点众科技毛利率下滑 子公司未取得许可证存业务关停风险

近期，旗下拥有“点众快看小说”APP、“松鼠阅读网”原创网络文学网站的北京点众科技股份有限公司（下称“点众科技”）拟A股上市。

不过，深交所官网显示，自2021年3月31日，点众科技因更新财务资料主动申请中止发行审核后，目前暂无最新进展。

招股书显示，点众科技成立于2011年，主营业务为为互联网用户提供互联网数字阅读服务以及围绕其展开的版权运营和增值服务，注册资本为4104.10万元，实控人为陈瑞卿、何春虹，合计控制57.47%的股份。

毛利下滑 版权数量不敌龙头2%

2017年至2020年上半年，点众科技的营业收入分别为3.22亿元、5.06亿元、9.23亿元、8.58亿元，净利润分别为0.66亿元、0.81亿元、1.19亿元、1.35亿元。

点众科技业绩攀升的同时，毛利率却出现了下滑。招股书显示，2017年至2020年上半年，该公司的综合毛利率分别为35.11%、26.64%、20.91%、21.30%。

点众科技称，毛利率下滑主要是因为其为巩固竞争优势、提高行业地位，加大了渠道推广力度和版权的采购力度所致。

点众科技超九成收入来自数字阅读业务。2017年至2020年上半年，其数字阅读业务收入占主营业务收入的比例分别为96.16%、94.27%、94.91%、98.28%。

值得注意的是，数字阅读行业市场竞争日益激烈，点众科技面临诸多挑战。

《中国互联网络发展状况统计报告》显示，受益于移动互联网红利，同时在快速优化的软硬件终端、阅读习惯逐步向碎片化迁移等因素的推动下，移动阅读的接触率攀升，截至2020年3月，中国阅读网络文学的用户规模达到4.55 亿人。

用户规模虽大，但点众科技在作品贮备上远低于同行可比公司，在数字阅读行业缺乏竞争力。

公开资料显示，点众科技主要阅读平台“点众快看”上的版权数字版权数量为19万册，而阅文集团则拥有1000多万册的数字版权，掌阅科技拥有50多万册。

而根据易观发布的《中国移动阅读市场年度综合分析2020》报告，点众科技子公司旗下的“小说快看吧”和点众科技的“快看小说”分别位列数字阅读APP的第13名和第19名。

数字阅读行业日渐成熟的同时，市场的竞争也愈发激烈。点众科技的渠道推广成本和版权采购成本也呈增长趋势。

据招股书，点众科技的渠道推广成本主要是值其与手机应用商店、手机软件推广服务商、微信等新媒体推广服务商推广“快看小说”“免费小说大全”APP和H5等。

2017年至2020年上半年，点众科技数字阅读渠道推广成本分别为1.62亿元、3.01亿元、6.07亿元、5.57亿元；版权成本分别为3446.46万元、4524.14万元、8146.90万元、8833.71万元。

点众科技称，未来其渠道推广成本、版权采购成本等可能进一步攀升。版权采购成本上市将导致毛利率的下滑，而若其未能实现精准化投放、转化率和用户留存率的提升，其逐渐增高的渠道推广投入将对其业绩增速产生不利影响。

未取得许可证 还存宣传违规风险

GPLP犀牛财经发现，点众科技存在子公司未取得网络出版服务许可证、运营支撑业务合作伙伴被关停、数字内容违规、广告宣传违规等风险 。

招股书显示，点众科技在取得版权方授权后，将其已出版的数字作品内容通过快乐农夫所聚合微信推广渠道的公众号推送给微信用户，用户通过在快乐农夫的阳光书城充值并消费的方式阅读数字内容。

根据相关法律规定，快乐农夫需要取得增值电信业务经营许可证、网络出版服务许可证等业务资质，而目前快乐农夫尚未取得网络出版服务许可证，存在业务遭关停的风险。

此外，点众科技子公司中企瑞铭、霍尔果斯瑞铭、每日趣阅等均未获得《网络出版服务许可证》而将“小说阅读吧”等应用程序及相关快应用上传至应用商店。其上述行为同样存在风险。

值得注意的是，点众科技还存在广告宣传违规的风险。

据招股书，点众科技除了在免费专区提供免费阅读服务外，还设有栏目推荐付费作品。此外，其“西瓜免费小说”曾在调整运营策略增加付费阅读服务时未及时删除“全站免费”的宣传语，存在服务的价格与实际情况不符的情形。

点众科技称，其上述行为不构成虚假广告，且已完成整改并未受到主管部门处罚。但随着其产品呢更新变化、广告宣传方式增多，其仍可能出现违反相关广告管理规定从而被处罚的风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）