超越环保业绩下降补贴占比高 应收账款规模大现金流承压

2021年1月21日，深交所发布信息显示，安徽超越环保科技股份有限公司（下称“超越环保”）将于2021年1月28日上会。

据悉，超越环保于2020年7月10日提交创业板上市申请，拟发行不超过2356.33万股股票，募集资金5.94亿元，将用于扩建固体废物焚烧处置工程项目、废酸综合利用项目等。

（来源：超越环保招股书）

招股书显示，超越环保成立于2009年，主要提供工业危险废物和医疗废物处置服务以及废弃电器电子产品拆解服务，注册资本为7069万元，实控人为高志江、其妻李光荣和其子高德堃，合计控制97%的表决权。

超越环保营收逐年增长的同时，净利润却出现下滑。招股书显示，2017年至2020年上半年，超越环保的营业收入分别为1.69亿元、2.38亿元、2.58亿元、1.10亿元；净利润分别为0.50亿元、1.06亿元、0.83亿元、0.43亿元。

GPLP犀牛财经发现，超越环保较为依赖政府补贴。2017年至2020年上半年，超越环保补贴收入在营业收入中的占比分别为 19.60%、14.65%、14.56%和 9.36%，剔除股份支付影响后，在营业利润中的占比分别为 55.77%、29.18%、32.18%和 21.46%。

超越环保表示，若未来基金补贴标准下降或其被移出基金补贴名单，可能对该公司的经营业绩带来不利影响。

此外，超越环保应收账款规模较大，主要为国家财政部废弃电子产品拆解补贴款。2017 年末至2020年 6月末，超越环保应收账款余额分别为 1.11亿元、1.43亿元、1.97亿元、2.13亿元，占总资产的比例分别为 42.75%、43.83%、43.51%和 41.95%。

剔除国家财政部废弃电子产品拆解补贴款后，其应收账款余额分别为 0.33亿元、0.67亿元、0.85亿元和1.07亿元。

超越环保表示，虽然补贴款回收风险较低，但拨付进度较慢，占用了营运资金，增加了财务成本。未来如果不能及时拨付，可能对现金流状况和偿债能力产生不利影响。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）