一年关店381家 去年第四季度巨亏18亿元 永辉超市进入“休养生息”

2026年7月26日，永辉超市发布公告，正式回复上海证券交易所下发的2025年年度报告信息披露监管问询函。此前问询函中，监管层聚焦业绩季度性大幅波动、毛利率持续下滑、超20亿元关联交易及预计负债“清零”四大核心问题展开追问。

年报显示，2025年，永辉超市实现营业收入535.08亿元，同比下降20.82%；归母净亏损为25.52亿元，较上年同期亏损扩大10.87亿元。分季度看，该公司第一季度至第四季度营收分别为174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元和110.73亿元，归母净利润分别为1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元和-18.43亿元。其中，全年超七成亏损集中在第四季度；毛利率同步从一季度的21.50%一路下滑至四季度的17.17%。

永辉超市在回复中将业绩剧烈波动归因于两大因素：一是零售行业固有的季节性规律，一季度受元旦、春节等节日带动为全年高点，四季度因节假日较少叠加电商冲击为全年低点；二是公司主动战略收缩——2025年全年累计关闭381家门店，同步对标“胖东来”模式完成384家门店调改。

针对第四季度亏损大幅扩大的问题，永辉超市逐一拆解：一是采购模式变革。2025年下半年，该公司逐步转向“裸价采购”模式，向供应商收取的促销服务费、堆头费等大幅减少，相关商品跌价风险由公司自行承担；二是存货跌价。第四季度白酒价格普遍下跌，计提存货跌价准备0.42亿元；三是长期资产减值。年末对存在减值迹象的门店资产组计提长期资产减值损失1.65亿元，其中部分系根据2026年经营计划对预计闭店门店提前计提；四是股权投资减值。持有的永辉云金科技有限公司股权经两轮流拍后计提0.91亿元资产减值损失。

此外，持有的交易性金融资产及其他非流动金融资产（大连万达商管股权）在四季度产生公允价值变动损失1.82亿元。费用结构亦持续恶化——随着门店缩减、营收下滑，租金与人工等刚性成本无法同步压降，期间费用率从一季度的20.8%飙升至四季度的31.1%。年审会计师安永华明确认，各类减值不存在在第四季度集中确认的情形。

市场热议的预计负债从2024年末的2303.66万元降至2025年末的0元，永辉超市解释并非诉讼风险解除或违规转回利润。根据《企业会计准则应用指南汇编2024》，期限在一年以内的预计负债应在“其他流动负债”列报。2025年，该公司将计提的预计负债重分类至其他流动负债，金额合计约1.39亿元。

2025年，永辉超市向永辉彩食鲜、北京友谊使者、四川永创耀辉、一二三三国际供应链等关联方采购商品及接受劳务合计超20亿元。该公司在回复中逐项说明了各关联交易的定价依据、信用政策及结算方式，并表示关联方为品牌授权经销商，可锁定正品货源、保障旺季稳定供货。

永辉在回复中明确表态：2026年将彻底告别大范围闭店和集中调改阶段，进入“休养生息”周期，仅对存量优质门店开展小幅二次优化。

从业绩来看，永辉超市已经逐步扭亏。2026年一季度，该公司营收为133.67亿元（同比降23.53%）；归母净利润达2.87亿元，同比大增94.40%。截至6月30日，永辉超市累计完成331家门店调改。7月14日，该公司发布半年度业绩预盈公告，预计上半年归母净利润为2.5亿元，同比增加4.9亿元，成功扭亏为盈；扣非归母净利润为0.3亿元，同比增加8.3亿元。

从巨亏25.52亿到上半年预盈2.5亿，永辉超市在经历了一系列修复与改造后，正在进入经营修复的关键验证期。