并购盖世威难改颓势 特步国际获高瓴6500万美元能否崛起？

6月15日，特步国际(01368.HK)发布公告显示，其全资附属公司特步环球发行6500万美元零票息永续可换股债券，投资者为高瓴集团。

（图源：特步国际公告）

可换股债券交易完成后，特步国际减持特步环球的股权至80%，特步环球将成为特步国际的非全资附属公司。

特步国际始创于1987年，2001年创立特步品牌，2008年6月3日于港交所上市，2019年8月，特步环球收购运动悠闲品牌盖世威及帕拉丁。

年报显示，特步国际2020年录得收入81.72亿元，2019年同期为81.83亿元；录得该公司普通股股权所有人应占年内溢利5.13亿元，2019年同期为7.28亿元。

GPLP犀牛财经注意到，相对于同类品牌安踏体育，特步国际业绩增长不明显。

年报显示，2016-2020年特步国际收入分别为53.97亿元、51.13亿元、63.83亿元、81.83亿元、81.71亿元，4年复合增长率为10.93%；普通股股权持有人应占溢利分别为5.28亿元、4.08亿元、6.57亿元、7.28亿元、5.13亿元，4年复合增长率为-0.71%。

安踏体育2016-2020年收益分别为133.46亿元、166.92亿元、241.00亿元、339.28亿元、355.12亿元，4年复合增长率为27.72%；股东应占溢利分别为23.86亿元、30.88亿元、41.03亿元、53.44亿元、51.62亿元，4年复合增长率为21.28%。

此外，特步国际经营活动所得现金流量净值波动较大，据年报，2016-2020年特步国际来自经营活动的所得现金流量净值分别为3.45亿元、5.58亿元、1.54亿元、7.78亿元、3.20亿元。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）