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基金周策略:A股中长期向好的趋势不变 但中途依然会较波折

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基金周策略:A股中长期向好的趋势不变 但中途依然会较波折

作者:涟漪

第一部分

上周A股全线回调。各大主要指数表现为:上证指数回落4.16%,深证成指回落5.19%,上证50回落2.88%,沪深300回落3.94%,创业板指回落7.10%,科创50回落3.41%。节后股市受海内外流动性收紧担忧和基本面预期转弱等因素冲击而回落,但场外资金充沛,且临近盛会政策刺激趋势延续,预计股市风险释放后机会正在酝酿,短期关注基本面的边际改善,提防十一长假效应。

中信一级行业分类中,国防军工,银行、食品饮料和消费者服务等板块虽有所调整,但表现出较强韧性,跑赢各主要指数;军工板块点位与前一周持平,或因地缘政治事件催化以及需求确定性;银行板块下跌0.78%,或因估值较低,市场避险情绪上升;食品饮料和消费者服务板块在国内疫情边际缓解,市场对政策预期上升的背景下,上周仅下跌0.88%和1.07%;煤炭板块或因海外政策收紧及国际能源价格调整,下跌7.31%;市场对于新能源未来发展增速分歧加大,叠加市场风险偏好下降,机械、基础化工、电力及公共事业、有色金属和电力设备及新能源板块分别下跌6.28%、6.84%、7.24%、7.48%和9.16%。

统计局发布8月经济活动数据,工业生产增速有所加快,消费增速略超预期,基建投资增速再加快,房地产投资增速继续下滑,销售降幅有所收窄。

上周央行MLF缩量2000亿,全周公开市场净回笼2200亿,资金价格边际走高了一些,隔夜收1.38,全周上行13bp,7天收1.66,全周上行9bp。除了季末中旬资金价格边际走高影响市场情绪外,上周也有不少利空打压债市:经济数据超市场预期、传言多地地产政策放松、美元兑离岸人民币破7、美债收益率冲击3.5等等。

债券市场收益率迎来调整,国债调整幅度较国开大,中短端调整幅度较长端大。期限利差缩窄,曲线平坦化,目前国开10年-1年利差为94bp,位于历史72%分位数。信用利差普遍收窄,目前1-3年各等级利差在历史5%以内分位数,5年各等级利差位于历史20%左右分位数,信用利差比较窄。

第二部分

中信证券:当前市场存在左侧配置机会 但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份

9月以来,海外快速加息预期持续升温,贸易争端扰动密集出现,增量资金有限,持仓结构失衡,激烈预期博弈加剧市场波动。

展望后市,虽然当前市场状况优于4月,存在左侧配置机会,但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。

华西证券:市场性价比重新显现

华西证券表示,展望后市,经历短期快速调整后,市场性价比重新显现,从估值、风险溢价等指标来看,当前A股安全边际较足。快跌后无需过于悲观,国内经济基本面和货币政策环境对A股形成有利支撑。

配置上,建议投资者均衡为主,聚焦3条主线:一是受益于“因城施策”的地产等;二是高景气度的新能源、新能源车上下游产业链等;三是估值存在修复的白酒等。

第三部分

华宝基金蔡目荣:前期持续受多重因素压制的领域预计将逐渐有投资机会可以挖掘

华宝基金蔡目荣认为,2022年下半年A股市场预计将是机遇与风险并存。短期看稳经济思路主导下,国内流动性因素预计仍将阶段性保持相对友好,股票的不确定性将来自于自身景气度变化及其估值的匹配,将需更严苛地做好行业基本面的分析及判断。

蔡目荣指出,从景气度对比看,下半年景气仍能延续且可通过业绩兑现消化估值的成长类行业,如新能源等预计表现仍不会差,但需要更精选个股。而尽管复苏进度有所延迟,但随着经济的进一步回升,前期持续受多重因素压制的领域如部分消费类行业,预计将逐渐有投资机会可以挖掘。同时还可以关注受益于宽信用的金融以及地产产业链板块的投资机会。

博时基金:A股中长期向好的趋势不变,但中途依然会较波折

博时基金认为,国内经济尽管面临多重压力,但延续修复的节奏没有改变。当前A股整体估值相对偏低,A股中长期向好的趋势不变,但中途依然会较波折。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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