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野心跟不上能力的拉夏贝尔 2018年净利大降九成近12亿融资流产

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野心跟不上能力的拉夏贝尔 2018年净利大降九成近12亿融资流产

近三年来,夏拉贝尔一直奉行门店扩张的策略,其公司的整体业绩却出现了大幅度缩水

作者:佩韦

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

拉夏贝尔(06116.HK,603157.SH)是一个很神奇的服装品牌。一年四季总是在打折,让人看起来好像是清仓大甩卖。

GPLP犀牛财经注意到,在亏损大扩张的道路下,曾对标ZARA的拉夏贝尔其品牌价值并未因上市而获得提升,反而在资本的支持下,大肆扩张。

如今门店是有了,但是公司业绩却是难看了。

屋漏偏逢连阴雨。

2月26日晚间,拉夏贝尔发布公告,称由于公司业务发展、市场环境等因素发生变化,公司决定终止募资金额不超过11.7亿元的可转债发行,并拟向证监会申请撤回申请文件。

拉夏贝尔怎么了?

执着开店亏损扩张

相比众多服装类公司,拉夏贝尔还算是发展的顺风顺水,是国内纺织服装行业唯一一家A+H股上市的品牌服饰公司。

成立于1998年的拉夏贝尔,最辉煌的2002年,还在上海的港汇广场开了一家200平方米的大店。那时候,拉夏贝尔打着向“直营+快时尚”探索的旗号赢得了不少白领的青睐。

但是自2014年港股上市后,拉夏贝尔开始尝到了资本市场的甜头,到2017年9月上交所挂牌成功的三年间,进行了疯狂的扩张。

有数据统计,拉夏贝尔自上市后,门店数量从2015年的7893家,增长到了2018年6月的9674家,几乎开遍了全国各大商场。

但是根据拉夏贝尔2018年度业绩预减公告显示,预计公司2018年净利润同比2017年度减少4.6亿元,而2017年净利润为4.99亿元,同比下降约91.98%。如此大的下降幅度,令市场惊诧。

对此,拉夏贝尔解释说净利下降是由于:“终端零售销量差+门店扩张+百货商场人流少”三方面的原因。GPLP犀牛财经认为,这三方面的原因是有的,但是绝不止于此。

网点扩张导致拉夏贝尔存货激增,而对于女装行业来说,流行趋势变化快,过多的存货对于拉夏贝尔是一大负担。截至2018年9月底,拉夏贝尔存货金额为27亿元,占总资产的32.46%。这一数据与2015年底的17.56亿相比增长近10亿元。

近日,拉夏贝尔在进一步的采访中还表示出表示在2019年还将继续进行门店扩张和智慧门店的建设。那么公司又如何面对服装业寒冬,公司又如何扭亏呢?

而在拉夏贝尔这边,却根本没有将大环境的影响放在眼里。拉夏贝尔认为,直营+多品牌的扩张对公司的长期发展是有利的。自2014年上市开始,拉夏贝尔调整了扩张的方向,逐渐缩小在传统百货渠道中的网点规模,转向购物中心开店,将多品牌集中打包进购物中心。这与邢加兴的大店模式一脉相承。

拉夏贝尔瞻前不顾后

拉夏贝尔在上市之后,一直免不了和ZARA这种快时尚品牌作对比。如今几年过去了,GPLP犀牛财经发现,拉夏贝尔除了门店开的越来越多,让ZARA望尘莫及以外,在品牌价值上远没有ZARA来的稳定。

特别是近几年在微博上时常能看到拉夏贝尔被客户吐槽,GPLP犀牛财经在微博中搜索“拉夏贝尔+解释”,部分截图如下:

要知道,当年拉夏贝尔在进驻上海港汇广场的时候,其创始人邢加兴可是将“注重衣服质感”和“强调购物过程中的增值服务”列为打败ZARA的两大必杀技。

如今商场的人流少了,增值服务无从谈起;衣服质量也成问题。邢加兴的两大必杀技一个不占,还在不断的扩张门店,是不是力气使错了地方?

被迫将渠道下沉

拉夏贝尔的产品得不到认可,从它的股价当中也能明显看的出来。

截止2019年2月28日,拉夏贝尔港股收盘价4.900港元,比其发行价21.300港元跌去了77%。

图片来源:老虎证券

尽管拉夏贝尔始终没有提到品牌下沉的问题,但是其A股47亿,港股不到30亿港元的总市值又达不到保质保量的扩张目标。结果就是,一边扩张门店数量,一边将店铺搬离流量少的传统百货,挤进购物中心,甚至是超市摊位。

并且有拉夏贝尔曾经的顾客表示,“拉夏贝尔现在的打折力度是新品上市第一个月7折,两个月5折,换季就3.8折”。就是说如果在拉夏贝尔买一件衣服,三个月不到价格就降了一半。

另外,GPLP犀牛财经发现,近三年来,夏拉贝尔在一线城市的门店数量占比也有所下降,从7893到9674家门店的数量增长,更多的是来源于三线城市。

然而,被迫将渠道下沉的不仅有拉夏贝尔,H&M、ZARA等国际快消品牌也纷纷开始尝试渠道下沉,拉夏贝尔面临的市场竞争会更加剧烈。

对于拉夏贝尔目前现状如何改变,GPLP犀牛财经向公司询问,但遗憾的是并未得到公司的正面回复。

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