研发实力+高质量产品助力业绩增长 百亚股份半年净利增长48%

作者：小溪

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

2021年8月2日，百亚股份（003006.SZ）发布了2021年半年度报告，报告显示，2021年上半年其实现营业收入7.60亿元，同比增长25.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长48.04%；基本每股收益为0.31元/股。

据悉，百亚股份主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，主要采取自主研发和生产的模式，以经销商、KA和电商为主要销售渠道，为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品。

百亚股份何以保持营收同比增长25.35%，净利润同比增长48%？

卫生巾毛利率高达52% 成人失禁用品增长空间可观

百亚股份的高增长与百亚股份所在行业有关。

公开资料显示，中国一次性个人卫生用品市场保持持续增长态势。

据生活用纸专业委员会的统计，2020年中国吸收性卫生用品市场规模达到1214.0亿元，较2019年增加4.2%。其中，女性卫生用品占比达到50.5%，同比增加1.4个百分点；婴儿卫生用品占比为40.0%，同比减少2.8个百分点。

值得注意的是，随着中国人口老龄化的加剧及生活观念的转变，成人失禁用品行业快速发展，中国成人失禁用品市场渗透率逐年提高，百亚股份的成人失禁产品消费需求或将迎来增长。

2018年中国统计公报的数据显示，2018年末中国60周岁及以上人口数量为2.49亿人，占总人口的比重为17.9%。其中，65周岁及以上人口数量为1.67亿人，占总人口的比重为11.9%。

人口老龄化加剧的同时，成人失禁用品需求呈现增长趋势。据生活用纸专业委员会的统计，2020年成人失禁用品占中国吸收性卫生用品的比例提升至9.5%。

百亚股份的成人失禁用品品牌“丹宁”目标人群为长期卧床、大小便失禁、行动不便及接受手术后的人士，解决了成人失禁期间的困扰。该系列产品特点为表层蓬松柔软，吸收性好，并定位于中高端产品，具有较高的品牌知名度和市场美誉度。而老龄化人口的增长或为百亚股份的业绩带来新的增长点。

公开资料显示，百亚股份产品主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域。该公司旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，具有较高的品牌知名度和市场美誉度。其中，自由点为卫生巾品牌，好之为婴儿纸尿裤品牌，丹宁为成人失禁用品品牌，均定位于中高端产品。

根据尼尔森的统计数据，在2020年度全国销售额份额排名中，百亚股份卫生巾产品市场份额在本土厂商中排名第四，在川渝市场销售份额排名第二。

百亚股份超过8成收入来自卫生巾产品。2021年上半年，该公司卫生巾产品的收入为6.11亿元，占营业收入的比重为80.32%；来自纸尿裤产品的收入为0.80亿元，占营业收入的比例为10.47%。

百亚股份的卫生巾和纸尿裤产品毛利率均有所提升。2021年上半年，该公司卫生巾产品、纸尿裤产品的毛利率分别为52.41%、17.05%，较上年同期分别增长1.16个百分比、3.83个百分比。

研发实力+高质量产品 百亚股份实现持续成长

良好的研发能力和高水准的产品质量是企业的核心竞争力之一。

而在这方面，百亚股份则是一直高度重视。

资料显示，在研发方面，2021年上半年，百亚股份的研发投入为2679.70万元，较去年同期的1240.95万元，同比增长115.94%。目前，该公司共拥有207项专利，并先后被评选或认定为重庆市企业技术中心、重庆市一次性卫生用品工程技术研究中心、重庆市市级卫生用品工业设计中心等。

在产品品质方面，百亚股份被认证或评选为“医护级产品标准示范企业”、“全国卫生产业企业管理协会标准与认证专业委员会副理事长单位”、“全国卫生产业企业管理协会医疗卫生材料及用品分会副会长单位”、“全国百佳质量诚信标杆企业”等。

此外，百亚股份营业收入主要来自川渝地区。2021年半年报显示，百亚股份来自川渝地区、云贵陕地区、电商渠道、两湖及其他地区、ODM的收入分别为3.35亿元、1.76亿元、0.91亿元、0.89亿元、0.70亿元，占营业收入的比例分别为44.07%、23.12%、11.94%、11.66%、9.21%。

百亚股份在巩固川渝地区市场领先地位的同时，通过经销商、KA及新零售等渠道加大市场的开拓力度，并依托快速发展的电商渠道向全国发力，以提升品牌认知度和市场份额。

公开资料显示，百亚股份实施“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的发展策略，建立了有序拓展、层次分明的销售渠道，主要包括经销渠道、KA 渠道、电商渠道及其他新兴渠道。

其中，在电商渠道方面，百亚股份入驻天猫、京东、唯品会等大型电商平台，同时积极参与直播、社交、社区团购等新兴渠道，进一步提高其产品的销售规模。

不过，目前一次性卫生用品行业厂商及品牌数目众多，市场竞争较为激烈，百亚股份面临着一定挑战。

对此，百亚股份表示，其将继续加强品牌建设，以保障产品质量为基础，立足现有市场地位，提升品牌的知名度和广域度，增强市场影响力；其与众多经销商和 KA 系统建立了良好的合作关系，已积累了丰富的销售管理经验，不断完善了自身的销售管理体系；其持续加强电商渠道建设，通过电商渠道拓展全国市场，扩大产品的销售覆盖面。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）