乐普医疗收关注函 被要求说明拟收购亏损公司的合理性

7月20日，乐普医疗（300003.SZ）收到深交所下发的关注函，被要求对拟以2.37亿元通过股权受让和增资方式获得苏州博思美医疗科技有限公司（以下简称“博思美”）68.43%的股权，实现控股等情况进行说明。

(来源：深交所）

公开资料显示，乐普医疗创立于1999年，是一家从事心血管介入医疗器械研发制造的企业，业务涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态四大板块。

收购亏损公司引关注

7月16日，乐普医疗发布公告，拟通过收购博思美股东萍乡博智达投资管理合伙企业（有限合伙）、萍乡博奥投资管理合伙企业（有限合伙）、苏州盛涛医疗投资合伙企业（有限合伙）持有的博思美部分股权，并进一步对博思美进行现金增资的方式，合计投资2.37亿元持有博思美68.43%股权，实现控股。

公告显示，博思美是一家提供牙齿畸形矫正解决方案与定制生产隐形矫治器的高科技公司，2020年和2021年一季度，博思美净亏损分别为961.75万元、229.59万元，截至2021年3月31日，博思美期末净资产为2259.74万元。

据悉，交易对价较净资产账面价值增值950.10%。

乐普医疗表示，牙颌畸形是继龋病、牙周病之后口腔的第三大疾病，口腔正畸兼具医疗治疗和医疗消费双重属性，相较于传统的托槽矫治，无托槽隐形矫治在舒适度、美观度、卫生健康、治疗周期等方面优势明显。

同时，乐普医疗表示，通过控股博思美进入口腔正畸领域，是其积极拓展医疗消费领域的战略性投资，此次投资能够充实公司类消费医疗产品线，是其实施培育和发展类消费器械、健康产品产业发展战略迈出的坚实一步。

7月20日，深交所向乐普医疗下发关注函，要求其说明补充说明实施此次交易、收购亏损公司的必要性和合理性、交易作价较净资产账面价值增值950.10%的原因及合理性、未来盈利能力是否存在不确定性、此次交易形成的商誉的金额以及新增商誉是否会对乐普医疗资产质量和盈利能力造成现实或潜在不利影响。

负债高企？乐普医疗收年报问询函

事实上，这是乐普医疗2021年以来第二次收函，此前5月31日，乐普医疗收到了深交所下发的年报问询函，要求其对年报相关事项做出说明。

年报显示，2020年，乐普医疗实现营业收入80.39亿元，同比上升3.12%；实现净利润18.020亿元，同比上升4.44%。其中，第四季度实现净亏损1.71亿元。

乐普医疗表示，由于受新冠肺炎疫情和国家组织冠脉支架集采的影响，其各季度的经营情况较往年同期存在一定幅度的波动。

同时乐普医疗表示，由于器械代理业务的降低导致其整个器械板块略降低，2020年内，代理配送业务收入3.86亿元，较2020年同期减少20.50%。

据悉，这是乐普医疗的业绩首次个位数增长。

而此前的2015-2019年，乐普医疗的营业收入增长率分别为65.93%、25.25%、30.85%、40.08%、22.64%；净利润增长率分别为23.09%、30.40%、32.36%、35.55%、41.57%。

问询函显示，2018-2020年，乐普医疗存货余额分别为7.95亿元、10.18亿元和14.41亿元，较期初的增长率分别为12.45%、28.05%和41.55%；营业收入增长率分别为40.08%、22.64%和3.12%，存货跌价准备或合同履约成本减值准备期末余额分别为914.06万元、1357.23万元和1750.74万元，分别占存货期末余额的1.15%、1.33%和1.21%。

此外年报显示，2020年，占乐普医疗收入13.85%的核心心血管介入产品毛利率同比下滑10.33个百分点；占乐普医疗收入35.72%的药品制剂业务毛利率同比下滑3.30个百分点。

因此，深交所要求其说明近两年存货金额及增长幅度远高于营业收入增长率的原因及合理性。

乐普医疗回复表示，2020年器械和药品按数量统计的库存量增长分别为79.72%和46.94%，由于不同产品的计量单位不同、且产品组合在不同期间有所变动。因此按金额测算的增幅更具有可比性。

此外年报显示，2020年末，乐普医疗货币资金期末余额24.34亿元，短期借款期末余额19.02亿元，应付债券期末余额12.19亿元，一年内到期的长期借款期末余额10.92亿元，长期借款期末余额11.15亿元。2020年内，乐普医疗利息收入4316.00万元，利息支出2.69亿元。

因此，深交所要求其说明在货币资金较充裕的情况下维持规模较大的有息负债的原因和合理性，以及利息收入远低于利息费用的原因及合理性。

乐普医疗回复表示，2018年以来，其所处的行业经历了国家政策重大变动的冲击，核心产品都参与国家组织的首次集采，运营面对了较大的不确定性。而就在重大政策变革前，其进行了一轮心血管药品器械的产业整合，因而负债处在较高水平。为保障现金流的稳定，出现了具有较高的有息负债的同时，也持有一定规模的现金的情况。

对于利息收入远低于利息费用的情况，乐普医疗回复表示，其2020年度利息收入4316万元，平均存款余额24.21亿元，平均存款收益率1.78%；2020年利息费用2.69亿元，有息负债平均余额57.86亿元，平均融资利率4.65%。其存款利率和融资利率符合市场平均水平，利息收入低于利息费用具备合理性。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）