业务巨变依赖外协 致尚科技的IPO之路能走多远？

7月5日，深交所官网显示，深圳市致尚科技股份有限公司（下称“致尚科技”）收到监管问询。

招股书显示，致尚科技成立于2009年，主营业务为精密电子零部件的研发和制造，注册资本为9.65亿元，实控人为陈潮先，合计持有34.83%股权。

据悉，致尚科技本次拟发行股票不超过3217.03万股，募集资金约13.02亿元，将用于游戏机核心零部件扩产项目、电子连接器扩产项目、5G 零部件扩产项目等。

2018年至2020年，致尚科技营业收入分别为4.14亿元、4.62亿元、4.99亿元，净利润分别为0.38亿元、0.35亿元、0.63亿元；2019年至2020年，其营收增速分别为11.75%、7.90%，净利润增速分别为-8.11%、80.63%。

招股书显示，致尚科技目前主要面临研发创新风险、市场竞争风险和客户集中度较高的风险等。

GPLP犀牛财经发现，致尚科技的主营业务曾发生过较大的转变。

招股书显示，2018年以来，滑轨逐渐代替精密制造，成为致尚科技的主营业务。2018年至2020年，致尚科技的滑轨业务营收占比分别为6.76%、26.86%、55.46%；同期，其精密制造业务的营收占比分别为52.46%、49.45%、13.71%。

对此，致尚科技表示，2020年，其精密制造收入大幅下降的主要原因是进行了产品结构调整，削减利润率较低的精密加工及配套产品销售业务，并在2019年末取消了电子雾化设备业务。

但就目前而言，致尚科技的滑轨业务严重依赖外协加工。

招股书显示，2018年至2020年，致尚科技分别有100%、100%、92.98%的滑轨产品需要通过外协厂商加工。虽然致尚科技在2020年拥有了一定的滑轨生产能力，但其自产规模仍显著低于外购规模。

（来源：致尚科技招股书）

致尚科技称，其采用外协模式的主要原因是为了解决生产能力不足，快速实现新产品的量产，满足下游客户的需求。

致尚科技也表示，随着生产线的建成完善，其滑轨产品开始实现自制，但短期内仍不能排除现有供应商因各种原因无法保障供应，导致其不能及时供货，进而影响生产经营以及财务状况的情况。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）