顺鑫农业前三季净利锐减近80%，第三季度单季亏损近亿元  

以牛栏山二锅头闻名的顺鑫农业（000860.SZ），正经历业绩下滑的挑战。

近日，顺鑫农业披露2025年第三季度报告。根据报告，今年前三季度顺鑫农业实现营业收入58.69亿元，同比下降19.79%；归属于上市公司股东的净利润为7698.28万元，同比大幅下降79.85%。

值得关注的是，仅仅在第三季度，顺鑫农业就亏损了近亿元，净利润为-9590万元，这与其整体仍保持盈利的状况形成鲜明对比。

从盈利能力来看，顺鑫农业的毛利率和净利率均出现明显下滑。2025年前三季度，顺鑫农业毛利率为33.35%，同比下降2.90个百分点；净利率仅为1.46%，较上年同期下降3.86个百分点。

更为严峻的是，第三季度单季的毛利率降至29.73%，净利率则为-7.41%，这意味着顺鑫农业在第三季度的经营实际上处于亏损状态。与此同时，净资产收益率也大幅下降至1.10%，同比减少4.38个百分点，反映出顺鑫农业为股东创造价值的能力正在减弱。

顺鑫农业的业务构成较为多元，主要涵盖白酒酿造与销售、种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工等领域。从收入结构来看，白酒业务是绝对主力，占总收入的78.51%，其中最知名的产品正是牛栏山二锅头。除此之外，猪肉业务收入占比为17.02%，其余还包括种畜、食品加工等业务。这种业务结构使得其业绩表现与白酒市场的波动密切相关。

值得注意的是，截至2025年三季度末，顺鑫农业的经营活动产生的现金流量净额为-8.19亿元，虽然较上年同期的-9.08亿元略有改善，但连续为负的现金流状况仍然反映顺鑫农业在日常经营中面临回款压力。

与此同时，顺鑫农业的存货较上年末减少了36.8%。此外，顺鑫农业的合同负债较上年末大幅减少74.83%，这一指标通常包括客户的预付款项，其大幅下降可能预示着未来订单量的减少。

此外，顺鑫农业的股东结构也发生了一些变化。截至2025年三季度末，股东总户数为9.39万户，较上半年末下降了4689户，降幅为4.76%。与此同时，户均持股市值由上半年末的11.71万元增加至12.31万元，显示出股东结构可能正趋向集中。在前十大流通股东中，鹏华中证酒指数证券投资基金(LOF)成为新进股东，而鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金和香港中央结算有限公司的持股有所上升，这可能意味着部分机构投资者仍在关注公司的长期价值。

顺鑫农业的业绩波动在一定程度上反映了当前消费品市场面临的挑战。随着消费者偏好的变化和市场竞争的加剧，以牛栏山二锅头为代表的大众白酒品牌正面临增长压力。如何适应新的市场环境，优化产品结构，提升盈利能力，将是顺鑫农业未来需要应对的重要课题。