万国数据单季净亏损达4.63亿元 昔日千亿巨头如何破局？

近日，万国数据（09698.HK）披露的业绩报告显示，2025年净收入同比增长10.8%至114.323亿元，净利润扭亏为盈至9.594亿元，经调整EBITDA达54.035亿元。

盈利能力指标方面，2025年，万国数据净资产收益率为3.77%，上年同期为15.75%；销售毛利率为22.62%，上年同期为21.53%；销售净利率为8.39%，上年同期为33.25%；总资产净利率为1.25%，上年同期为4.63%；总资产报酬率为3.06%，上年同期为1.65%。

财报显示，2025年，万国基本每股收益为0.59元，同比下降74.24%；每股净资产为15.62元，同比增长8.17%；每股现金流量净额为2.04元，同比增长63.54%；每股留存收益为-3.09元，上年同期为-3.89元。

万国数据预计2026年总收入将达124亿元至129亿元（同比增长8.5%—12.8%），经调整EBITDA为57.5亿元至60亿元，并计划资本支出约90亿元以支持产能扩张 。

万国数据计划2026年新签数据中心订单超500兆瓦，其中60%—70%来自AI领域；截至2026年3月，万国数据已锁定200兆瓦新订单并达成超500兆瓦谅解备忘录，主要服务于头部互联网客户。

来源：公司公告

GPLP犀牛财经注意到，受15.61亿元的长期资产减值损失影响，万国数据2025年第四季度单季净亏损达4.63亿元，同比扩大167%，主要系部分数据中心预期销售价格降低、租赁物业剩余租期固定导致资产组账面价值超过公允价值。

若剔除非经常性损益等因素，万国数据主营业务的亏损困境凸显。财报显示，2025年，万国数据终止并表子公司产生收益23.64亿元 ，权益法下享有被投资方业绩收益7.16亿元（主要来自DayOne投资的稀释收益），这两项合计超过30亿元的非经常性收益，构成了全年盈利的核心支柱。

截至5月12日收盘，万国数据报42.56港元/股，市值为682亿港元，较历史高点蒸发逾千亿港元。