近日，北京万泰生物药业股份有限公司（以下简称“万泰生物”）发布公告称，拟终止“二十价肺炎球菌多糖结合疫苗产业化项目”，将原项目剩余募集资金及孳息、收益合计4.55亿元变更投入“高价肺炎球菌多糖结合疫苗项目”；同日万泰生物与合作方江苏坤力生物制药有限责任公司（以下简称“江苏坤力”）签署补充协议，终止2021年《肺炎20价候选疫苗许可使用协议》，双方互不违约、互不赔偿。
根据公告，原二十价肺炎球菌多糖结合疫苗产业化项目总投资15.78亿元，拟使用2021年非公开发行募集资金7亿元，预计建设期7年，项目税后内部收益率原测算为32.68%。截至2026年6月30日，该项目累计投入募集资金约3.05亿元，投资进度43.55%，资金主要用于建筑工程、设备购置及工程建设其他费用；本次拟变更用途的剩余募集资金本金3.95亿元，加上专户孳息及收益合计4.55亿元。
万泰生物称，已投入形成的大部分资产后续可用于新高价次肺炎项目，不会作无效处置。
万泰生物与江苏坤力的合作始于2021年1月，前者以许可授权费加里程碑款方式取得20价肺炎球菌多糖结合疫苗在中国大陆区域独占生产、销售权益；同年2月支付许可费2000万元，8月、10月分别支付里程碑款1000万元、2000万元，累计相关付款5000万元。2021年9月，该候选疫苗获国家药监局临床试验批准；2023年2月启动I期临床并完成首例受试者入组。
万泰生物官网信息显示，其通过厦门万泰沧海于2021年2月引进江苏坤力20价产品，2021年9月获临床批件，I期按计划在2024年2月完成所有组别入组，2024年12月启动最后一次访视。
按照原定产业化节奏，该项目被视为万泰生物在肺炎结合疫苗领域直接切入高价次、绕开13价红海的重要布局。
对于终止原因，万泰生物在公告中称，近年来全球及国内肺炎球菌多糖结合疫苗（PCV）研发技术快速迭代，产品向更高价次、更广血清型覆盖升级，国内外主要企业均在积极布局24价及以上PCV产品，未来竞争将进一步向高价次集中，现有较低价次产品市场空间预计受到明显挤压。
万泰生物近期对产品管线和研发战略做全面梳理后认为，原《肺炎20价候选疫苗许可使用协议》及技术边界已无法完全契合全球技术升级趋势，也难以匹配其聚焦前沿技术、提升全球竞争力的规划。
经与江苏坤力友好协商，双方决定终止全部相关合作协议，后续不再设置排他性授权绑定，并通过自主研发或引进更适配平台推进更高价次产品。
变更后的“高价肺炎球菌多糖结合疫苗项目”由厦门万泰沧海实施，总投资24.37亿元，拟投入上述4.55亿元剩余募资，资金缺口由万泰生物自筹；建设期70个月，预计2032年6月达产。
万泰生物称，新项目可承接原20价产业化已形成的部分建筑、设备与工程投入，并非完全从零新建，但具体血清型数量、载体路线、临床方案及适用年龄组尚未在本次公告中细化。
目前，国内PCV市场过去数年由13价产品主导，辉瑞沛儿13、沃森沃安欣等已上市多年，民海生物13价产品也曾进入审批后期；20价层面，康泰生物20价于2025年3月开启Ⅱ期，艾美疫苗2026年1月获20价临床批件，沃森、微超等亦有在研项目。更高价次方面，公开报道显示江苏坤力24价、科兴中维24价、康希诺24价等已进入或推进临床阶段，智飞生物等企业在21价及更高价次方向也有布局。
万泰生物在2021年锁定20价时，国内尚以13价竞争为主；至2026年终止节点，产业讨论已明显转向“24价及以上”“更广血清型”“成人及全年龄组”等方向，这也是其公告强调低价次空间受挤压的直接依据。