走高端之路的波司登为何一年关店700余家

6月23日，波司登（03998.HK）发布业绩报告（截至2021年3月31日止），在2021财年，波司登录得收入135.17亿元，同比增10.9%；毛利率约58.6%，同比增3.6%；录得净利润17.10亿元，同比增42.1%

（来源：波司登财报）

波司登官网显示，波司登成立于1976年，专注于羽绒服研发、设计、制作，是全国最大、生产设备最为先进的品牌羽绒服生产商。

但业绩增长后，波司登反而关闭了多个门店。财报显示，截至2021年3月31日，波司登羽绒服业务的零售网点总数为4150家，较同比减少716家。

 （来源：波司登财报）

2021财年，波司登品牌羽绒服在线销售收入中，单价超过1800元的产品销售收入占比达到31.8%，同比提升4.3%。

财报显示，波司登的主营业务为品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务、多元化业务。其中，品牌羽绒服业务是波司登的最大收入来源，品牌羽绒服业务收入约为108.89亿元，在总收入中占比约80.5%，同比增14.5%。

贴牌加工管理业务收入约15.36亿元，占比11.4%；女装业务收入9.46亿元，占比7.0%；多元化业务收入约1.45亿元，仅总收入的1.1%。

此外，波司登库存周转也存在问题。财报显示，2021财年波司登的库存周转为175天，达到近5年来最高周转天数，相较于过去4年，波司登存货周转明显变慢。波司登表示，2020年初受到新冠疫情影响，年初库存水平较高;下半年因原材料的采购价格持续攀升进行了一定原材料的储备采购.。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）