1.26犀牛财经早报：全球大宗商品或迎来超预期周期 

全球大宗商品或迎来超预期周期 基金经理战略性增配有色化工品种

当国际金价距离5000美元/盎司仅一步之遥，当伦敦银现仅用两个月时间便实现翻倍，当铜铝铅锌锡上演“元素周期表”行情，当硫磺价格一年翻倍、碳酸锂价格迭创新高……这一系列看似独立的市场脉冲，正汇聚成一股时代洪流，预示着全球大宗商品市场正迈入新一轮超级周期。“这轮周期的持续强度和时间，可能远超我们想象。”近日，多位基金经理向证券时报记者表达了类似的观点。在全球货币超发、美元信用危机、技术革命创新需求、地缘冲突引发供应链重构等众多因素共振下，全球大宗商品可能迎来一场远超市场预期的周期浪潮，而嗅觉敏锐的公募基金正闻风而动，将投资罗盘的指针拨向现代工业的“血液”与“基石”——有色金属和基础化工，在定位这场全球商品盛宴历史坐标的同时，也寻找着浪潮之下具体的产业掘金路径。（证券时报）

金价逼近五千美元关口 机构看好黄金后市表现

上周美元指数大幅下挫，黄金、白银等贵金属同步迎来大涨，其中黄金涨幅达8.4%，白银涨幅更是升至14.4%。此前被市场视作高不可攀的5000美元/盎司关口如今近在咫尺，各大机构也纷纷上调黄金目标价。高盛最新研报将2026年底黄金价格预测从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，原因是私人投资者与各国央行的黄金需求持续攀升。高盛预计，2026年各国央行每月将增持60吨黄金，叠加美联储降息的背景，黄金ETF的配置规模也将同步增加，进一步推动黄金估值走高。（人民财讯）

黄金结构性存款走红 部分银行产品额度紧张

开年至今，国际现货黄金价格涨幅已超过14%。受金价持续走强影响，黄金结构性存款以其兼具保本属性和收益弹性的特点，吸引了投资者的目光。在低利率环境下，多家银行密集推出相关产品，部分银行一度额度紧张，甚至售罄。记者了解到，这种“存款+衍生品”的组合结构通过挂钩金价波动实现收益弹性，但业内人士提醒，看似稳健的产品背后暗藏认知误区，“最高收益率”触发条件往往较为严苛，投资者实际获得的多为中间档或保底收益。（上海证券报）

铜条投资谨防“买得到、卖不出”

受访专家认为，在铜条投资想象空间背后暗藏风险。在国信期货首席分析师顾冯达看来，当前市场中出现的“铜条热”，并非基于成熟的投资体系，更多是一种借助大宗商品上涨叙事而进行的概念炒作。与黄金等贵金属投资相比，铜条的回购与流通体系不完善。不同于金条、银条，投资铜条目前既缺乏统一的质量认证标准，也没有形成成熟的回购定价机制。多数商家也直言，目前市场中愿意回收铜条的店铺数量有限，回收价格和标准也不透明。一旦市场情绪发生变化，投资者可能面临“买得到、卖不出”的风险。与此同时，金属铜作为投资品也备受争议。顾冯达表示，铜的价格发现主要依赖期货市场和大宗贸易体系，与黄金白银的金融和商品的双重属性差异较大。通过投资铜条参与铜价波动，本质上是将工业品“投资化”，但缺乏作为投资品相应的市场保障。（新华社）

我国光伏核心材料获关键突破 气相法聚烯烃弹性体实现规模化生产

今天（26日），记者从中国石油获悉，被誉为工业黄金的高端材料聚烯烃弹性体，在新疆独山子石化实现气相法规模化生产。这一突破有效缓解了我国光伏等战略性新兴产业对该材料的进口依赖。聚烯烃弹性体是一种性能独特的高端材料，它像是塑料与橡胶的结合体，兼具塑料的可加工性与橡胶的高弹性，成为光伏等战略性新兴产业的核心原材料。早在2015年，我国技术人员开始聚烯烃弹性体技术攻关，2024年，实现了从实验室到工业生产的转化，2025年独山子石化累计产出聚烯烃弹性体5.8万吨，完成成套技术工艺路线的全链条建设。（央视新闻）

产品迭代 出货激增 智能眼镜“热”撬动产业链升级

随着相关产品持续迭代升级，新品发布节奏不断加快，智能眼镜市场正迎来爆发式增长。据机构预测，2026年中国智能眼镜市场出货量将达到450万台，同比增幅高达77%。销量的激增，也强力撬动了行业上下游产业链的全面升级。（经济参考报）

2026年我国潮玩产业总价值或突破1000亿元

兴趣消费是消费者基于个人兴趣爱好或情感需求产生的消费行为，核心是为“热爱”买单。随着90后、00后成为消费主力军，露营装备、手办潮玩等新型兴趣消费正在快速崛起。记者了解到，除了一些各式各样的玩偶手办，一些更为细分的赛道——娃衣、挂件，也正在年轻人当中悄然圈粉。《中国潮玩与动漫产业发展报告》数据显示，2026年，中国潮玩产业总价值预计将达到1101亿元，年均增速超过20%。（人民财讯）

国产创新药里程碑款频获兑现 行业向可持续收益模式转型

国家药监局最新数据显示，2025年我国批准上市的创新药达76个，创历史新高。同时，创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔。近期，国产创新药企的里程碑款捷报频传，表明中国创新药研发的价值得到验证。然而，过去由于里程碑款兑现率较低，业内常有“一次性BD”的诟病。如今，随着里程碑款的持续落地，行业正向可持续收益模式转型。（证券时报）

任职超十年 英伟达董事珀西丝·德雷尔辞职

当地时间1月23日，英伟达在美国证券交易委员会（SEC）提交的监管文件中披露，2026年1月20日，珀西丝·德雷尔（Persis Drell）从公司董事会辞职，包括董事会薪酬委员会成员职务，即日生效。英伟达表示，德雷尔辞职是为寻求新的职业发展机会，并非因与公司在运营、政策或实践方面存在任何分歧。据了解，珀西丝·德雷尔是斯坦福大学材料科学与工程系教授兼物理系教授，于2015年加入英伟达董事会。目前英伟达董事会共有10名成员，其中包括首席执行官黄仁勋。（界面新闻）

黑石计划出售徕卡45%股权

1月25日 ，美国私募股权公司黑石集团计划出售其持有的徕卡相机45%股权。根据公开资料整理，本次交易对徕卡的整体估值约为10亿欧元，较2017年传闻的7亿欧元估值显著提升。目前该出售计划尚处于早期讨论阶段，黑石正在与HSG、Altor Equity Partners等潜在买家洽谈，交易能否达成仍存在不确定性。（观点网）

三星电子将于2月向英伟达供应HBM4芯片

据报道，三星电子近期通过最终质量测试后，将于2月正式向英伟达、AMD供应HBM4芯片。三星已开始为2月出货做准备。（财联社）

苹果近50天3次降价引果粉不满：新品上市百天打七折 果粉喊“退差价” 限量促销被打脸？

昨日，苹果官网及天猫官方旗舰店陆续开启新年活动，其中上市仅百天的iPhone Air官方减2000元，部分地区叠加国补，优惠可达2500元，降幅超过30%。 而在优惠宣传页中，苹果写明“库存有限，售完即止”。但官方客服表示，实际上不存在“卖完就没优惠”的情况，“基本都能买到”。 近50天以来，苹果先后启动3次大规模降价。在多个社交平台上，大批果粉对短期多次调价的行为感到不满，直言“背刺”并要求“退还差价”。（新浪科技）

苹果客服回应iPhone Air降价2000元

近日，苹果部分直营渠道启动促销活动，其中，上市售卖仅三个月的iPhone Air官方直减2000元，叠加国补后最高优惠2500元。1月25日，以消费者身份向Apple Store天猫官方旗舰店客服咨询活动详情，对方回应称：苹果官网只有iPhone 16系列降价，直营渠道iPhone Air只有该店铺降价。同时，客服建议，可以把产品先加入购物车。“活动期间大家手速可快了。”此外，客服表示，本次活动存在限量。参加活动的iPhone Air约1.3万台。（中新经纬）

SIM卡“炼金”视频被揭夸大 真相揭秘

近期网络流传的“SIM卡炼金”视频被指夸大事实。视频中声称从旧SIM卡和电子芯片中提炼黄金，但专家指出，SIM卡确实含有黄金，含量极低，仅专业机构能操作。业内人士表示，提炼一克黄金需约10万张SIM卡，普通人无法从中获益。清华大学化学博士孙亚飞强调，电子废料中含金量虽高于天然矿山，但提炼需使用强腐蚀性化学品，普通人无法安全操作且触犯法律，电子垃圾的开采价值需依赖现代工业体系。（央视新闻）

贾国龙最新发声：将回归一线 不再打造个人IP

西贝餐饮集团创始人贾国龙近日接受专访时表示，将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP。贾国龙称：“我觉得我不适合打造个人IP，容易激动，表情过于丰富，容易让别人觉得‘老贾又在吹牛’，而且有说教的成分。我原来不这么觉得，但自己的视频看多了之后，发现确实爹味儿很重。我对做个人IP没信心。”

他表示，自己更愿意回归一线搞好服务，“其实我回一线干活的能力还是有的，我可以选食材，到各个原料基地去比较，选择哪个原料品质更好，成本还低，能做出好菜来，这就是我的追求”。贾国龙预计，2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。西贝将在一季度陆续关闭全国102家门店，占门店总数的30%。（上证报）

上海基模独角兽阶跃星辰完成超50亿人民币B+轮融资 印奇出任董事长

上海大模型创业公司阶跃星辰（StepFun）完成超50亿人民币B+轮融资，一举刷新过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。参与机构包括上国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技术等产业投资人，腾讯、启明、五源等老股东进一步跟投。本轮融资将用于基础模型研发，打造全球顶尖基座模型，加速AI+终端战略落地。同日阶跃官方宣布印奇正式出任公司董事长，负责公司战略节奏与技术方向的制定。“基础大模型”与“AI+终端”是阶跃长期坚定的战略选择。依托独特的模型算法与系统能力，阶跃在语言基模、多模态模型及端云协同模型上已跑出世界领先水平。同时，围绕汽车、手机及穿戴式设备、具身机器人等场景，阶跃正加快构建“AI+终端”商业化体系。（科创板日报）

拟关停控股子公司两条产线？600433回应 

1月23日晚间，冠豪高新发布公告，拟关停控股子公司珠海红塔仁恒包装股份有限公司前山厂的BM1、BM2两条产线。近日，冠豪高新相关负责人回复上证报记者表示，拟关停产能曾经是国内白卡纸“行业标杆”。随着行业产能扩容远大于需求端增速，同时叠加装备“老旧小”、运维成本高以及产业链短等诸多“短板”，拟关停产线已连续亏损且拖累公司业绩。公司在确保客户供应链安全的前提下，积极落实国家“十五五”规划建议提出的“坚持高质量发展”要求，破“卷”向新、稳健增长，为公司规模适度、绿色高端浆纸产业战略高质效落地迈出关键一步。（上海证券报）

业绩承压的信邦制药陷多事之秋：一边需补税及滞纳金五千万 一边涉嫌行贿被提起公诉

1月25日，信邦制药(002390)发布公告称，经自查，公司及下属子公司需补缴税款及滞纳金5078.69万元。其中，公司269.57万元，下属子公司4809.12万元。本次补缴不涉及行政处罚。记者注意到，信邦制药近期陷入多事之秋，公司因涉嫌单位行贿罪被检察院提起公诉。据1月6日公告，公司收到贵州省开阳县人民法院送达的检察院起诉书。检察院认为公司触犯了刑法相关规定，以公司涉嫌单位行贿罪向法院提起公诉。（深圳商报）

合富中国：2025年预计净亏损2500万–3600万元

合富中国发布公告称，预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-3600万元到-2500万元，上年同期为2756.63万元；扣非净利润为-3500万元到-2400万元，上年同期为2610.97万元。业绩预亏主因是行业政策调整，产品采购价下降、订单规模波动，且固定支出未同额减少，人员优化升级有投入，研发投入也在增加。预告数据未经审计，具体以年报为准。

国泰君安国际：预期2025年度净利润同比上升265%–293%

国泰君安国际在港交所发布公告称，预期本集团截至2025年12月31日止年度的净利润为12.80亿-13.80亿港元之间，较2024年净利润约3.51亿港元大幅飙升265%至293%。该预期增长的主要原因为本集团企业融资、财富管理、资产管理及交易及投资等核心业务收入全面大幅上升，其中股权融资及经纪业务表现尤为突出。(财联社)

新点软件：朱斌辞任副总裁

新点软件1月25日发布公告称，公司董事会近日收到公司副总裁朱斌的书面辞职报告，朱斌因个人原因申请辞去公司副总裁职务。辞去上述职务后，朱斌将继续在公司任职，其离任不会对公司的正常运作及经营管理产生影响。朱斌的辞职报告自送达公司董事会之日生效。截至本公告披露之日，朱斌直接持有公司2951190股股份，通过张家港保税区百胜企业管理企业（有限合伙）间接持有公司1180441股股份，合计持有公司4131631股股份。

颀中科技：全资子公司发生火灾或影响全年业绩

颀中科技发布公告称，2026年某日清晨，其全资子公司苏州颀中厂区凸块制程段发生火灾，火情已扑灭，事故原因正在调查。本次事故未造成人员伤亡，但部分无尘室环境及生产设备受影响，具体损失待核实，初步预计或影响2026年全年业绩。公司已投保，核损理赔工作推进中。公司将统筹合肥厂区产能，加速凸块产能扩充，保障订单交付。目前公司生产经营正常。

三大美股指数涨跌不一

上周五三大美股指数涨跌不一。标普500涨0.03%，报6915.61点，道指跌0.58%，报49098.71点，纳指涨0.28%，报23501.244点，全周分别累跌0.35%、0.53%、0.06%。

地缘风险压制美股涨势，标普惊险三连阳，七个月来首次连跌两周，道指止步两连阳，高盛跌近4%，领跌成分股；芯片指数收跌逾1%，指引逊色的英特尔收跌17%，创17个月最大跌幅，而英伟达涨超1%，三连涨；全周Meta累涨超6%，苹果累跌近3%，连跌八周创2022年5月以来最长周跌。

法总理挺过不信任投票，法德国债息差一年半来最低；美债价格回落。

政府干预预期高涨，日元兑美元盘中首次跌破159后突然拉升，一度涨1.75%重上156，创去年8月以来最大涨幅；美元指数两连跌至五个月新低，全周重挫1.8%，创八个月最大周跌；离岸人民币盘中涨超百点，涨破6.95创两年多新高；加密货币冲高回落，比特币重上9.1万美元后一度转跌近2%，以太坊一周跌超10%。

地缘风险助金属狂欢，原油反弹：黄金逼近5000美元，盘中涨超1%，白银史上首次突破100美元，盘中涨超7%，金银均创2020年来最大周涨幅；伦铜盘中反弹超3%，接近纪录高位，伦锡收涨9.5%，时隔一周又创历史新高，伦镍涨超4%；原油盘中涨超3%，连涨五周；寒潮来袭，美国天然气全周大涨70%。(华尔街见闻)