从醋坛子到可乐瓶，恒顺醋业推“香醋可乐”背后的增长焦虑

一瓶看起来像镇江香醋的可乐，近日让百年老字号恒顺醋业火出了圈。

这款名为“香醋可乐”的新品，因为“特别添加恒顺六年陈香醋”的奇特配方，迅速在社交媒体上引发热议。在这场围绕味蕾的话题狂欢背后，是这家“食醋第一股”鲜为人知的增长焦虑。

作为成立于1840年的中华老字号，恒顺在资本市场上的光环正在褪色。数据显示，恒顺醋业营收已连续多年在21亿元左右徘徊，2022年至2024年分别为21.39亿元、21.06亿元和21.96亿元，增长近乎停滞。

虽然2025年前三季度营收同比增长6.3%至16.28亿元，但单看第三季度，营收反而出现了4.63%的下滑。更令人警惕的信号来自现金流，数据显示，恒顺醋业同期经营活动产生的现金流量净额同比锐减86.95%，反映主营业务的造血能力正面临巨大挑战。

撑起恒顺超六成营收的醋系列产品，日子同样不好过。2021年至2024年，醋系列产品营收增速分别为-10.25%、6.03%、0.79%和-2.2%，波动明显且增速有限。在2025年11月的投资者调研中，恒顺醋业也坦承“核心香醋业务整体保持稳定，略有提升，但增速有限”。与此同时，海天味业、李锦记等调味品巨头正在食醋赛道加速布局，紫林、水塔等区域品牌也在各自地盘深耕，恒顺的市场领先优势正在被一点点蚕食。

正是在这种主业承压的背景下，香醋可乐应运而生。这款480ml装的产品在官方小程序售价6瓶42元，折合每瓶7元，定位中高端的风味细分市场，试图在可口可乐和百事可乐的“红海”中撕开一道口子。据恒顺相关负责人透露，产品上线两周累计销量已超四万瓶。但热度能否转化为持续销量，仍是未知数。有媒体查询电商平台发现，其淘宝官方旗舰店中仅65人付款，抖音旗舰店中显示已售58，市场表现远不如话题热度般火爆。

事实上，这并非恒顺第一次尝试“出圈”。2022年以来，恒顺醋业陆续推出过“酸甜抱抱”轻醋果味气泡水、香醋口味文创雪糕、“每日花醋”醋饮品以及醋软糖等产品。这些尝试虽屡屡引发讨论，却始终未能形成稳定的第二增长曲线。

有分析指出，调味品与饮料的研发体系、品控标准、渠道逻辑截然不同，恒顺的跨界产品多为代工模式，且严重依赖传统商超渠道，很难在饮料市场形成真正的竞争力。

更深层的障碍在于消费者心智。在大多数人眼中，恒顺等于厨房里的醋瓶，而不是饮料柜里的选择。有消费者直言“海天你还是好好生产酱油吧，喝饮料我自有人选”，这种认知偏差让跨界产品只能停留在猎奇消费层面，难以进入日常饮用场景。

面对困局，恒顺正在下一盘更大的棋。新任董事长郜益农提出了从“醋业”向“味业”转型的战略，明确规划了餐桌调味品、健康醋饮与功能性产品、跨界与礼品场景三大方向。香醋可乐正是后两大战略的先锋产品，试图将“醋”从厨房角落的调味品，转变为触手可得的日常健康饮品。

只是，奇招能赢得一时关注，持久的增长却需要扎实的渠道网络、过硬的产品矩阵和稳健的财务支撑。对于这家百年老字号而言，香醋可乐的酸甜滋味，最终能否转化为财务报表上有效的印证，仍是摆在面前的一道必答题。