奇瑞汽车港股上市在即 拟发行2.97亿股H股

近日，奇瑞汽车正式启动香港首次公开募股，计划发行2.974亿股H股，发行价区间为每股27.75港元至30.75港元，预计募资规模最高达91.45亿港元（约合12亿美元）。若行使超额配售权，募资总额可能进一步扩大。此次IPO将于9月25日在港交所正式上市交易，股票代码为“09973”，标志着这家历经21年上市长跑的老牌车企终于叩开资本市场大门。

根据招股文件，奇瑞汽车此次IPO的投资者阵容豪华，包括高瓴投资、混改基金、景林资本、黄山建投等13家知名机构，累计认购约5.87亿美元（45.725亿港元）股份，并承诺锁定至少6个月。此次募资净额约为84.41亿港元（按发售价范围中位数计），资金将主要用于五大方向：35%用于研发多款乘用车型以扩充产品矩阵，25%投入下一代车型及先进技术研发，20%用于海外市场拓展，10%升级安徽芜湖生产设施，剩余10%作为营运资金。

奇瑞汽车的上市之路堪称中国汽车工业的资本突围样本。早在2004年，该公司便首次启动上市程序，却因与上汽的股权纠纷搁浅；2007年再战IPO，又遭遇2008年全球金融危机；此后多年间，奇瑞汽车多次冲击资本市场未果。直至2025年2月，奇瑞汽车重启港交所上市申请，并于9月7日通过聆讯，终于为这场持续21年的资本长跑画上句号。

作为中国最大的汽车出口企业，奇瑞汽车的一些数据表现还是较为亮眼的。2022年至2024年，其营收从926.18亿元跃升至2698.97亿元，复合年增长率达70.7%；净利润从58.06亿元增至143.34亿元，复合年增长率为57.1%。2024年，奇瑞汽车全球销量突破260.39万辆，其中出口量达114.46万辆，占总销量的44%，连续22年蝉联中国品牌乘用车出口冠军。奇瑞汽车旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌，覆盖燃油车与新能源汽车领域，2024年有8款车型月销超万辆。

但奇瑞汽车也有其不能忽视的困境，财务数据显示，截至2024年9月30日，奇瑞汽车资产负债率达88.64%，流动负债净额为34.01亿元，应付账款从2022年的517.08亿元激增至898.03亿元。奇瑞汽车营收与利润规模持续扩大，毛利率从2023年的16.0%降至2024年的13.5%，2025年一季度进一步下滑至12.4%，反映出盈利质量与规模增长的背离。此外，其研发费用率仅为3.6%，低于行业头部企业5%-7%的水平，技术专利类无形资产占总资产不足2%，这也凸显出了其新能源核心技术领域的投入不足的问题。

在奇瑞汽车的募资用途中，研发投入占比最高，涵盖智能驾驶、新能源技术等领域，目的也显而易见了，就是为了缩小与比亚迪、吉利等竞争对手的技术差距。其全球化战略亦将加速，计划未来3年在欧洲、东南亚新建3座工厂，并提升海外销售占比至50%。

奇瑞汽车的港股IPO，对其来说无疑是一个重要的转折点。在全球汽车产业电动化、智能化的浪潮中，这家老牌车企能否借助资本市场实现蜕变，站上新的里程碑，GPLP犀牛财经也将持续关注。