上市公司也成“韭菜”？圣元环保“踩雷”私募

作者：七佰

刚刚过去的2025年，无疑是一个久违的“牛市”。

2025年对大多数投资者而言应该是收获的一年，上证指数全年大涨18.41%，收于3968.84点，创近6年最佳年度表现；深证成指涨29.87%，创业板指涨幅更是逼近50%，科创综指、沪深300同步走强。

在这样一个妥妥的牛市行情下，想要“暴雷”实属不易。

然而的确真的有“暴雷”发生了、

2025年12月26日晚间，A股上市公司圣元环保发布了一则令投资者惊掉下巴的公告。其全资子公司厦门金陵基建筑工程有限公司（以下简称“厦门金陵基”）投资的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”（以下简称“宏图成长1号”）遭遇重大亏损。

据圣元环保公告，截至12月25日，上述基金亏损金额约4692万元，累计净值增长率为-81.54%，超过圣元环保去年净利润的10%。圣元环保在公告中称，已向公安机关报警。

离奇的暴跌与诡异的私募公司

年底了，有钱没钱总要过年不是。何况还是一家业绩不错的上市公司，圣元环保就是这样想的。

尽管主业不振，但也是有点闲钱理财的。

既然不赚钱，那就索性赎回。给员工们发点年终奖不好吗？

2025年3月，圣元环保下属全资子公司厦门金陵基作为单一投资者，以6000万元认购了由私募基金管理人深博信投发行的“宏图成长1号”产品。

不过，这只基金的业绩并不好看，在大牛市环境下，居然出现了亏损。据圣元环保公告，截止12月4日，宏图成长1号的基金净值竟然跌至0.9215元，亏损7.85%。

理财哪有稳赚不赔的，亏点就亏了及时止损吧。

于是在12月9日，圣元环保与深博信投沟通，计划在当周赎回基金全部份额，也就是提前清算，并要求对方发送最新的净值表。

令人没想到是，就是这个提前清算拉响一颗大雷。

圣元环保公告显示，2025年12月11日基金净值对比基金管理人发送的上一期（2025年12月04日）基金净值有急剧下降。这只此前9个多月仅亏损7.85%的基金，在12月4日至12月11日仅仅5个交易日里，却突然大幅亏损了71.83%，基金净值直至跌至0.2596元。

从小亏到巨亏，这事谁都受不了。圣元环保紧急成立了专项工作小组就此事项展开调查。

随后，神秘自然人出现了。

据圣元环保公告，基金管理人提出由自然人温廷涛对圣元环保投资产生的本金损失承担连带清偿责任。12月16日，温廷涛签署了《关于承担深圳深博信投投资管理有限公司相关债务的承诺函》，承诺对厦门金陵基的全部本金损失承担连带清偿责任，并明确了具体的支付期限。

然而，12月26日，厦门金陵基收到温廷涛支付的首笔款项人民币200万元后，再无下文。原定于12月19日支付的第二笔款项及后续款项均未收到。

也就是说，温廷涛没能完全履行其承诺。

值得一提的是，在此期间，宏图成长1号的基金净值继续下跌。截止12月25日，宏图成长1号的基金净值进一步跌至0.1846元。即在12月11日至25日的10个交易日里，“成长1号基金”又亏损近30%。从成立以来计算，累计净值增长率为-81.54%，亏损金额约4692万元，这个亏损金额已经超过圣元环保最近一个会计年度经审计净利润的10%了。

圣元环保这下真的掀桌子了，向深博信投发送书面告知函要求其中止交易并对所持仓股票进行平仓，并要求基金托管人招商证券对“成长1号基金”账户进行了冻结处理，确保基金产品剩余财产安全。

圣元环保在公告中表示，已向公安机关报警并已被受理，同时向中国证监会深圳监管局举报并收到材料接收证明。

能在牛市把基金做亏，不是人才就是有鬼了。

公开资料显示，深博信投（深圳深博信投资产管理有限公司），成立于2014年，规模不足5亿元。“成长1号基金”是深博信投自2023年11月以来备案的唯一一只产品，于2025年3月10日成立。

值得注意的是，在“成长1号基金”成立并备案后不久，深博信投旗下其他产品便开始密集提前清算。中基协信息显示，深博信投2025年合计有6只产品完成清算。

深博红日一号私募证券投资基金于5月26日提前清算，深博信投资-价值发现私募基金于6月11日提前清算，深博客乡山水壹号私募证券投资基金于7月24日提前清算，深博价值成长一号、深博凯越启航壹号也于今年内提前清算，最近清算的是10月22日的深博ESG量化对冲中性策略私募证券投资基金。

目前深博信投仍在运作的产品还有5只，除此次巨额亏损的“深博宏图成长1号”外，其余4只产品中，深博信优选一号、深博创富一号、深博信投深泰一号的管理规模均低于1000万元。

失控的风控，背锅的实控人

通常来说，私募基金都会设置清盘线或者止损线。是指当私募基金的净值跌破某个底线，比如0.8，就可能会触发基金清盘。也就是被迫把基金持有的股票、债券等全部卖掉，赎回的资金，按某天的净值还给投资者。

圣元环保认购私募时双方也设定了严格的信披、风控标准。

根据圣元环保公告：

一是在投资比例和投资限制上，该基金投资于同一资产的资金不得超过本基金净资产的25%；

二是基金管理人每月将经基金托管人复核的上月最后一个交易日的基金份额净值以各方认可的形式提交基金份额持有人；

三是基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露季度报告，包括基金资产净值、基金份额净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息；四是发生触及本基金止损线或预警线等重大事项的，基金管理人应在10个工作日内及时向基金投资者披露。

同时，深博信投向厦门金陵基出具《承诺函》，明确承诺当基金份额净值低于或等于0.80元时，所持有存款、证券保证金、备付金、货币基金、债券逆回购市值合计不低于本基金资产净值的50%，如不符合上述比例的，须在2个工作日内调整完毕。

当基金份额净值低于或等于0.70元时，管理人应在2个工作日内将本基金持有银行活期存款以外的投资标的全部变现；该基金投资于国内证券交易所上市交易的存托凭证按市值计算占基金资产总值的比例为0—25%。

然而，这些看似科学的风控却没能控住风险。

圣元环保在公告中表示，通过向基金管理人及基金托管人调取完整的产品资产估值表、账户交易明细、每日净值序列表及托管户流水清单等资料，进一步核实后初步结果显示，基金管理人运作过程中，存在越权交易、违反信息披露义务，甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为。

同时，圣元环保还指出，基金托管人存在未履行监督核查义务的违规行为，导致投资人厦门金陵基遭受重大损失。

据中国基金报报道，作为这起事件中私募产品的托管人，招商证券托管部相关人士近期表示：“经排查，公司已经按照法规和合同约定履行了托管人职责，对产品投资比例、杠杆超标等违反合同情况严格履行了监督提示职责。”

雪上加霜的是，圣元环保不仅是理财“暴雷”，还因信披违规收到于12月27日收到了厦门证监局的警示函和深交所的监管函。

同时，圣元环保的控股股东、实际控制人朱煜煊与朱恒冰父子紧急提交了《关于“深博宏图成长1号私募证券投资基金”产品投资本金损失采取先行补偿的承诺函》，对巨额亏损进行兜底补偿，承诺补偿金额=该基金原始投资本金（6000万元），届时该基金赎回到账金额和公司采取相关措施后实际追回的全部款项。

上市公司以闲置资金购买理财产品的情况并不少见，不过多数公司青睐更稳健的产品。

Wind资讯数据显示，今年以来，截至12月31日，共有1161家A股上市公司购买了1.58万个理财产品，认购金额合计达9972.65亿元。

比如，2025年上半年靠炒股翻红的七匹狼。其中报显示，2025年上半年七匹狼净利润达到1.6亿元，但卖服装只赚了不到3000万元，其余1.3亿元主要靠股票投资赚的钱。

值得一提的是，七匹狼的投资策略较为稳健，几乎全部集中在各行业龙头公司。2025年上半年，仅腾讯一只股票就帮七匹狼赚了5500万元，中国平安则贡献了372万元，贵州茅台也带来了66万元的增值收益。

此外，2025年上半年，利欧股份凭借理想汽车股票价格上涨带来的公允价值变动收益，实现净利润4.78亿元，同比增长164.28%。

然而，在这场看似遍地黄金的牛市狂欢中，圣元环保以一场超80%的亏损为所有市场参与者拉响了警笛。

上市公司的闲置资金寻求理财增值本无可厚非，但此次“踩雷”事件，却暴露出圣元环保从产品选择、投后监督到风险应对的全链条失控。

市场永远不乏机会，不过能否把握取决于对风险的认知与管理，而非市场本身。无论市场牛熊，敬畏之心不可无，专业稳健远胜于投机侥幸。