业绩下滑涨价难救 水井坊引入酿酒大师“染酱”能否赶上风口？

作者：凌凌

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

水井坊“染酱”的消息终于被证实了。

2021年4月10日，水井坊发布对外投资公告表示，已与梁明锋、国威公司在成都签署了关于合资项目之框架协议。

公告显示，水井坊拟与梁明锋共同出资新设一家合资公司，名称暂定为贵州水井坊国威酒业有限公司。合资公司注册资本至少为8亿元，水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的70%，梁明锋以实物方式出资，占注册资本的30%。

水井坊是中国大曲浓香型白酒的代表，而国威公司却是一家主要从事酱香型白酒的研发、生产和销售的公司。

对此，水井坊表示，合资项目旨在将国威公司在酱香型白酒领域的产品和技术优势，与水井坊在白酒营销领域和上市公司规范管理方面的经验和资源相结合，打造全新的一系列一线酱香型白酒品牌，并促进和推动该系列新品牌的产品销售。

水井坊是2020年业绩下滑最为严重的酒企之一，此番“染酱”，水井坊能够成功吗？

业绩下降 涨价仍难救水井坊

2021年4月29日，水井坊发布的2021年第一季度报告显示，实现营业收入12.40亿元，同比增长70.17%；实现净利润4.19亿元，同比增长119.66%。

体面的一季报并未能掩饰其同日发布的2020年度业绩的落寞。

据年报，2020年水井坊实现营业收入30.05亿元，同比下降15.06%；实现净利润7.31亿元，同比下降11.49%；全年生产量为8161.03千升，同比下降10.65%；全年的销量为7861.02千升，同比下降41.70%。

分季度来看，2020年第一季度至第四季度，水井坊分别实现营业收入7.29亿元、0.75亿元、11.42亿元、10.60亿元；分别实现净利润1.91亿元、-0.88亿元、3.99亿元、2.30亿元，第二季度业绩出现亏损。

对此，水井坊表示，2020年上半年，新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。加之水井坊总体以消化库存为主，使得上半年市场销售受到较大影响；下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，收入与利润均实现同比增长。但就全年整体而言，水井坊业绩仍出现一定下滑。

但此番消化库存的效果显然并不理想，年报显示，其库存量为4.16万千升，同比增长25.47%。

据了解，水井坊也在2020年内对旗下部分产品进行了提价。

2020年9月，水井坊对中低度的臻酿八号的价格进行了调整。其中，臻酿八号42度500ml建议零售价由448元/瓶调整到468元/瓶；38度500ml由438元/瓶调整到458元/瓶；

2020年12月，水井坊再次对部分产品的价格进行了调整。其中，52度水井坊典藏大师版建议零售价上调至1199元/瓶，上调幅度为160元/瓶；38度水井坊典藏大师版建议零售价上调至899元/瓶，上调幅度为120元/瓶。

在高端白酒2020年有着良好表现的同时，水井坊无论是高档产品业务还是中档产品业务的表现却都并不理想。

年报显示，2020年，水井坊高档产品实现营业收入29.28亿元，同比下降14.05%；产量为7677.99千升，同比下降10.17%；销量为7375.43千升，同比下降10.51%；

中档产品实现营业收入7599.73万元，同比下降18.06%；产量为483.04千升，同比下降17.59%；销量为485.59千升，同比下降18.84%。

国家统计局数据显示，2020年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量740.73万千升，同比下降2.46%。全年规模以上白酒企业累计完成销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%;累计实现利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%，白酒行业总体仍呈增长趋势。

在总体呈增长趋势的大背景下，水井坊2020年的业绩则更显得不如意。

这到底是怎么一回事呢？

“染酱”欲“飞天” 水井坊胜算几何？

为什么是酱酒？

数据显示，2020年，中国酱香酒产业实现产能约60万千升，同比增长约9%，约占中国白酒行业产能740万千升的8%；实现行业销售收入约1550亿元，同比增长14%，约占中国白酒行业销售5836亿元的26%；实现行业销售利润约630亿元，同比增长约14.5%，约占中国白酒行业利润1585亿元的39.7%。

2020年，虽然受疫情影响，但以茅台为代表的酱酒股价再创新高。

酱香型白酒炙手可热，这也是水井坊做酱香酒的动力所在。

资料显示，梁明锋是酱香酒酿酒大师，曾就职于贵州茅台酒厂，是季克良的嫡传弟子，而季克良是茅台发展历史上的一个里程碑式的人物。

水井坊此番“染酱”似是做足了准备，但是胜算有多大？

首先，因酱香型白酒具有生产制作周期较长的特点，所以其高价值也正源于其低产能。随着酱香型酒的热度上升，多家酱酒企业在最近几年一直在扩大生产规模。

以贵州茅台为例，数据显示，2016年茅台酒的产能为3.9万吨，而2020年，茅台酒的产能已经达到了5.02万吨。同时，其正投资80亿元扩产酱香系列酒，后续系列酒产能将达到5.6万吨。

值得一提的是，因酱香酒的红利而布局酱酒的并非只有水井坊，海南椰岛、古越龙山旗下公司相继推出酱酒产品，药企巨头修正药业也有意进军酱酒领域分一杯羹。

随着多家企业的跨界布局以及酱酒企业自身产能的扩建，未来也许会出现酱香型白酒的密集供应期，而彼时酱香型白酒的高价值还能否保持仍是未知。

关于酱酒的红利期这一问题，水井坊回复GPLP犀牛财经表示，关于酱酒的趋势，长远来讲优质的品牌能够持续成长。酱酒未来几年会持续发展，产业会继续扩张，但相信酱酒跟所有产业一样也会经历一定调整期。强的品牌会持续发展得更好，短暂以牟利为主，不着重在品质发展、不着重在品牌建设方面的品牌，可能浪潮过去就会被慢慢淘汰。

水井坊也在公告中表示，近几年，酱香型白酒在国内白酒市场发展趋势向好，市场占有率也不断提升，但向好趋势持续时间尚无法确定。此外，水井坊多年来一直从事浓香型白酒的生产和销售，首次跨香型涉足酱香型白酒领域。因此，未来合资项目能否成功仍存在较大不确定性。

水井坊能否在酱香酒的红利期“飞天”，GPLP犀牛财经将持续关注。