靠卖房扭亏 引入小米科技 盈利能力下滑的东易日盛能否破局？

在经历“卖房”风波后，东易日盛（002713.SZ）交出了一张“亮眼”的成绩单。

4月28日，东易日盛发布2020年报，净利润大涨，加权平均净资产收益率升至上市以来最高。在经历2020年的疫情冲击后，这样的表现算是亮眼。

此外，东易日盛同时发布的2021年一季报显示，进入2021年以来，东易日盛业绩继续好转。一季度实现营业收入4.89亿元，同比增长152.44%；净利润同比增长5.48%。

不过，在业绩走势向好的背后，东易日盛仍面临不小的“隐忧“。

靠卖房拉动业绩 陷增利不增收困局

东易日盛发布的2020年报显示，实现营收34.46亿元，同比下降9.27%；净利润达到1.8亿元，同比增长172.34%；扣非净利润为7569.54万元，同比上升123.11%；基本每股收益为0.43元/股，同比大涨171.67%。

来源：东易日盛2020年报

净利润的大涨，使得东易日盛继2019年亏损后转盈。避免了因连续两年亏损而会被ST的命运。

在年报中，东易日盛表示，2020年通过在线上渠道拓客、数字化交付、产品研发和数字化系统升级、满足客户多元化需求，以及融资计划等方面应对疫情对市场的冲击，实现了良好运营和发展。

不过，在东易日盛年报发布后，市场上对于其净利的大涨议论纷纷，不少观点直指其靠“卖房”来拉动业绩增长。

据了解，2020年12月，东易日盛两次发布公告，先后以共计1.2亿元的代价，出售了该公司位于北京东大桥的19套房产。由于两次出售均在2020年底前完成，因此房屋出售收益被完全纳入该公司营收。东易日盛在出售公告中表示，房屋出售会给东易日盛带来共计8400万元的净利收益。

此外，值得注意的是，当前家居行业呈现出通过压薄利润换取营收的大趋势，而东易日盛2020年却出现了“增利不增收”的情况。在净利大涨172.34%之下，营收仍旧呈持续下滑态势，同比降9.27%。

而从历年财报数据来看，东易日盛的业绩疲软也早已显现。

2016年至2019年，东易日盛分别实现营收29.99亿元、36.12亿元、42.03亿元、37.99亿元，同比增速分别为32.85%、20.46%、16.36%、-9.62%；净利润分别为1.73亿元、2.18亿元、2.53亿元、-2.49亿元，同比增速分别为75.74%、25.86%、16.12%、-198.66%。

业务收入全面下滑 盈利能力疲软

整体来看，东易日盛的各项业务收入均呈下滑态势。

年报显示，东易日盛的核心业务为家装收入，占营收比重达到87.38%，2020年实现营收30.12亿元，同比下降8.57%；占比第二的公装收入为2.49亿元，同比大降23.51%。而营收占比均不足1%的特许收入、销售和运装收入，同比降幅分别达到4.52%、25.5%和18.38%。

来源：东易日盛2020年报

分区域来看，东易日盛目前涉足华北、东北、华东、华南、西北、华中和西南等七个地区。年报显示，除东北地区外，其他六个地区的营收均同比下滑，同比降幅在2.99%-15.26%区间。

唯一增长的东北地区实现营收1.13亿元，其仅占总营收的3.27%，对整体收入的贡献不大。

显然，从业务分类到区域经营，东易日盛的核心营收能力全面下滑。

与此同时，东易日盛的核心盈利能力也稍显不足。

年报显示，东易日盛2020年经营活动产生的现金流净额达到2.08亿元，同比上升98.89%，但其中经营活动现金流入37.87亿元，经营活动现金流出达到35.79亿元，流出量过高。

而在面临业绩考验之下，东易日盛也在积极拓展业务领域。

2020年10月27日，小米科技以1.39亿元的对价，受让了东易日盛控股股东北京东易天正投资公司所转让的2100万股份，且这笔股权转让在2021年1月已经完成，小米科技向东易日盛推荐了小米集团战略投资部董事总经理蒋文，进入上市公司董事会。

多重压力承压，投入智能家居和联手科技“大佬”能否助力东易日盛找到新的增长方向，还有待时间验证。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）