星宇股份二度递表港交所：车灯龙头加速“A+H”全球化布局

2026年7月29日，常州星宇车灯股份有限公司（以下简称“星宇股份”）向港交所主板重新递交H股发行上市申请，华泰国际担任独家保荐人。这是公司继2026年1月首次递表失效后的第二次尝试。若本次发行成功，星宇股份将成为“A+H”两地上市公司。

星宇股份2011年在上交所上市，主营各类车载照明产品，同步布局Micro LED车载光科技及具身智能零部件业务。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年销售额计算，公司是中国最大的汽车照明产品提供商，全球市场份额4.6%，位列第七，在全球及中国智能汽车照明市场均排名第一。

本次港股募资将主要用于海外生产基地扩建、智能车灯与具身智能技术研发、数字化基础设施升级及补充营运资金。

招股书显示，2023年至2025年，星宇股份营业收入分别为102.48亿元、132.53亿元、152.57亿元，归母净利润分别为11.02亿元、14.08亿元、16.24亿元。2025年全年营收同比增长15.1%，归母净利润同比增长15.32%。然而，营收同比增速已由2024年的29.3%回落至2025年的15.1%。

2026年一季度，星宇股份实现营收34.30亿元，同比增长10.8%；归母净利润3.55亿元，同比增长10.26%。在汽车行业整体承压的背景下实现双位数增长，主要受益于问界M8、蔚来ES8、极氪等核心客户车型放量贡献。

盈利能力方面，2025年星宇股份销售毛利率为19.65%，净利率为10.65%，同比分别提升0.37和0.02个百分点。其中，车灯业务毛利率20.20%，控制器业务毛利率27.96%。2026年一季度毛利率为19.3%。

产品结构优化趋势明显。星宇股份智能车灯收入占比从2023年的0.3%提升至2025年的16.9%，2026年一季度进一步增至19.6%。单只车灯平均价格达241元，同比增长19%，产品向高附加值方向持续升级。

股东结构方面，截至2026年7月27日，星宇股份实际控制人、董事长周晓萍直接持股1.20亿股，占总股本42.00%。香港中央结算有限公司持股8.80%，常州星宇投资管理有限公司持股6.19%。

出海是星宇股份此次港股上市的核心逻辑之一。2025年公司海外市场收入6.57亿元，同比增速26.5%，大幅高于国内14.7%的增速，但海外收入仅占总营收4.3%，增长潜力充足。截至2026年3月末，公司在中国和塞尔维亚运营12座工厂，全球布局16处研发中心。塞尔维亚星宇一期已实现规模化生产，2025年营收达4.3亿元，二期前灯工厂已规划建设，公司还注册成立了墨西哥星宇和美国星宇。

智能化与机器人赛道则是星宇股份另一增长极。2025年10月，公司成立常州星宇智能机器人有限公司，注册资本1亿元，同月与通用智能机器人公司节卡股份签署战略合作协议，在具身智能机器人创新、智能制造升级、产业链协同三大领域深度合作。2026年7月，公司又与金发科技签署战略合作，聚焦机器人专用新材料联合研发。首批具身智能交互模组预计于2026年交付。

尽管业绩稳健，星宇股份面临的挑战同样不容忽视，如何在国内乘用车存量竞争的背景下，开辟新的业务增长极，是星宇股份冲刺港交所的核心问题。