蜂巢能源2025年四季度首现单季盈利 杨红新“军令状”要兑现了？

2026年1月13日，无锡第六届电池日现场，蜂巢能源董事长兼CEO杨红新正式宣布，蜂巢能源于2025年第四季度实现首次单季盈利。此时，距离杨红新在公开场合立下“扭亏为盈”目标仅仅半年。

2025年7月10日，在全球合作伙伴峰会上，杨红新立下“军令状”，宣布蜂巢能源将于明年（2026年）实现首次扭亏为盈。杨红新当时指出，蜂巢能源长期未能盈利的症结在于“制造成本过高”和“产能利用率偏低”。

为了解决以上结构性难题，蜂巢能源自2024年起启动了深度改革。数据显示，2025年第四季度，蜂巢能源80%的利润增长来自于降本，20%来自客户结构和产品结构的调整。蜂巢能源的制造成本同比下降48%，综合良率超过96%，良率已达到行业第一梯队的水平。通过大幅压缩制造成本，蜂巢能源不仅填补了过去的亏损缺口，更为其在价格战的最底端筑起了防火墙。

降本是企业生存的基石，差异化产品战略则是蜂巢能源打开利润空间的钥匙。

在技术路线方面，行业多数企业为了规避风险和降低成本，纷纷重心转向磷酸铁锂。蜂巢能源反其道而行之，坚定执行“三元与铁锂并行”的策略。杨红新判断，虽然磷酸铁锂是主流，但高端车型及海外市场对高能量密度的三元电池需求依然坚挺，尤其是在空间受限的海外车型中，高能量密度是刚性需求。

在应用场景上，蜂巢能源捕捉到了插电式混合动力（PHEV）和增程式（EREV）市场的爆发。2024年初，杨红新曾在微博上立誓要“死磕增程插混电池”。这一战略定力在2025年得到了丰厚的回报。

据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，国内纯电汽车增速接近50%，但插混市场依然保持28%以上的稳健增长。蜂巢能源凭借先发优势，在这一细分领域国内市场占有率冲至第三，仅次于宁德时代和比亚迪。更重要的是，三元电池和增混电池的技术门槛相对较高，溢价能力优于普通铁锂纯电电池，这也是蜂巢能源产品结构调整贡献的20%盈利来源所在。

杨红新预计，到2030年，蜂巢能源三元电池出货量将突破30GWh，铁锂电池突破100GWh。

此外，蜂巢能源2025年海外业务表现亮眼，成为盈利的重要推手。2025年上半年，蜂巢能源动力电池及其他电池出口量位居国内第七，同比增速高达248.4%，是榜单前十中增速最快的企业。

在欧洲，蜂巢能源绑定Stellantis和宝马MINI，通过超过10万套交付量站稳脚跟；在亚太和非洲，蜂巢能源通过差异化切入储能赛道，与Adani、BCPG等巨头签约，并在非洲成为头部户用储能供应商。杨红新预计，2025年，蜂巢能源出口量将占总出货量的26%。海外市场不仅利润率优于国内，且能够有效消化其高端产能。

尽管蜂巢能源实现了首次单季盈利，但真正的挑战才刚刚开始。

从市场格局看，根据动力电池产业创新联盟数据，蜂巢能源2025年上半年国内市占率为2.81%，排名第七，与身前第一梯队的差距依然巨大。在巨头林立的电池江湖，如何在实现盈利后保持持续的增长动力，是杨红新必须面对的下一道考题。

2025年四季度的单季盈利，为杨红新的“军令状”开了个好头。而2026年实现盈利的“军令状”能否完全兑现，就要看蜂巢能源在锂电行业从“规模扩张”转向“质量效益”的下半场表现如何了。