上半年业绩预计腰斩 股东拟减持1.25%股份 福斯特如何应对双重考验？

8月5日晚间，光伏胶膜龙头福斯特（603806.SH）发布公告称，股东同德实业计划减持不超过3252万股，占福斯特总股本的1.25%。减持窗口定于8月11日至11月10日。按当日14.5元/股收盘价计算，同德实业套现约4.7亿元。

福斯特2025年上半年预计实现净利润4.73亿元，同比下降49.05%，创下自2021年以来最差的半年度业绩表现。8月6日开盘，福斯特股价一度跌超5%，市值蒸发近20亿元。

同德实业的减持计划在半年报预告披露后的敏感窗口期启动，4.7亿元的套现金额已经相当于福斯特上半年净利润。如此规模的减持，在行业低谷期进行，引发了投资者对福斯特市场前景的疑虑。

截至8月6日收盘，福斯特股价收报13.96元/股，跌幅为3.72%。福斯特在公告中提示，本次减持计划系同德实业根据自身资金需要自主决定，减持期间内，同德实业将根据市场情况、股价情况等情形决定是否实施本次股份减持计划，存在不确定性。

福斯特将业绩下滑归因于光伏行业产能过剩与市场竞争加剧的双重打击。其核心产品光伏胶膜产品售价跌幅超过原材料采购价跌幅，导致综合毛利率显著下滑，毛利额同比下降46.72%。数据显示，福斯特第二季度归母净利润仅为0.72亿元，同比下降82%。

当前光伏产业正经历残酷的洗牌期。截至2024年末，国内硅料、硅片、电池、组件四大主产业链产能均突破1100GW，而2025年全球乐观需求仅600GW，中国市场需求约250GW，产能利用率不足60%。供需失衡引发了价格崩塌，2024年多晶硅价格暴跌39%，硅片价格“腰斩”。2025年组件最低报价跌至0.6元/W，低于0.68元/W的行业成本线。

如此惨烈的“内卷”导致全行业亏损扩大。2024年光伏A股上市公司亏损总额超600亿元，连隆基绿能、通威股份等龙头也未能幸免。福斯特虽然在胶膜领域保持全球超50%的市场份额优势，但仍难抵挡行业系统性风险。

面对业绩下滑与股东减持的双重压力，福斯特需要积极采取措施来稳住市场信心。

福斯特正加速推进POE胶膜等高附加值产品研发，以技术差异化对抗同质化竞争。第二季度在计提约1.83亿元减值及新业务亏损情况下，胶膜净利仍保持在0.4元/平以上，经营性盈利能力展现出一定韧性。

福斯特全球化产能布局正在提速，其泰国一期1亿平、越南2.5亿平、泰国二期2.5亿平项目陆续投产后，海外总产能将达6亿平，海外出货占比预计提升至15%至20%。该布局不仅能规避贸易壁垒，还将受益于海外市场的较高溢价。

福斯特感光干膜业务已覆盖深南电路、鹏鼎控股等头部PCB厂商，并积极向AI服务器等高端应用领域拓展。根据市场数据，感光干膜、FCCL和感光覆盖膜的市场空间预计超过200亿元，其中感光干膜产品市场空间接近100亿元，具有巨大的发展潜力。福斯特该业务有望保持30%以上增速，逐步平衡光伏周期波动。

此外，政策面也出现转机。2025年国家将光伏“反内卷”纳入重点整治，工信部召集14家头部企业座谈，严令禁止低于成本价销售。随着落后产能出清，头部企业有望迎来盈利修复。