业绩失速与逆势收购并行：新秀丽花14亿港元买“网红”品牌，能否挽回下滑的利润？

2026年8月13日，全球最大行李箱制造商新秀丽集团一日之内连发两份重磅公告，披露了2026年中期业绩与收购时尚旅游品牌BÉIS 85%股权的通告。一边是利润大幅下滑的业绩表现，一边是斥资1.785亿美元（约13.9亿港元）的逆势收购。两份公告将这家百年箱包巨头的困局与自救续写到了一起。

根据最新披露的财报，2026年上半年，新秀丽实现销售净额约16.81亿美元，按报表口径同比微增1.1%。然而，这一增长完全依赖美元走弱的汇率折算红利，按不变汇率计算，实际销售净额同比下滑0.7%。

利润端的下滑更为刺眼。期内，新秀丽股权持有人应占溢利仅9090万美元，同比大幅减少23.1%；经调整净利润1.02亿美元，同比下滑17.7%；经调整EBITDA减少8.5%至2.46亿美元。毛利率虽从59.2%提升至60.5%，但营运开支的大幅增加吞噬了利润空间。分销开支同比增长7.7%至5.7亿美元，营销开支增长10.6%至1.09亿美元。

分区域来看，北美市场受到的影响最大。受地缘冲突引发的通胀、消费者信心疲弱及批发客户谨慎去库存等因素影响，新秀丽报告期内销售净额同比下滑3.8%至5.39亿美元；亚洲地区在不变汇率下仅增长1.1%；欧洲地区的增长则几乎全靠欧元升值带来的折算红利。

在资金方面，据披露，新秀丽报告期内经营活动现金流净额2.075亿美元，同比增长70.5%；经调整自由现金流量由上年同期的1200万美元大幅增至8500万美元。现金流的改善也为紧接着到来的收购提供了“弹药”。

将目光转向此次收购，新秀丽宣布旗下全资附属公司Samsonite LLC已与Beis及卖方订立成员权益购买协议，以现金代价1.785亿美元收购Beis 85%的成员权益。按无现金及无债务基准计算，Beis整体企业估值约2.1亿美元。收购资金来自公司自有现金及循环信贷额度下的可用借款。交易预计于2026年第四季度完成，尚需通过美国反垄断审查。

被收购标的品牌BÉIS是由演员兼企业家Shay Mitchell于2018年创立，是一个数字化原生生活方式及旅行品牌，在Instagram和TikTok分别拥有逾140万和61.9万粉丝。截至2025年底，BÉIS销售净额约2.098亿美元，税后净利润1670万美元，资产净值约3780万美元。按此计算，收购对应2025年市销率约1.0倍。

交割后，BÉIS将作为新秀丽旗下独立品牌运营，现任CEO Adeela Hussain Johnson及管理团队留任，Shay Mitchell保留15%股权并继续担任创意及设计总监。

新秀丽表示，收购将强化集团在生活时尚箱包品类的布局，该品类占BÉIS销售净额约50%，并借助BÉIS的数字化能力巩固北美增长态势。

目前，新秀丽旗下已拥有Samsonite、TUMI、American Tourister等覆盖从高端到大众市场的多品牌矩阵。TUMI正朝着“功能性奢侈品牌”战略升级，而BÉIS的加入意在补充年轻化、女性化消费群体。

公告还披露，Shay Mitchell在成交满三周年后享有认沽期权，可将其持有的15%股权出售给新秀丽。这意味着三年后公司可能面临进一步收购剩余股权的资本支出压力。

对新秀丽来说，选择以近14亿港元押注一个成立仅8年的网红品牌，也是为了实现“年轻化”的一次突破。BÉIS的年轻女性客群和数字化能力确实是新秀丽现有品牌矩阵中的“短板”。但问题同样不容忽视：BÉIS 2025年净利率仅约8%，能否有效对冲集团利润下滑压力仍是未知数。