惠誉发布评级后撤销 朗诗地产称合作终止 值旗下物企上市关键期

5月20日，有媒体报道，惠誉发布对朗诗地产（00106.HK）的最后一次评级，确认朗诗地产长期外币发行人违约评级为“B”，展望“稳定”；确认其高级无抵押评级及其未偿付美元高级票据的评级为“B”，回收率评级为“RR4”。

与此同时，朗诗地产宣称与惠誉的商务合作已于4月到期。出于商业原因，惠誉决定撤销朗诗地产的评级。

针对惠誉撤销评级，朗诗地产对GPLP犀牛财经表示，出于自身业务需求考量，未选择与惠誉续约，属于正常的商业决定。随着业务的进一步发展，未来不排除继续和惠誉重新合作的可能。

不过，5月18日，朗诗地产旗下的物业服务企业朗诗绿色生活刚宣布寻求港交所上市聆讯，募资约1亿美金，并已于1月25日向港交所递交招股书。

在物业上市关头却遭遇惠誉撤销评级，一时间朗诗地产引发市场热议。

惠誉与朗诗地产早有纠葛

此次并不是朗诗地产第一次被评为“B”，其与惠誉的纠葛也早就有迹可循。

2020年2月17日，惠誉发布报告称，有7家公司的“资本市场债务再融资风险”被评估为“高风险”级别。其中包括朗诗地产、鑫苑置业和新湖中宝等企业。

不过，这一评估结果遭到了朗诗地产的反驳。

2020年2月18日，朗诗地产发布自愿性公告表示，惠誉及相关媒体的表述是不符合事实的。从2019年底起朗诗地产在一年内到期债务为24亿元，但是当期末现金余额达到47.6亿，现金短债比为1.98：1。另外，在发行2亿美元公募债置换后，现金短债比大幅提升至4.76：1，所以根本不存在所谓的“再融资风险”。

来源：朗诗地产公告

2020年2月19日，惠誉又更正了评级。惠誉在更新版报告中称，鉴于朗诗地产近期发起的市场募资活动降低了其与债务到期相关的再融资风险，惠誉将其风险评估由“高”调整至“低”。

对于评级的更正，惠誉并未作出回应。而朗诗地产相负责人在接受媒体采访时则表示，惠誉可能是对公司信息掌握不全，在第一时间联系惠誉并做出说明后，提出做出更正的要求，此后对方做出更正。

但双方的纠葛并没有结束。

2021年1月12日，惠誉给出朗诗地产长期外币发行人违约评级为“B”，展望“稳定”，同时确认了其高级无抵押评级以及未偿高级美元票据评级为“B”，回收率评级为“RR4”。

对于再次评级为“B”，惠誉提出，朗诗集团持有朗诗地产50.1%的股权，高级管理层高度重合，母公司对朗诗地产的董事会控制强且集团内部的资产转移时有发生，朗诗地产关联交易发生的可能性高。另外，朗诗地产土地储备规模有限，土地储备年限仅为1.5年，可能会阻碍销售增长和业务可持续性。

净利由盈转亏 旗下物企启动上市

企业的财务数据会影响到评级，进而影响其在资本市场的表现。

财报显示，2020年，朗诗地产录得收入89.9亿元，较2019年同期增长5.1%；毛利17.08亿元，同比减少29.37%；净亏损1.01亿元，同比由盈转亏。

针对净亏损的原因，朗诗地产表示，主要受疫情影响所致。美国地区工程建设和房屋交付延期，中国轻资产业务拓展进度也有所延误，导致签约时点和收入确认时点后移。此外，中国地区也有部分联营项目售价未及预期，公司根据谨慎性原则对其进行了预提减值，形成了非现金性质的账面损失。

业绩全面下滑，显然朗诗地产面临不小的压力。

值得一提的是，5月18日，朗诗地产旗下的物业服务企业朗诗绿色生活寻求本周港交所的上市聆讯，募资约1亿美金，并已于1月25日向港交所递交招股书。

公开资料显示，截至2020年前9个月，朗诗绿色生活的物业管理服务覆盖19个城市，包括14个长江三角洲城市及五个其他城市。

据招股书，2018年至2020年前9月，朗诗绿色生活来自母公司及相关的在管面积分别为757万平方米、858.7万平方米、928.4万平方米，占比分别为83.4%、57.1%、57.1%；来自母公司及相关的在管项目物业服务营收分别为1.65亿元、2.1亿元、1.84亿元，占比分别为83.4%、70.7%、61.9%，对母公司的依赖程度较高。

朗诗绿色生活能否成功上市？是否能有良好的盈利能力？这些对于朗诗地产来说仍充满不确定性。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）