2折时代，GLP-1的神话幻灭？

来源：深蓝观

作者：吴妮

GLP-1类药物的价格战，似乎比预想中来得更猛烈。

如今打开各大电商平台，搜索司美格鲁肽、替尔泊肽等GLP-1药物，“医保国谈降价”“2折直降”“历史最低”等标签随处可见。这股突如其来的降价潮，让许多消费者也措手不及。小陈（化名）在12月17日在某电商平台以2400余元购入替尔泊肽注射液（20mg），短短五天后却发现同款产品价格已降至899元，差价巨大。

此番电商平台的降价，与医保谈判政策的推行同步。2025年国内医保谈判中，礼来的替尔泊肽与银诺的依苏帕格鲁肽降糖适应症被纳入目录——尽管它们的减重适应症，与司美格鲁肽一样，仍未进入医保范围，但这已足以在市场上释放出强烈的价格信号。

替尔泊肽的降价幅度尤为显著。在美团平台，其10mg规格的预售到手价仅为450元/支，相当于原价的2折；20mg规格也调整至750元/支。基本同一时间，在云南省和四川省的药品集中采购平台上，司美格鲁肽减重版（诺和盈）两款规格——“2.27mg/ml,3ml”和“3.2mg/ml,3ml”——价格分别从原来的1893.67元、2463元，下调至987.48元与1284.36元，近乎腰斩。

不过，价格是否就此站稳低位？平台客服的回应还留有一些余地：“目前主要是这个价格，但不保证长期不变，每次活动可能不同。”这也暗示，未来的价格有可能出现波动。

实际上，GLP-1药物的价格下行在全球范围内已有征兆。2025年，礼来、诺和诺德等企业已与特朗普政府达成降价协议，将司美格鲁肽和替尔泊肽在美国的月费用从上千美元拉低至350美元左右。

GLP-1药物的折价时代已然到来，利润空间也需要重新计算。这一局面，让刚刚获批以及即将获批的国产GLP-1药物陷入定价上的被动。在进口产品大幅降价、守卫市场份额的氛围下，国产新药要面临更严峻的考验。

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在这场降价狂欢中，首先药厂自身就抱有主动降价、抢占市场的意愿。一位业内人士指出：“无论货权在哪里，最终售价大多仍与药厂协商确定，药厂对其渠道体系内的客户一直存在价格约束与监督，主要通过未来的合作机会与返利政策来实现管控。”

国家医保谈判则是推动价格下行最直接而有力的因素之一。以替尔泊肽为例，因其自2026年1月1日起被纳入国家医保乙类目录，价格随之大幅下调。根据医保定价，其2.5mg至10mg规格的单支费用已降至81元至234元之间。

这一官方定价也直接影响到了零售端。

电商平台在此基础上，继续压低价格。一位业内人士指出，电商平台的诉求无非是希望自家售价不能高于其他平台，以维持竞争力；其次，进货成本必须足够低。

但不同平台之间的存在价格差异，以玛仕度肽为例，其2mg/支、4mg/支、6mg/支三种规格（均为2支装）上市初定价分别为630元、1071元和1460元每盒。目前美团售价已降至约490元、930元和1280元，降幅约10-20%。京东则进一步下探至369元、692元和992元。

“这与电商平台各自的销售策略有关。某种程度上，电商平台若掌握货权，确实可在与药厂商定价格的基础上进一步争取低价。”

但药厂并不鼓励电商平台的二次降价，“药厂虽不直接干涉电商平台的定价，却可以通过取消返利进行制约。”

而在电商平台自营渠道之外，市场还存在大量“乱价”的非自营药店。这些店铺往往不具备正式经销资格，货物多从渠道中流出，依靠低价走量，窜货可能性较高，给药厂的价格体系带来额外冲击。

多方力量交织影响的效果，在司美格鲁肽的价格变动中体现得尤为明显。司美格鲁肽减重版诺和盈®有5种规格，其1.5ml（0.68mg/ml）、2.27mg/ml（3ml）和3.2mg/ml（3ml）三个规格，原先在电商平台售价分别为1396元、2126元和2706元，

如今后两者在云南招标采购中降至987.48元和1284.36元，近乎腰斩；而1.5ml（0.68mg/ml）规格在部分非平台自营药店甚至低至230元。另外，美团上号称“全网最低价”的司美格鲁肽1.5ml（1.34mg/ml）与3ml（1.34mg/ml）规格，售价也已降至325元和570元。

由此可见，GLP-1的降价，本质上是药厂、医保到平台、渠道的层层推进，共同促成了眼下的局面。

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在问及是否预料到今年GLP-1会进入降价潮时，一位国内GLP-1药厂的从业人士表示，“一定会的”。

2025年，“药王”司美格鲁肽的光芒虽仍在，却已显露出谢幕前的余晖。不过，司美格鲁肽已圆满完成了它的历史使命——自2017年上市以来，引领市场长达八年。尤其在2021年减重版获批后，次年便成为首个年销售额突破百亿美元的GLP-1类药物，减重版贡献了约四成份额，风光无两。

替尔泊肽降糖适应症于2022年在美国获批，减重适应症在2024年才在美国获准，虽然增长势头强劲，但面临的竞争环境已大不相同，很难再复制司美格鲁肽曾有的市场独占优势。

他们身后追赶者众，2025年，银诺医药的依苏帕格鲁肽α、信达生物的玛仕度肽相继上市；2026年，恒瑞医药的双靶点激动剂HRS9531有望上市。

最重要的是，2026年3月司美格鲁肽的核心专利到期，正大天晴、九源、丽珠、齐鲁等企业的司美格鲁肽类似药也将涌入市场，必将带来新的价格与份额压力。

面对这般局面，诺和诺德已尽力守住阵地。2025年12月31日，最高人民法院终审判定其司美格鲁肽核心化合物专利有效，为公司赢得了至2026年3月专利到期前的最后一段独占期。这场始于2021年，由华东医药率先发起的专利挑战，历经四年拉锯最终以诺和诺德胜出告终，也让众多国内仿制药企业暂时未能从中获利。

再怎么阻拦，依靠单一爆款即可独占鳌头的时代也渐行渐远了。

但当头部开始不好过的时候，后来者只会更被挤压，一旦被纳入医保，其定价也难以越过替尔泊肽和司美格鲁肽划出的基准线。

一些对GLP-1市场的幻想正逐渐破灭。

几乎所有产品都不得不加入降价行列。一位国产品牌从业者坦言，GLP-1进入降价潮是必然的，“要进医保，就要参加国谈，国谈就必须降价”。目前行业普遍采取“以价换量”策略，通过降价换取医保身份，进而进入医院、获得处方，这是降糖适应症市场的核心逻辑。

目前上市的GLP-1药物中，仅降糖适应症被纳入医保，减重仍属于自费市场。尽管企业可能尝试差异定价，但消费者逐渐意识到这两者实质是同一产品，价格很难完全割裂。例如替尔泊肽，电商售价虽略高于医保价，却也已被锚定在其价格区间附近。

无论是原研药还是国产新药，都不得不重新审视自己的定价。今年会是GLP-1市场从高利润蓝海转入价格敏感的红海的一年。