异性。影响客户付款的因素较多，特别是数字展示及系统集成服务项目具有项目金额大、周期较长、付款不确定性等特点。

凡拓的研发费用率呈下降趋势。2018年至2020年，凡拓的研发费用分别为2616万元、3276万元、3449万元，分别占营收的6.37%、5.95%、5.33%。截至2020年末，凡拓有研发人员166人，占员工总数的14.5%。

2018年至2020年，凡拓的销售费用分别为5386万元、6554万元、6748万元，分别占营业收入的13.12%、11.91%、10.43%。行业平均销售费用占比分别为9.21%、9.35%、10.43%。

曾签署对赌协议

凡拓曾与德乾投资、盈峰投资、万向创投签署过对赌协议。

德乾投资、盈峰投资、万向创投在2016年、2017年与凡拓签署《股票发行认购合同》的同时，与凡拓实际控制人伍穗颖签署了《股票发行认购合同之补充协议》，约定如凡拓数创未能在2017年12月31日前向中国证监会递交A股IPO申请并获得中国证监会出具的受理函，则伍穗颖需回购上述公司投资持有的股份。如凡拓IPO申报成功并获得中国证监会出具的受理函，该协议自动作废。

之后，德乾投资、盈峰投资、万向创投与伍穗颖重新签署了《股份回购协议》，将《股份回购协议》中约定的回购义务触发期限延期至2020年12月31日。

2020年7月，德乾投资、盈峰投资、万向创投出具了《声明与确认函》，表示此前约定的股份回购权利及其他特殊股东权利约定（包括但不限于共同售股权、优先受让权、转让限制等）全部终止。

除前述已解除的对赌协议外，凡拓不存在其他签署对赌协议的情形。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）