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幕后霸主LP:VC的亲奶妈 打着屁股还要捏住脉门

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幕后霸主LP:VC的亲奶妈 打着屁股还要捏住脉门

LP VC

LP VC

创业人之间见面,免不了要聊聊VC(风险投资)。特别是年轻的创业人,他们往往对VC有两种极端的情绪,一种就好比爹妈,感觉一有VC就好像有了奶吃;另外一种极端是非常排斥VC,感觉他们似乎会把自己的公司抽血吸干,然后拿钱走人。两种想法都比较偏激。我们先来了解一下VC公司到底是怎么回事情。

风险投资英文叫venture capital, 简称VC。这类公司专门投早期高速成长的创业公司。VC自己没有很多钱,他们都是从他们的老爸那里拿钱来的。VC公司的老爸叫LP-Limited Partner。这些LP往往是非常非常非常有钱的基金公司:可以是大的私募基金,可以是保险公司的投资基金,可以是大公司的闲置基金等等,反正都是些有大把钞票的人。VC公司的脉门是被LP捏着的。从LP的角度来说,他们的钱可以投给房地产,也可以投给股票市场,也可以投给VC公司,关键看谁的回报率更高。衡量一个VC公司的表现主要看投资回报率。一般VC公司如果回报率是2-3倍,那是表现比较差的;5-6倍表现一般;10倍以上算是不错的;20倍以上的那是凤毛麟角。我可以告诉你,VC公司问LP要钱的难度远远大于创业人问VC要钱的难度。

VC愿意投资你,那是因为他们觉得你的公司有巨大的成长潜力。我这里说的巨大不是指一年20%-30%的增长速度,而是100%以上的速度。VC对你期望值高,那是因为LP对他们的期望值高。对早期公司来说,成长速度是第一位的。你作为创业人,如果自己还没想好怎么维持公司的高速成长,那你去和VC谈,就只有被羞辱的份。

VC希望你把公司做大,不要轻易卖掉。对他们来说,他们最大的回报是旗下有一个公司能成为某个行业当中的巨无霸。一个巨无霸的诞生,带给VC的投资回报率是几百甚至上千倍的。这个和一部分创业人的利益会有一定程度的冲突。举个例子来说:你拿了VC200万美元的投资,估值在500万美元(VC占40%的股份,你和你的团队占60%的股份)。你结果做了1年之后,新浪准备花1000万美元把你买下来。对你和你的团队来说,只用了一年时间你可以套现600万美元。特别象现在互联网早期公司,团队都很小,大家分一分,都是一笔可观的数目。拿着钱,你可以去夏威夷沙滩度假,日光浴一个月,然后回来做第二个公司。媒体把你评为连续创业人,然后许多年轻创业人都把你看为偶像。多风光啊!但对投资你的VC来说,他们的回报率只有2倍。他们的日子绝对没有你那么风光!你在品味红酒的时候,投资你的VC可能在被LP打屁股,担心自己年底的奖金还有没有。

VC公司里角色也有分类,有managing partner,也有普通的partner,下面还有principal,再下面是seniorassociate,,再下面是associate。一般associate做2年,他们主要负责研究具体公司。Associate 2年之后如果升不上去,很多就走人了。principal主要负责研究一个方向,最后投不投,还是partner说了算。有些VC公司还有一个很妙的角色叫EIR,Entrepreneur in Residence。EIR是VC公司用来和创业人保持关系的一个好方法。EIR有时候会帮助一起看投资案例,做Due Dilligence, Bring deals。这些EIR基本都是有许多创业经验的人。

融资前知道这些背景常识,其实对创业人来说有不少帮助。比如创业人经常会收到associate发给你的信,说对你公司非常之有兴趣,希望谈一下。收到这种信,大可不必鸡动。associate每个月要发许多这样的信,你的公司只不过是其中之一而已。大的VC公司里也有政治斗争。一般工作比较卖力的属于那种有希望成为partner的人。这些人要成为partner,他们必须为公司bring deals。所谓bring deals,就是让那些有潜力的公司拿他们的投资,然后希望有一天这些公司有个好的exit(被大公司收购或者上市)。所以如果你和那些希望成为partner的人一起谈,他们帮你争取到投资的动力就会更大。当然,你如果直接和LP还有partner谈,成功的机会也相对更高。

许多VC公司都co-invest:就是几家熟悉的公司一起投资一个创业公司。这样的话,大家都有闲钱可以投其他方向同时又分担风险。创业人在找风投的时候,最难的是找到那个愿意领投的VC。之前好几次碰到有些VC对公司和团队都有兴趣,但是不愿意领投。因为领头的VC承担的责任比较大。2011-2012年有不少创业公司把融到的钱用光了,但是又没有达到可以融到下一轮资的milestone,作为领头的VC有时候就得留一笔钱,作为bridge loan帮助投资的公司度过难关。VC们是群居动物。你经常会发现连续几个月都没有人愿意投你,然后突然有了一个愿意投你了,其他人又会回过来对你感兴趣。

VC投资基金的周期也有讲究。一般大的基金都是5-10年为一期的。有时候最郁闷的事情,是当你好不容易找到一个对你异常有兴趣的VC,并且感觉他就快给你termsheet的时候,突然收到他的email说“兄弟啊,你的产品很牛叉,我对你也很看好。可是我目前手上没有钱,正在和LP谈,估计有70%的可能三个月之后可以拿到新一笔基金”….。.这种时候,你只好在心里骂娘,然后很客气的说”keep me posted”,然后继续踏上寻钱之路。

想想VC们其实也真可怜,每天会有人发email说给他们看新的app或者网站。运气好的时候,他们不时的看到有创意的东西,运气不好的时候看了几十个相同的产品,再看下去,可能饭都吃不下了。有好的项目,大家都来抢;一般的项目他们也不敢投。手上揣着几亿资金,投出去怕亏钱,不投又一定亏钱。

我很欣赏不少国外的VC,他们很注重沟通,不少人都有自己的博客。他们经常在自己的博客上更新自己的投资哲学,对行业的观察以及提供年轻创业人经验教训。说到底,大家就好比在相亲。双方如果加强沟通,其实可以省力不少,早日牵手。来源:新浪科技 [作者:黄宽]

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