凤祥股份破发想回归A股融资 业绩不稳定流动比率破“1”

2021年2月1日，山东证监局官网显示，港股上市公司凤祥股份（09977.HK）拟回归A股，辅导机构为华泰联合证券有限责任公司。

凤祥股份是一家白羽肉鸡生产商，成立于2010年，2020年在港交所上市，其注册资本为14亿元，第一大股东为山东凤祥，持股44.79%。

据弗若斯特沙利文报告，凤祥股份是国内第二大白羽肉鸡生产商，市场份额为3.1%，同时也是国内最大的白羽肉鸡出口商。

财报显示，2017年至2020年上半年，凤祥股份营业收入分别为24.38亿元、32.00亿元、39.30亿元、19.04亿元；净利润分别为0.38亿元、1.40亿元、8.38亿元、1.45亿元。

凤祥股份作为肉制品生产商，其业绩易受传染病等外部因素影响。

2017年随着禽流感爆发，鸡肉需求下滑价格下跌，凤祥股份净利润降至0.38亿元，同比下降68.76%。

2018年随着非洲猪瘟爆发，作为猪肉的替代品，鸡肉需求上升价格上涨，凤祥股份净利润增至1.40亿元，2019年更是增至8.38亿元。

但是，2020年以来，随着猪肉消费及价格回升，鸡肉市场“转冷”，凤祥股份上半年净利润回落到1.45亿元。

凤祥股份于2020年7月16日在港交所上市，但首份“成绩单”并不理想。

股价方面，凤祥股份上市当日开盘报3.54港元/股，当天即破发。截至2021年2月5日，凤祥股份报3.07港元/股，仍处于破发状态。

（来源：Wind）

业绩方面，凤祥股份于1月29日发布公告称，其2020年净利润预计降至1.6亿-2亿元，同比下降76％至81％。

凤祥股份表示，业绩下滑主要是因为鸡苗价格剧烈波动而销售鸡苗的净利润减少、鸡肉制品的毛利减少以及销售、营销、推广、研发费用增加。

值得注意的是，凤祥股份在肉鸡场使用率总体下降的情况下，计划通过将11个自有肉鸡场改造成笼养系统以提升产能。2017年至2019年，其肉鸡场的使用率平均为98.6%、91.0%、90.0%。

凤祥股份屠宰业务和加工业务的平均利用率也同样呈下降趋势，2017年至2019年，其屠宰业务的平均利用率分别为86.5%、80.1%、75.6%；加工业务平均利用率分别为80.0%、75.7%、75.7%。

GPLP犀牛财经发现，凤祥股份债务高企，流动资产甚至无法覆盖流动负债。2017年至2019年，其资本负债率分别为127.9%、104.2%、60.4%；流动比率分别为0.54、0.61、0.94。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）