蜜雪集团上半年净利润同比下滑14.7%，下半年压力依旧显著

8月27日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪集团”）发布了截至2026年6月30日止六个月中期业绩。2026年上半年，蜜雪集团实现收入152.16亿元，同比增长2.3%；实现期内利润23.19亿元，同比减少14.7%；实现毛利率30.4%，同比减少1.2个百分点。

蜜雪集团在公告中表示，收入增长主要归因于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。 而毛利率减少，主要是因为销售成本增加，从2025年上半年101.68亿元增加至2026年上半年105.86亿元，同比增长4.1%。

销售成本增幅略高于收入增幅，是因为蜜雪集团围绕“真、鲜、纯”产品理念进一步提升产品质量而进行的战略投入。

值得一提的是，这是蜜雪集团上市以来首次出现半年度利润负增长，并且2026年上半年整体店均营业额和蜜雪冰城主品牌店均营业额均出现双位数下滑。

在公布2026年半年报的当天，蜜雪集团股价出现下滑，盘中一度跌超12%。截至8月27日收盘，蜜雪集团股价报227.8港元/股，收跌8.23%。 8月28日继续延续股价下滑趋势，收盘报211.6港元/股，总市值为803.27亿港元。

截至2026年6月末，蜜雪集团全球门店数量达到了63987家，同比净增10973家。只是在半年开店超万家的情况下，蜜雪集团的收入增速并不突出。

其中内地门店数量为59609家，净增长1.13万家；海外门店数量为4378家，同比减少355家。而在2026年上半年，蜜雪集团在内地新开门店5455家，相较于2025年同期的7721家减少2266家，开店节奏有所放缓。

从收入构成来看，2026年上半年，蜜雪集团来自商品和设备的销售收入为147.98亿元，同比增长2.1%，占总收入的97.3%；加盟和相关服务收入为4.18亿元，同比增长10.0%，占总收入的2.7%。

从成本端来看，由于品牌IP建设及门店高质量运营支持，2026年上半年蜜雪集团的销售及分销开支同比增长22.9%至11.23亿元；因人力成本上涨，行政开支同比增长39.4%至6.1亿元，这两项费用合计较2025年同期增加了3.82亿元。

此外2025年上半年外卖行业大规模补贴，带动门店流水、供货收入大幅走高，形成很高的同比基数。然而2026年行业补贴退坡、回归常态经营，也导致蜜雪集团在这方面的收入承压。

值得一提的是，蜜雪集团所处行业的竞争也在进一步增加，随着茶饮与咖啡的品类、产品边界变得越来越模糊，茶饮品牌开始布局咖啡、咖啡品牌也在加大茶饮投入，导致品类边界不断拓宽，与此同时也在通过各种补贴、营销来争夺消费目光。在此情况下，对于咖啡品牌、茶饮品牌来说都是不小的压力。

蜜雪集团首席执行官张渊在2026年上半年业绩会上表示，坦诚地说，下半年压力仍然较大。从外部环境来看，去年外卖大战形成的高基数影响将在下半年继续显现，同时竞争可能进一步加剧，我们对于短期内店均营业额的反弹保持谨慎。