营收净利润双降 昔日奶粉巨头贝因美难回行业巅峰

作者：兮木

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

7月31日，贝因美(002570.SZ)发布的2021年半年报显示，2021年上半年，贝因美实现营收11.21亿元，同比下降24.59%；实现净利润为3352.47万元，同比下降21.85%。

图源：贝因美2021年半年报

据公开资料，贝因美成立于1999年，主要从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务，主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、米糊和其他婴幼儿辅食、营养品等。2011年4月贝因美头顶“国产奶粉第一股”的光环在深交所上市，在上市的前3年里，贝因美的营业利润一直保持着一个良好的增长。

长期亏损 仅在2018年实现短暂盈利

随着各家乳企的强势发展，贝因美的市场份额越来越小。2014年，贝因美营业利润突然出现断崖式的下降，紧随其后的是贝因美的营业利润和归母净利润连续3年出现亏损。2017年，贝因美亏损达10.57亿元；2018年4月，贝因美曾一度处于退市的危险边缘，股票简称也变更为“ST因美”，但同年底，贝因美扭亏为盈，实现归母净利润0.41亿元，摆脱退市风险。

贝因美经历了从行业龙头到面临退市风险，再到成功“摘帽”，历经曲折。从其2021年半年度报告中可以明显看到，虽然进行了一系列提升业绩的措施，但贝因美的营收和净利润仍然未能实现增长。

总的来看，近5年来贝因美已亏损超过20亿元。其中2020年亏损3.24亿元，2019年亏损1.03亿元，其仅在2018年实现净利润4111.36万元，2017年亏损10.57亿元，2016年亏损7.81亿元。

奶粉类产品收入占比最高 但销量整体下滑

贝因美为何长期处在亏损中呢？个中原因或许可以从其营收结构中窥见一二。

从营收结构来看，2021年上半年，贝因美的奶粉类产品实现营收10.07亿元，占总营收的比重为89.81%。值得注意的是，其奶粉产品销售量为7957.72吨，同比增7.28%，但其奶粉产品的营业收入却同比下降25.46%。

图源：贝因美2021年半年报

奶粉类产品一直是贝因美的主要收入来源，2016-2020年，奶粉类产品为贝因美带来收入分别为26.18亿元、25.12亿元、23.26亿元、25.09亿元、24.18亿元，占总营收的比重分别为94.70%、94.43%、93.37%、90.05%、90.74%，奶粉类产品营收占总营收的的比重均在90%以上。

虽然奶粉营收占比较高，但整体来看，贝因美奶粉销量却处于下滑态势，2016-2020年，贝因美的奶粉销量分别为23554.75吨、20023.6吨、21044.58吨、19569.4吨、16786.99吨。

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