九毛九收入高度依赖太二 新品“怂火锅”能否挽救下滑的业绩

作者：凌凌

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

5月26日，“太二酸菜鱼”（以下简称“太二”）的猫粮公益活动上线，助力流浪猫救助活动。但是，此举一度被理解为“一家深受年轻人喜爱的品牌策划了一个讨好年轻人喜欢的活动”。

资料显示，太二成立于2015年，主打酸菜鱼，是创新互联网餐饮品牌，也是九毛九（09922.HK）旗下的品牌之一。而九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，2020年1月15日于香港交易所挂牌上市，旗下创立并运营“九毛九西北菜”“太二酸菜鱼”“2颗鸡蛋煎饼”“怂”“那未大叔是大厨”五个不同细分领域中式餐饮品牌。

尽管太二深受喜爱，但其背后的九毛九业绩却不够理想。

九毛九2020年业绩下滑

据财报，2020年，九毛九的收入为27.15亿元，2019年同期为26.87亿元，同比微升1%；权益股东应占年内溢利为1.24亿元，2019年同期为1.64亿元。

（来源：九毛九公告）

九毛九表示，疫情原因导致餐厅2020年上半年暂停营业一段时间，自2020年1月26日起临时暂停营运所有位于中国的餐厅，包括自营及加盟餐厅。由于中国疫情已有所缓和，若干餐厅自2020年3月18日起已恢复营运，而其余餐厅亦因应餐厅所在地区的疫情受控进度而逐步恢复营运，所有餐厅自2020年5月10日起恢复营运。

财报显示，2020年九毛九共新开139间餐厅，包括10间九毛九餐厅、109间太二餐厅、2间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅、16间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅及2间怂重庆火锅厂餐厅；共关闭66间自营餐厅，包括55间九毛九餐厅、两间太二餐厅及9间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅，因关闭餐厅而产生损失约2580万元。

九毛九表示，关闭的餐厅主要由于相关租赁协议终止、以及鉴于疫情的影响相关餐厅表现未达到预期。

收入过于依赖“太二” 新品牌贡献微乎其微

九毛九旗下5个餐饮品牌，收入绝大部分来源于太二。

财报显示，2020年，来自九毛九、太二以及其他品牌的收入分别为7.16亿元、19.62亿元、3750.6万元，占收入的比例分别为26.3%、72.3%、1.4%；

（来源：九毛九公告）

九毛九表示，九毛九的收入同比下降47.8%的主要原因是疫情令总客流量下跌、上半年曾暂停营运以及九毛九餐厅关闭同时太二餐厅的数量增加的综合影响所致；太二的收入同比上升的主要原因是经营业绩出众以及餐厅数量的增加，同时自2020年2月底太二餐厅开始提供食品外卖服务，人均消费由2019年的75元增加至2020年的79元。

除了太二之外，九毛九似乎也需要一个新的业绩贡献点，怂重庆火锅厂“适时而生”。

九毛九在公告中表示，为让“怂”品牌再进一步，通过创立怂重庆火锅厂将品牌转型切入火锅赛道，并于2020年开设2间怂重庆火锅厂餐厅，但怂重庆火锅厂目前暂未对业绩有更多贡献。据财报，2020年，怂重庆火锅厂的翻座率为2.6，仅次于太二的3.8，但收入仅为748.2万元。

与此同时，火锅行业的竞争依然十分激烈。

据智研资讯数据，2018年全国火锅业实现收入8757亿元，较2014年增长超52%，占全国餐饮业收入的20.5%，成为全国规模最大的细分品类。预计2020年突破万亿，火锅餐厅数量将在2022年增至89.6万家。

而怂重庆火锅厂的对手不仅是其本土品牌，还有头部的海底捞、德庄、小龙坎，甚至是各大自热火锅品牌。而怂重庆火锅厂以及九毛九的后续发展，GPLP犀牛财经也将持续关注。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）