燕塘乳业预计上半年净利润同比减少五成以上，近两年业绩持续承压

近日，燕塘乳业发布了2026年半年度业绩预告，预计实现净利润1222.99万元-1747.13万元，同比下降50.00%-65.00%；预计实现扣非净利润1243.73万元-1776.76万元，同比下降50.00%-65.00%。

对于业绩变动，燕塘乳业给出的理由是，加大市场开拓与产品推广力度，对盈利形成挤压；依据国家税收法律法规开展涉税事项自查，增加的企业所得税计入2026年当期损益。

燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、 酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等。

实际上，燕塘乳业的业绩颓势从2024年就已经显现，到2025年已经是连续第二年出现业绩下滑。

财报显示，2024年-2025年，燕塘乳业分别实现营业收入17.32亿元、15.86亿元，分别实现净利润1.03亿元、5762.5万元，净利润下滑幅度更为明显。

到了2026年第一季度，燕塘乳业的业绩也没有出现好转，净利润反而进一步恶化。报告期内，燕塘乳业实现营业收入3.33亿元，同比减少0.43%；实现净利润4.95万元，同比减少99.43%。

作为一家区域型乳企，燕塘乳业销售区域比较集中，广东省内特别是珠三角地区，是燕塘乳业的主要收入来源。然而广东省内收入出现下滑，直接动摇了燕塘乳业的发展根基。

2025年，广东省内珠三角地区收入为11.84亿元，同比减少8.38%；广东省内珠三角以外地区收入为3.62亿元，同比减少10.09%。只有占比较低的广东省外实现了收入增长，这部分收入为3974.03万元，同比增长5.97%。

燕塘乳业自从2014年上市起，就提出了深耕广东、放眼华南、迈向全国的发展战略，但是从实际效果来看显然比较一般。到2025年广东省外收入只占2.5%左右，而且广东省内市场也面临着较大的发展压力。

主要是近些年来，广东省内乳制品竞争变得愈发激烈，一方面全国型乳企已经渗透进国内大部分市场和地区，与本土品牌进行直接竞争；另一方面在区域内也有很多本土优势乳企的身影，他们在当地都有着较高的品牌知名度和影响力。

为了能够进一步提升品牌认知，燕塘乳业在营销上投入了不小的费用，2025年销售费用为2.10亿元，同比增长4.73%。其中广告宣传及促销费用达到了1.39亿元，同比增长9.98%，在整体费用中的占比也达到了六成以上。

到了2026年第一季度，燕塘乳业的销售费用又从去年同期的4484.17万元涨至了5549.74万元，依旧呈现上升趋势。

只是持续增加的销售费用并未换来收入增长，反而挤压了燕塘乳业的利润空间。正如燕塘乳业在2026年半年报中提到的那样，加大市场开拓与产品推广力度对盈利形成挤压。

对于燕塘乳业而言，现阶段摆在面前的经营压力十分突出，面对来自其他乳制品品牌的挤压，若不能找到真正的差异化路径和增长方向，可能依旧无法回到增长区间。