作者：繁晟
据Wind金融终端数据及证监会公开披露信息，9月28日—10月4日，上交所无新增IPO受理企业，无新股挂牌上市，无首发企业上会，也无新启动招股；审核动态端则出现一次“集中变更”——77家企业的IPO审核状态更新，其中58家因财务资料过有效期而转为“中止（财报更新）”，19家披露问询回复或更新招股书——这19家里，仅3家是对审核问询的正式回复，其余16家为更新招股书、补充2026年半年度财务数据。
上周横跨国庆、中秋两个长假，10月1日至7日全市场休市，实际交易日仅有9月28日至30日三天，因此首发端整体按下了“慢放键”。但审核端并不平静：9月30日当天，上交所共有58家IPO企业因财务资料到期同步中止，沪市主板与科创板全覆盖；与此同时，一批排队多年的“钉子户”也在这次集中中止中再度显现，成为上周市场关注度最高的看点。
截至10月4日，上交所主板在审企业21家，其中已申报未过会21家（已受理2家，已问询8家，中止11家），已过会未注册0家；科创板在审企业70家，其中已申报未过会69家（已问询23家，中止46家），已过会未注册1家（中止1家）。两板块合计在审91家，其中中止58家。
一、审核动态更新：77家集中变更，58家“中止审查”
上交所共有77家企业的IPO审核状态发生更新，是今年以来单周变更数量最多的一次，按动作性质可分为两大类：
第一类——程序性状态变更（58家）：因财务资料过有效期而转为“中止（财报更新）”，属于常规季末动作，不涉及实质审核结论；
第二类——实质审核推进（19家）：企业主动更新材料、推进审核流程，其中3家为“审核问询函的回复”（对交易所首轮/第二轮问询作出书面答复）”，16家为“招股书更新”，主要是补充2026年半年度财务数据并同步更新经营情况。
（1）58家“中止（财报更新）”：一次程序性暂停，而非上市失败
9月30日，上交所官网集中更新审核状态：58家企业因“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”，状态同步变更为“中止（财报更新）”，中止理由完全一致，是一次典型的“财报季交替”动作。
规则层面，IPO招股书引用的经审计财务报表有效期通常为6个月，特殊情况下最多可延长3个月。以2025年12月31日为财务数据截止日的项目，财务资料最晚可用至2026年9月30日，到期即必须补充更新审计报告，因此58家全部集中在9月30日这一天完成切换。
从板块分布看，58家中沪市主板11家、科创板47家。主板11家分别为夏禾科技、康佰家、伊莱特能源装备、沃天科技、新麦机械、胜华波、长龙航空、金连接、人本股份、电建新能、华龙证券；科创板47家集中在半导体、创新药、商业航天、新能源等硬科技赛道，蓝箭航天、中科宇航、微纳星空、天科合达、兆芯集成、株洲科能、华盛雷达等均在名单之中。
（2）“钉子户”群像（中止端）：排队三年以上，仍在问询与中止之间打转
中止并不等于终止——情形消除后5个工作日内即可申请恢复，恢复后仍按原受理时间排序。但对部分企业来说，“中止”已成为反复出现的常态，它们正是排队多年、屡次补充材料却始终没走到上会的“钉子户”。
本轮58家中止的企业中，排队时间最长、最具代表性的“钉子户”有两家：
一家是2022年递交申请的创新医疗器械企业哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司（以下简称“思哲睿”）；
另外一家是2023年递交申请的券商——华龙证券。
二者分别代表了“过会不注册”“券商IPO遇阻”三种典型困境。
1.思哲睿：过会后3年未注册，科创板最知名的“注册钉子户”
思哲睿堪称本轮三大钉子户中最极端的案例——它不是没上会，而是早就过了会，却在注册环节卡了超过3年。其IPO申请于2022年10月31日获上交所受理，2022年11月22日进入问询，经历两轮问询后，于2023年6月1日通过科创板上市委审议，2023年6月25日正式提交注册。此后，审核状态一栏始终停留在“提交注册”，注册申请一拖就是3年3个月，至今未拿到证监会注册批文。
思哲睿成立于2013年9月，由哈尔滨工业大学杜志江教授带着机器人研究所科研成果创办，专注于腔镜手术机器人的研发、生产与销售，核心产品为“康多机器人”系列。康多机器人SR1000于2022年6月获批第三类医疗器械注册证，是国内首个进入国家创新医疗器械特别审批程序（绿色通道）的腔镜机器人；旗舰产品SR2000获得德国红点设计奖、iF设计奖和美国IDEA工业设计奖，已获得欧盟CE认证及英国UKCA认证，适用于泌尿外科、普外科、妇科、胸外科等多科室手术。
2.华龙证券：沪市主板“长跑者”，问询阶段3年半
华龙证券是“钉子户”中唯一一家传统金融机构。其IPO申请早在2023年3月4日即获受理、3月30日进入问询，此后近三年半始终停留在问询阶段，2026年9月30日再度因财报更新转为中止。
作为扎根西北的中小券商，华龙证券的上市进程长期受行业景气度与自身合规情况牵动。近年来A股券商IPO整体节奏偏慢，在审券商排队普遍较长，华龙证券并非孤例——渤海证券、财信证券、湖州银行、湖北银行、昆山农商行等同批或前后脚申报的金融机构，也大多仍在排队等待之中。
（3）19家实质推进：3家问询回复＋16家招股书更新
与58家“程序性暂停”不同，上周另有19家在审核端实质性推进：其中3家披露了对交易所审核问询函的正式回复，另有16家更新招股书（主要为补充2026年半年度财务数据，同时同步更新最新经营、客户、股东等信息）。
1.羲禾科技：9月28日更新科创板IPO招股书，出现在二轮问询推进节点，保荐机构为国泰海通。据弗若斯特沙利文统计，2025年，该公司硅光集成芯片全球市占率约13%，是全球最主要的独立第三方硅光集成芯片设计公司之一，产品覆盖400G／800G／1.6T系列并规模量产。
上交所在本轮问询重点关注羲禾科技未来业绩增长的可持续性、是否面临较大波动风险、期后毛利率是否存在异常波动、是否存在年末或季末突击销售确认收入的情况、维持未来控制权稳定性的应对措施等问题。
业绩方面，2023—2025年，羲禾科技营收分别为622.70万元、7095.01万元、4.61亿元，归母净利润分别为-2834.05万元、-2246.25万元、1.76亿元；2026年上半年实现营收5.69亿元、净利润1.61亿元，在手订单从6月底的32.79亿元增至8月底的约45.5亿元。值得一提的是，该公司本次IPO拟募资额由24.30亿元调减至18.30亿元，移除了6亿元补流项目。
2.博睿康：2026年6月11日获受理，采用科创板第五套上市标准，拟募资25亿元；6月24日进入问询，9月29日披露科创板首轮问询回复并更新招股书；上交所重点关注的问题包括核心技术、侵入式脑机接口产品、非侵入式脑机接口产品、销售模式和客户、业务与收入等。
博睿康成立于2011年，主要从事脑机接口相关产品的研发、生产与销售，是国内最早从事脑电信号采集、分析处理及脑机接口研发的企业之一。其主要商业化销售的产品为科研及医疗领域的非侵入式脑机接口相关产品，包括多种通道参数及模态的脑电图机、经颅电刺激仪、配套软件及服务等。其中脑电图机市场份额多年稳居全国领先地位，2025年国内市场占有率超越外资品牌位居全行业首位。
3.东方晶源：IPO申请于2026年6月30日获受理，保荐机构中信建投，拟募资25亿元；7月16日进入问询，9月29日披露首轮问询回复并更新申报稿，
东方晶源成立于2014年，主营集成电路量检测设备与制造类EDA软件，前者包括CD-SEM（电子束关键尺寸量测设备）、EBI（电子束缺陷检测设备）、DR-SEM（电子束缺陷复检设备）、HV-SEM（高能电子束设备），后者包括计算光刻工具PanGen等，是国内极少数实现电子束量检测设备量产交付的厂商。
业绩方面，2023年至2025年及2026年上半年，东方晶源营业收入分别为1.91亿元、3.75亿元、3.18亿元和1.31亿元，净利润分别为-2.39亿元、-1.5亿元、-4.77亿元和-2.25亿元；截至2026年6月30日的未弥补亏损达12.22亿元。
（4）16家招股书更新：“钉子户”与硬科技新面孔同台
另有16家公司上周仅对招股说明书进行更新。其中既有排队四年仍未上会的“钉子户”，也有机器人、半导体设备、高端医疗器械等赛道的新面孔。
1.恒润达生：CAR-T老将，问询阶段排队近4年
与思哲睿同属2022年递交IPO申请的恒润达生，走的是另一条IPO路径——始终在问询阶段“打转”，从未走到上市委会议。其IPO申请于2022年10月18日获受理、2022年11月11日进入问询，至今接近4年，其间2025年3月31日、2025年9月30日、2026年9月30日多次因财报更新中止，始终未能走出问询环节。
恒润达生2015年7月成立于上海张江，以自主研发CAR-T细胞治疗产品为先导，同时布局CAR-NK，是国内首批按1类创新型生物制品获得CAR-T注册临床批件的企业之一，累计取得5个1类CAR-T注册临床批件，已建覆盖全流程的自主技术平台并获得三十多项境内授权专利。核心产品抗人CD19 CAR-T细胞注射液已获批上市，终端售价在89万至100万元之间，是国产CAR-T商业化梯队中的一员。
2.半导体产业链是这16家的密集区，包括上海隐冠、弥费科技、神州股份、鲁汶仪器、世维通、华太电子等细分领域“龙头”或“小巨人”。
3.高端医疗器械同样扎堆：同心医疗、汉诺医疗和艾柯医疗同步更新招股书，三者分别专注全磁悬浮人工心脏领域、体外生命支持（ECMO）领域、神经介入创新医疗器械领域。
4.其余几家分布在智能矿山、高速线材、运动鞋履与创新药领域。其中，东方测控是智能矿山在线检测领域的国产替代代表，安澜万锦专注数据通信用高速电子线材及特种线材，龙行天下主营运动鞋履的开发设计与生产销售，映恩生物是一家ADC（抗体偶联药物）创新药企业。
二、上会、过会、上市、启动招股：无。
三、市场观察与展望
综合来看，上周上交所IPO呈现三个特点：
一是“财报更新”主导审核节奏，58家集中中止属于程序性暂停而非上市失败，后续将随半年报补充陆续恢复；
二是“钉子户”现象集中显形，华龙证券、恒润达生等排队三年以上的项目仍停留在问询或恢复阶段，存量项目消化仍需时间；
三是首发端连续第三周空窗，整个9月仅1家首发上会，长假因素与审核节奏相互叠加。
展望后市，10月8日复市后，上交所审核与发行将同步重启：
一方面，58家中止企业补充2026年半年报后，预计将在10月陆续恢复审核；
另一方面，傲拓科技等注册生效企业的发行启动以及长龙航空、保伦股份、蓝箭航天、博睿康等大额在审项目的推进，都值得持续跟踪。
随着三季报窗口在10月底临近，新一轮申报与辅导也将展开，上交所“严把入口关”与支持硬科技两条主线，仍将在未来一段时间并行。