4.14犀牛财经早报：A股景气度投资或回归主线

A股景气度投资或回归主线

过去一周，A股市场探底回升，市场情绪与成交活跃度同步回暖，科技成长板块大幅领涨。机构策略研报分析认为，A股市场近期回暖，主要原因包括：中东地缘冲突趋于缓和，市场风险偏好修复；4月A股进入财报发布密集期，有业绩预期的光模块、锂电、证券等板块集体走强带动市场情绪。展望后市，虽然中东局势仍有不确定性，但市场对此已形成较为充分的理性预期。中东地缘冲突作为资产定价主要矛盾的阶段或已至尾声，而景气度投资正回归市场主线。（上证报）

AUM越做越大 利润持续承压：银行零售业务“虚胖”待解

在已披露2025年年报的20余家A股上市银行中，有一个耐人寻味的现象：个人金融资产管理规模（零售AUM）普遍实现较快增长，国有大行、股份行及部分城商行均呈现扩张态势。然而，超半数银行的零售业务利润出现下滑，个别股份行甚至陷入亏损。一边是居民资产再配置、银行加码财富管理驱动下的“规模盛宴”，另一边则是息差收窄、风险成本上升带来的“盈利寒流”。银行将AUM量增转化为利润质升的难题仍然待解。（人民财讯）

2025年全年券商板块累计分红总额已超630亿元

随着2025年上市券商年报数据陆续披露，证券行业的“赚钱能力”等各项财务指标随之浮出水面。数据显示，去年证券行业资本使用效率显著提升，券商净资产收益率（ROE）较前两年明显改善。其中，东方财富以ROE超14%领跑行业，中信证券、中信建投、广发证券ROE均超过10%。此外，上市券商积极以“真金白银”回馈股东，2025年全年券商板块累计分红总额已超630亿元。 (证券时报)

互换便利累计操作超千亿元 存量规模仍在发挥稳市场作用

中证协最新数据显示，截至2025年末，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）累计操作金额达1050亿元，为A股带来明确的增量资金。随着上市券商2025年年报陆续披露，多家机构公布了开展互换便利操作的具体情况，部分券商保有数十亿元质押余额。在央行货币政策委员会2026年一季度例会上，有关“用好证券、基金、保险公司互换便利”等表述未再被提及。业内人士认为，互换便利作为逆周期调节工具，其操作节奏与市场环境密切相关，当前政策重心已有所调整，但存量规模仍在发挥稳市场作用。（上海证券报）

商业养老金有效账户数超224万户 存量规模超1600亿元

近日，参与试点的4家养老保险公司已悉数披露商业养老金业务2025年年度报告，数据显示，这项创新业务在试点第三年继续保持稳步发展。截至2025年末，国寿养老、国民养老、太平养老、人保养老的商业养老金有效账户数超224万户，同比增长48%，各家均实现开户数增长。规模方面，这4家试点养老保险公司的商业养老金存量规模超1600亿元，同比增幅约五成。其中，国寿养老商业养老金业务存量规模和有效账户数居市场首位。2025年末，国寿养老商业养老金业务有效账户数为96万户，同比增加26%。该公司累计发行10只商业养老金产品，存量规模合计达760亿元，同比增长55%。混合类（目标日期型、期限保本型）产品8只、固定收益类1只、流动性管理类1只，规模分别为660亿元、99亿元、1亿元。（人民财讯）

Omdia：存储成本上涨推升设备价格 2026年中国大陆智能手机市场小幅下滑1%

Omdia的最新研究显示，2026年第一季度，因为成本上涨导致部分品牌产品涨价，大盘持续呈下滑趋势，中国大陆智能手机市场同比下降1%，出货6980万台。华为以1390万台的出货量得到第一，占据20%市场份额，延续强劲势头。苹果排名第二，出货量1310万台，市场份额为19%。OPPO在realme回归后首个季度出货1100万台，排名市场前三。vivo出货1050万台，排名第四。小米出货870万台排名第五。（财联社）

国内整改停产叠加海外进口受限 碳酸锂供应短期面临“双重挤压”

日前，江西省自然资源厅官网集中公示了宜春4家瓷土矿的采矿权出让收益评估报告，明确矿业权出让收益将按锂资源实际动用量计征。“这是继去年11月枧下窝矿权评估后的再次公示，标志着宜春锂矿‘证矿不符’整改已进入实质阶段。”有当地矿企人士对记者说。多位业内人士表示，此次公示的矿山预计将于今年5月进入临时停产换证阶段，开采主矿种将由“陶瓷土”变更为“锂云母”，短期内复产难度较大。与此同时，津巴布韦锂精矿出口禁令仍在持续，国内碳酸锂供应正面临国内整改产能收缩与海外供给受限的“双重挤压”。（人民财讯）

机构：AI智能体功能将会是今年TOP手机厂商在软件层面部署的重点

Omdia的最新研究显示，2026年第一季度，因为成本上涨导致部分品牌产品涨价，大盘持续呈下滑趋势。Omdia资深分析师钟晓磊表示：“成本上升将使中端及入门级价位手机变得更为被动，尤其是对于往年比拼硬件配置、主打性价比的产品系列而言，今年可能会面临更大幅度的涨价。而另一方面，旗舰以及折叠新品的创新依然有望维稳整体需求，在外围配置上的进步将是今年产品迭代的主旋律。此外，AI智能体功能将会是今年TOP厂商在软件层面部署的重点。（人民财讯）

微软因内存上涨大幅提升品牌设备价格

因内存涨价和短缺，微软正大幅提高旗下Surface品牌设备的价格，如去年上市时售价800美元的12英寸Surface Pro现已涨至1050美元。微软表示，由于内存和组件成本近期上涨，公司正在官网上更新Surface当前一代硬件产品的价格。其补充道，公司会根据市场状况和运营成本，定期审查和评估Surface产品的价格。（科创板日报）

英伟达回应“洽购大型PC制造商”传言

当地时间周一盘后，PC制造商戴尔科技和惠普股价均下跌超2%。消息面上，“全球股王”英伟达否认相关收购传言。一名英伟达发言人对媒体表示，该消息并不属实，英伟达并未就收购任何PC制造商展开讨论。周一盘中，行业网站SemiAccurate刊文称英伟达正在寻求一笔“重塑PC市场格局”的并购。SemiAccurate称，英伟达已就收购一家大型公司进行了超过一年的谈判，此举将重塑PC产业格局。SemiAccurate还表示自2024年以来一直在跟踪这条线索，现在这笔交易已经“接近达成交易或放弃的关键节点”。受此消息影响，戴尔和惠普周一分别收涨6.74%和5.31%，其中同样作为AI服务器概念股的戴尔创历史新高。（财联社）

Meta正打造AI版扎克伯格

Meta正在打造人工智能版马克・扎克伯格，可代他与员工互动，这是这家科技巨头全面向AI转型的重要举措之一。据四位知情人士透露，这家市值1.6万亿美元的集团一直在研发照片级逼真、可实时交互的AI3D数字人。其中三位人士称，公司近期已将AI版扎克伯格列为优先项目。知情人士表示，扎克伯格本人亲自参与了这个动画AI形象的训练与测试，该数字人未来可向员工提供对话与反馈。其训练素材包括这位亿万富豪的举止、语气、公开言论，以及他近期对公司战略的思考，旨在让员工通过与AI互动，更贴近创始人。（新浪科技）

广告营销引不适 梦龙的高端困局

4月13日，梦龙冰淇淋公司因近期发布的“芭蕾舞鞋撞色美学”新品广告，引发网友热议，相关话题登上热搜。多位用户指出，其配图和文案均令人“观感不适”，质疑其营销涉嫌低俗擦边、物化女性，并指广告创意与食品关联牵强，导致品牌口碑翻车。业内分析人士指出，梦龙重金投放营销，在巩固高端定位、扩大声量的同时，过度重营销易引发流量反噬，并与当下理性消费趋势相悖。（北京商报）

上海证券通被责令改正及暂停新增客户三个月 涉误导性营销宣传等

近日，中国证券监督管理委员会上海监管局发布行政监管措施决定书，剑指上海证券通投资资讯科技有限公司。决定书显示，上海证券通投资资讯科技有限公司在开展投资顾问业务中，存在以下违规行为：一、公司部分营销宣传内容存在误导性表述；二、公司个别未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议；三、公司合规管理和风险控制机制不健全。个别员工转发投资建议时未注明证券投资顾问的姓名及其登记编码，个别员工向客户转发的投资建议无合理依据，对证券投资顾问人员注册登记管理不到位，未及时妥善处理客户投诉事项。以上行为不符合《证券投资顾问业务暂行规定》的规定。中国证券监督管理委员会上海监管局决定对上海证券通投资资讯科技有限公司采取责令改正及责令暂停新增客户三个月的监督管理措施。（蓝鲸新闻）

健之佳泸西钟秀分店因将不属于医保支付范围的纳入医保基金结算被罚

据《信用中国》发布的泸西县医疗保障局2025年12月8日做出的泸医保罚决字【2025】第120801号行政处罚决定书：云南健之佳连锁健康药房有限公司泸西钟秀分店因为将不属于医保支付范围的纳入医保基金结算被责令对违规问题限期整改；责令退回造成损失的医疗保障基金，共计53561.36元（大写：伍万叁仟伍佰陆拾壹元叁角陆分）；处造成损失的医疗保障基金1倍的罚款，共计53561.36元。（大写：伍万叁仟伍佰陆拾壹元叁角陆分）。

灵初智能宣布完成新一轮融资，将用于核心技术研发与商业化落地

近日，上海灵初智能科技有限公司（简称“灵初智能”）宣布完成新一轮融资，本轮融资获国投先导、京西瑞瓴投资；但具体金额未对外透露。此次新增融资将主要用于核心技术研发与商业化落地，进一步推动模型迭代、灵巧操作解决方案规模化落地及真人数据采集体系建设等工作。（人民财讯）

年报季业绩预告“变脸”频发 多家公司收监管函

据不完全统计，今年以来，已有23家公司对2025年度业绩预告进行更正，仅4月上旬就有超过10家公司发布修正公告。其中，14家公司下调业绩，6家更是出现由预盈转为预亏的“反转”情形，部分公司已触及退市风险警示红线。随着部分公司陆续收到交易所监管函，业绩预告信息披露的准确性问题再次引发市场广泛关注。（财联社）

岚图汽车：东风公司附属公司拟增持至多2.5亿元股份

岚图汽车在香港交易所发布公告称，控股股东东风公司的附属公司东风香港计划在12个月内增持该公司H股股份。首期拟增持金额累计不超过2.5亿元。

宁德时代据悉考虑出售不超50亿美元股票

据知情人士透露，宁德时代正在考虑在香港出售股份筹集最多50亿美元资金。这几位知情人士表示，宁德时代已就此次配售与银行进行了初步谈判。宁德时代也在考虑发行可转换债券，以满足部分融资需求。目前相关考虑仍在进行中，尚未做出最终决定。（财联社）

凯恩股份：控股股东被裁定受理实质合并破产清算

凯恩股份发布公告称，公司近日接到控股股东浙江凯融特种纸有限公司通知，北京市第一中级人民法院于2026年4月10日裁定受理其实质合并破产清算申请。本次事项可能会对公司的控制权产生影响，具体影响将视后续破产清算方案而定。公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持相互独立，控股股东被申请实质合并破产清算不会对公司日常生产经营产生影响。截至目前，公司生产经营情况正常。

美股三大指数集体收涨

美股三大指数集体收涨，标普500指数涨1.02%，道指涨0.63%，纳指涨1.23%。

美伊达成协议希望推动三大美股指盘中转涨，标普和道指反弹，标普抹平美伊冲突以来跌幅，纳指涨超1%、九连涨；芯片指数涨近2%，连续四个交易日收创最高纪录，闪迪涨近12%；介绍AI公用事业工具等AI领域能力后，甲骨文涨近13%；软件股反弹，Salesforce涨近5%领涨道指，微软涨超3%；股票业务收入创纪录但固收等业务营收逊色的高盛跌近2%。

美债价格盘中转涨、收益率高开低走。美元指数盘中转跌，六连跌，创一个多月新低；离岸人民币七连阳，三年来首次盘中涨破6.82、一度较日低涨超200点；比特币盘中涨破7.3万美元、较日低涨超4%。

美国封锁伊朗港口助推原油反弹，盘中曾重新站上100美元、涨超9%，美伊和谈预期限制涨幅，原油此后回吐盘中过半涨幅、跌回100美元下方。黄金两连跌，期金一度跌超3%，期银曾跌超5%，后均收窄多数跌幅。（华尔街见闻）