星华反光增速放缓 贸易商数量大减平均单价亦大幅下滑

2021年1月28日，深交所发布信息显示，杭州星华反光材料股份有限公司（下称“星华反光”）回复了第三轮监管问询，内容涉及客户、产品结构、毛利率等多个方面。

招股书显示，星华反光成立于2003年，主营业务为反光材料及其制品的研发、设计、生产及销售，注册资本为4500万元，实控人为王世杰、陈奕夫妇，合计控制该公司85.70%的股份。

据悉，星华反光本次拟发行股票不超过1500万股，募集资金约3.23亿元，将用于建设生产基地及研发中心项目。

星华反光业绩总体上保持增长，但增速放缓。招股书显示，2017年至2020年上半年，星华反光营业收入分别为3.30亿元、4.63亿元、5.39亿元、2.52亿元；净利润分别为2081.89万元、3693.50万元、6531.67万元、3774.65万元。

招股书显示，2017年至2020年上半年，星华反光对贸易商客户的总体销售额分别为0.66亿元、1.04亿元、1.60亿元和0.72亿元，呈增长趋势。

然而，星华反光的贸易商客户数量波动较大，且减少的贸易商数量已经超过了新增的贸易商数量。招股书显示，2018年至2020年上半年，其新增的贸易商数量分别为447家、533家、148家，减少的贸易商数量分别为137家、340家、652家。

对此，星华反光称，贸易商客户的数量变动较大，主要系贸易商以赚取买卖差价作为盈利模式，对价格较为敏感，而反光材料为相对充分竞争市场，采购渠道多样，部分贸易商并未将星华反光作为其常年稳定的供货渠道。

GPLP犀牛财经发现，2020年上半年，星华反光新增和原有贸易商的平均单价较2018年均大幅下滑。

（来源：星华反光招股书）

同时，星华反光还表示，贸易商与其属于合作同时竞争的业务关系，贸易商客户一般不会向其透露下游客户信息，所以无法获知贸易商终端客户是否与其直销客户重叠。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）