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奶源争夺“白热化” 中国飞鹤拟31亿港元要约收购原生态牧业

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奶源争夺“白热化” 中国飞鹤拟31亿港元要约收购原生态牧业

继蒙牛乳业、伊利股份之后,专注于婴幼儿奶粉的中国飞鹤,也加入了“奶源争夺战”。

作者:兮木

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

继蒙牛乳业(02319.HK)、伊利股份(600887.SH)之后,专注于婴幼儿奶粉的中国飞鹤(06186.HK),也加入了“奶源争夺战”。

9月6日晚间,中国飞鹤和原生态牧业(01431.HK)发表联合公告称,中国飞鹤拟委托中信里昂向原生态牧业提出有条件自愿性收购要约,每股定价0.63港元,同时以现金换取注销所有尚未行使的购股权,股份要约的价值约为30.71亿港元。

图源:中国飞鹤、原生态牧业联合公告

中国飞鹤回复GPLP犀牛财经称,此次要约收购旨在顺应把控奶源安全的大趋势、抢占上游奶源布局,收购成功后,原生态牧业的牧场将变为飞鹤的100%自有牧场。

财报显示,2020年上半年中国飞鹤的收入为87.07亿元;股东应占溢利为27.53亿元;毛利为61.76亿元,毛利率高达70.9%,高于同行上市公司贝因美(002570.SZ)49.48%的毛利率以及澳优(01717.HK)52.4%的毛利率。

中国飞鹤的产品以鲜奶为主要原材料,最大供奶源商是原生态牧业,从中国飞鹤财报来看,中国飞鹤2016年以来采购鲜奶成本的总额超过八成都是付给了原生态牧业。

据原生态牧业财报,2018年,原生态牧业的原奶中约70%卖给了中国飞鹤;2019年,原奶中约60%卖给了中国飞鹤。可以说,中国飞鹤和原生态牧业互为对方的“咽喉”。

图源:飞鹤2020年中期业绩公告

原生态牧业共拥有7个牧场,年产奶量超过34万吨。作为中国飞鹤的鲜奶供应商之一,其牧场靠近中国飞鹤的下游加工厂房,具有显著地理优势。

2019年原生态牧业录得收入为13.90亿元,同比增长26.37%;录得股东应占溢利为2.23亿元,同比增长140.10%。而在2020年上半年,原生态牧业录得股东应占溢利为1.24亿元,同比增长266.15%,业绩增长加速。

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