营收同比增长10.4%，中兴凭什么在通信周期中走出独立增长？

作者：Max

在全球科技界，还在探寻人工智能商业化的“杀手级应用”时，一场关于AI如何重塑产业根基的静默革命，已然在巴塞罗那的2026世界移动通信大会（MWC 2026）上悄然打响。

2026年3月2日，在MWC 2026上，中兴通讯正式发布AIR MAX解决方案，该方案以最大化能量效率、人力效率、投资效率为核心，打造面向AI时代的移动网络最优解，赋能运营商经营转型和价值升级。

然而，在这一高光时刻的背后，是中兴通讯乃至整个行业正在穿越的一段“阵痛期”。

过去一年，随着国内5G网络投资高峰退去，运营商资本开支收缩，作为公司“压舱石”的运营商网络业务营收不可避免的出现下滑。

更为严峻的是，公司正处于从传统通信基建向AI全栈能力转型的关键换挡期，据其2025年财报显示，尽管总营收1339亿，刷新了自身的历史新高，但归母净利润同比下滑33.32%，这种“增收不增利”的背后，既有行业周期切换带来的系统性压力，也有公司为布局AI算力新赛道带来业务结构变化的战略定力。

正是在这样的背景下，中兴通讯在MWC上的亮相显得尤为意味深长。如果将“杀手级应用”比作互联网巨头们对入口的抢滩，那么中兴通讯发布的AIR MAX，更像是在为自身发展以及合作伙伴，在AI时代能够迎来爆发性增长的一次筑基。

而就在不久前，作为AI这场革命核心参与者的中兴通讯交出的一份营收创历史新高的2025年的成绩单，也进一步印证了其以一套覆盖网络、企业、终端的全栈式AI战略的正确性，同时，也让外界看到，中兴通讯从“通信管道建造者”向“AI原生架构师”跃迁的崭新故事。

在GPLP犀牛财经看来，站在当下的AI浪潮中，再去看中兴通讯的价值，已经不应再用传统的信息通信设备商身份的单一视角去衡量，其眼下所形成的“AI基础设施+AI平台赋能+AI终端入口”的特有价值，正在构建起“高质量增长的”新范式。

01.锚定AI，向算力要增量

3月6日晚，中兴通讯发布了一份喜忧参半的2025年年度报告，报告期内，公司实现营收1339.0亿元，同比增长10.4%，重新驶上增长快车道；但归母净利润56.2亿元，出现了同比33.32%的下滑。

业绩上的“一增一减”也是中兴通讯身处行业的周期性变化的真实写照，即受运营商资本开支缩减及全球存储价格上涨双重挤压，信息通信设备商业绩正面临显著增长瓶颈与盈利压力。

据公开数据显示，国内三大运营商资本开支已从投资高峰期回落，2025年总支出较2023年下降约20%，且投资重心加速从传统5G网络建设转向算力网络与AI基础设施。以中国移动为例，其2025年5G投资规划较高峰期降幅超40%，直接冲击以华为、中兴为首的设备商传统业务，华为近期公布其2025年营收，同比增幅仅2%，远低于2024年22%的同比增长率。

与此同时，信息通信设备商还面临着上游成本端压力的骤增。受AI服务器需求强劲拉动，全球存储芯片供需持续失衡，自2025年以来，DRAM与NAND Flash价格大幅上涨，进入2026年一季度涨势未歇，存储成本在AI服务器总成本中的占比显著攀升，大幅推高整机制造成本。不仅如此，身处产业链中游的信息通信设备商，在面临上游元器件涨价传导而来的压力的同时，还受制于下游运营商等大客户的强势议价能力，继而难以将成本完全转嫁，导致行业普遍毛利率承压。

显然，对于眼下面临新旧动能转换期的信息通信设备商来说，如何在控制供应链成本的同时，从算力网络等新兴投资中兑现业绩，正在成为突围关键。

具体到中兴通讯身上，在GPLP犀牛财经看来，其能区别于其他企业，在外部承压的背景下，取得有韧性的增长，一个很重要的原因在于，中兴通讯通过“All in Ai，Ai for All”战略，以更加灵活的方式，打造出了切合自身实际的增长支点——向算力要增量。

据其2025年全年财报显示，算力业务实现跨越式增长，全年营收同比增长约150%，占整体营收比重达24.6%，其中服务器及存储营收同比增长超200%，数据中心产品营收同比增长50%；家庭及个人终端业务持续增长，合计贡献营收25.3%。

此外，GPLP犀牛财经还注意到，在全面布局AI，精准的找到了算力作为切口之外，中兴通讯的业绩表现，也是其多年来坚持高研发投入、精准把握数智化转型浪潮的必然结果，据2025年财报显示，其全年研发费用达227.6亿元，营收占比约17.0%。

而显然，基于AI更加深入全面的产业布局，仍将是中兴通讯今后一段阶段发展的主旋律，正如中兴通讯高级副总裁张万春，在MWC 2026上所言，“AI正在将通信行业从‘数据时代’推向‘数据+Token新纪元’。”而显然，作为全球信息通信设备商中的稳健派，中兴通讯的营收新高，已经证明它成功抓住了这一波由AI驱动的网络升级需求。

此外，在行业承压、市场波动加剧的当下，持续加码技术的动作，也在无声中向外传递着：在这场没有终点的技术马拉松中，中兴通讯将始终保持坚定前行的勇气，以长期主义的技术投入，为股东持续创造价值。

02.一场由“基建层”到“工具层”再到“终端应用层”的价值重构

如果说财报代表过去，那么，中兴通讯所展示出的AI布局，则决定了其未来业务增长的天花板。

中兴通讯已经形成了一套从基础设施到平台工具，再到终端应用、可规模化落地的全栈式AI能力体系。

比如在基础设施层，面对AI带来的流量洪峰与算力新需求，直击运营商对于能量效率、人力效率和投资效率多项需求的 “AIR MAX”解决方案应运而生。

在“Bit+Token”新经济范式下，通过嵌入式AI Radio将功放能耗降低35%-40%，通过AI驱动的GigaMIMO将边缘速率提升6倍，为运营商开辟了从流量经营到体验变现新财源的同时，中兴通讯也迈出了从“连接”升级为“AI引擎”的关键一步。

而如果说AIR MAX是帮助运营商修“高速路”，那么在工具层，面向企业市场的“Co-Claw企业级AI Agent平台”，则是中兴通讯为运营商量身打造的跑在“高速路”上的车。

从安全层面的“10分钟健康检查”、到运营视角的“Skill广场”和“MaaS服务”，Co-Claw将AI能力从一个零散的“个人工具”，封装成了企业可以放心订购的“标准化公共服务”。

在Co-Claw下，采购经理一句话完成对数十家供应商的邮件跟催，或者营销人员秒级生成客户全景报告等，都不再是空谈，而是实实在在的落地场景，而这样的数字化能力的赋能，也为中兴通讯开辟政企市场全新增长空间带来了更多可能性。

当然，再强大的基础建设层，亦或是先进的工具，最终都需要找到触达用户的入口，在对入口的争夺上，GPLP犀牛财经注意到，中兴通讯在MWC上的亮相，进一步补全了其“连接+AI”战略的最后一块拼图。

比如，其与豆包深度合作的努比亚M153 AI原生手机，实现了从“人找应用”到“应用找人”的跨越，让手机真正拥有了“自动驾驶”能力。而AI宠物“iMoochi”，则索性大胆的跳出了传统工具思维，切入“情感陪伴”这一蓝海市场，以拟生命体的交互设计，探索AI在功能性之外的温度感… …

在GPLP犀牛财经看来，无论是高效的生产力工具，亦或是温情的AI宠物，眼下的中兴通讯正在通过终端构建起一个全新的、高粘性的用户交互生态，而这也为其日后在AI服务和数据价值的指数级增长，埋下了伏笔。

03.迈入从” Techco转型”到”万智互联”的新纪元

一个不容忽视的事实是，在智能技术和应用全面爆发的AI时代，过往的经济范式，也正在经历系统性的改写，这也倒逼，移动网络从过往的“流量管道”，向着“AI引擎”升级，在这样的背景下，通信服务商（Telcos）向科技公司（Techcos）的转型，成为了必然。

中兴通讯在MWC上展示的诸多新品，恰恰让外界看到了，信息通信设备商向科技公司（Techcos）转型的黎明之前。

无论是AI宠物，还是“AIR MAX”，都清晰的体现了，其从“卖连接”转向“卖智能服务”的商业模式之变，当中兴通讯向运营商和C端用户出售的不再是冷冰冰的设备，而是一种能够持续创造价值的“智能服务”时，其与用户的粘性和客单价也将获得极大的提升，同时，其估值逻辑，也将实现从传统的硬件制造商，进一步向“硬件+算力+AI 终端”的综合性智能生态服务提供商的跃迁。

此外，随着中兴通讯“空天地一体网络”、“全域超融合架构”的未来图景的逐步展开，其角色将进一步从AI时代的“基础施设提供商”进阶为“智能世界的建筑师”，尤其是当“万智互联”时代到来时，每一个智能体的运行都可能依赖于中兴通讯所构建的“连接+算力”底座之上时，这种不可或缺的生态位，进一步构成了其最深的护城河和最大的价值想象空间。

更加重要的是，中兴通讯已有的传统网络设备，稳固其业务基本盘，以算力和终端为代表的第二曲线快速增长，构建起公司面对单一市场周期性风险的抵抗力的同时，也推动公司整体价值迈入了一个新的非线性增长的新纪元。

结语

站在2026年的春天回望，2025年创历史新高的营收，或许只是中兴通讯这一轮长周期增长的起点。在AI重塑一切的洪流中，它已经清晰地勾勒出自己从信息通信设备商转向科技公司（Techcos）的战略路径。

对于资本市场而言，理解中兴通讯，就是理解未来智能世界的底座是如何构建的。

而这家公司，也正试图用自己的实践告诉市场，在AI时代，最好的增长不是野蛮生长，而是基于效率、安全与生态的“高质量增长”。