工业富联上半年净利增三成 毛利率不足一成 智能制造任重道远

8月10日，承载着富士康集团创始人郭台铭的工业互联网梦想的工业富联（601138.SH）发布了2021年上半年业绩报告。

报告显示，2021年上半年工业富联实现营收1960.30亿元，同比增长10.97%；实现净利润67.27亿元，同比增长33.44%；实现扣非净利润60.67亿元，同比增长8.63%。

工业富联在财报中表示，净利润的变动主要系通信及移动网络设备、云计算、工业互联网三大业务营收及利润同比均有提升。

来源：工业富联半年报

公开资料显示，工业富联是电子代工企业鸿海精密集团旗下的子公司，主营业务为通信及移动网络设备、云计算及工业互联网；主要产品有网络设备、电信设备、通信网络设备高精密机构件、服务器、存储设备、云服务设备高精密机构件、精密工具、工业机器人。

毛利率较低，工业富联挣得还是“辛苦钱”

分业务来看，2021年上半年，工业富联的通信及移动网络设备业务营收为1127.18亿元，同比增长16.99%；云服务业务营收为823.33亿元，同比增长3.52%；工业互联网业务营收为3.71亿元，同比增长46.69%。

不过，工业富联较低的毛利率备受争议。2021年上半年，工业富联整体毛利率虽然同比有所增加，但仅增0.58个百分点，通信及移动网络设备业务毛利率为9.93%

据了解，2018年至2020年，工业富联的整体毛利率分别为8.64%、8.38%、8.35%。其中，通信及移动网络设备业务的毛利率分别为11.07%、11.17%、10.63%；云服务业务的毛利率分别为4.17%、4.02%、4.63%；工业互联网业务毛利率分别为32.55%、32.25%、41.67%。

毛利率较低离不开较高的营业成本。2021年上半年，工业富联营业成本为1807.44亿元，同比增长10.27%，几乎与营收增速相同。

工业富联的主要产品为3C电子产品，制造过程中的主要原材料为印制电路板、零组件、集成电路板等，并且这些原材料占据营业成本的较大比例。这也意味着，虽然脱胎于富士康，但工业互联的的主要业务为各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，本质上还是更像电子产品加工厂。

营收极高，整体毛利率却低于10%，净利率则更低，工业富联的盈利水平也让人怀疑其工业互联网仅是一层外衣。尽管工业富联在证券简称以及设立目的都是以工业互联网为核心，但其工业互联网业务的营收仍然占据总营收的极少部分。

据悉，2018年至2020年，工业富联总营收分别为4153.78亿元、4086.98亿元、4317.85亿元，而同期，工业富联工业互联网业务的营收分别为5.19亿元、6.34亿元、14.41亿元。

业务转型成效低，进军新能源电动车领域

财报显示，工业富联的工业互联网业务仍在增长中，目前已涉及电子、新能源车、机械加工、医疗、水泥、卫浴、建筑等行业，其智能制造解决方案“灯塔工厂”已为广汽集团、中信戴卡、敏实集团等企业提供服务，不过，该部分营收占比仍然较小。

此外，工业互联网平台研发投入高、周期长，其发展将是逐渐积累和不断迭代优化的过程，目前工业物联网平台仍然处于发展的初期阶段。2021年上半年，工业富联研发费用为52.33亿元，同比增长40.80%，研发投入主要是在5G、云与边缘计算、高精密机构件轻量化材料等方面。

工业富联在2020年报中表示，2021年将新能源汽车列入工业富联重要战略方向，但在其半年报中，工业富联并没有对新能源汽车相关业务的具体情况做详细披露。

从工业富联整体业务来看，制造业务毛利率较低，并且正在遭遇竞争对手在市场份额上的抢夺，工业互联网业务占比过低，还不足以撑起盈利重担，或许进军新能源汽车领域是一个机会。

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