高比集团再次赴港IPO 客户集中业绩不稳 第一大客户又是供应商

5月28日，高比集团向港交所递交招股说明书，拟在香港主板上市。这是继2020年8月31日IPO文件失效之后的再一次递表。

高比集团是一家电梯轿厢制造及装饰公司，主要产品为根据客户需求设计、开发、制造、装饰及安装定制电梯轿厢产品以及种类繁多的装饰不锈钢产品。

据招股书，2019-2021财年（高比集团财报年度是截至3月31日），高比集团录得营收分别为3.97亿港元、3.74亿港元、4.01亿港元；录得净利润分别为0.37亿港元、0.16亿港元、0.35亿港元。可以明显看出，其营收和净利润不稳定。

图源：高比集团招股书

营收主要来源于电梯轿厢 但毛利率持续下降

据Ipsos报告，2019年，中国电梯轿厢及装饰行业逾1000名市场参与者，按收益计算，高比集团的市场占有率约为1.4%，位于电梯行业第四。

从产品上看，高比集团主要拥有电梯轿厢、装饰不锈钢、其它建筑装饰材料。值得注意的是，在取得的营业收入中，电梯轿厢占营收大头。2019-2021财年，高比集团电梯轿厢产生的销售收入分别为2.55亿港元、2.60亿港元、2.66亿港元；占总营收的比例分别为64.3%、69.6%、66.4%，占比均在六成以上。

图源：高比集团招股书

但值得注意的，电梯轿厢作为高比集团最重要的产品，每年为高比集团带来六成以上的收入，但其毛利率却呈下滑态势。据招股书，2019-2021财年，电梯轿厢的毛利率分别为25.2%、23.2%、20.6%。2021财年，高比集团电梯轿厢的毛利率较2019财年已下降了4.6个百分点。

一半以上营收来自于第一大客户

招股书显示，2019-2021财年，高比集团向前五大客户产生的销售收入分别为2.55亿港元、2.69亿港元、2.74亿港元，占总营收的比重分别为64.4%、71.9%、68.3%。也就是说，高比集团有六成以上的收入来自于前五大客户。

其中，2019-2021财年，高比集团向其第一大客户产生的销售收入分别为2.19亿港元、2.39亿港元、2.48亿港元；占总营收的比重分别为55.1%、64.0%、61.9%。可以明显看出，高比集团有一半以上的营收来自于第一大客户。

此外，高比集团的第一大客户也是其供应商，2019-2021财年，高比集团向第一大客户采购的金额分别为0.16亿港元、0.16亿港元、0.15亿港元；分别占采购总额的7.6%、8.0%、6.5%。

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