徽酒老二迎驾贡酒业绩承压，第三季度净利润下滑39%超预期

以“洞藏系列”闻名的迎驾贡酒，正经历白酒行业深度调整带来的业绩阵痛。

根据日前披露的2025年第三季度报告显示，7月至9月期间迎驾贡酒营业收入为13.56亿元，同比下降20.76%；归属于上市公司股东的净利润为3.81亿元，同比大幅下降39.01%。

从整体业绩来看，迎驾贡酒2025年前三季度的表现同样不容乐观。前三季度，迎驾贡酒实现营业总收入45.16亿元，同比下降18.09%；净利润15.11亿元，同比下降24.67%。更值得关注的是，迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额同比下降38.13%至7.89亿元，这一指标的大幅下滑表明公司在回款能力和资金周转方面正面临压力。

迎驾贡酒此次业绩下滑的程度超出了许多专业机构的预期。有媒体统计，包括国信证券、广发证券、申万宏源证券等多家券商此前预测迎驾贡酒第三季度净利润同比下降幅度在15%-27%之间，而实际39.01%的降幅远高于这一区间，显示出迎驾贡酒业绩恶化程度比市场预想的更为严峻。

面对业绩下滑，迎驾贡酒在财报中解释，主要原因是“白酒行业处于深度调整期，面临消费疲软、需求偏弱的宏观环境”。这一说法与整个白酒行业当前的状况相符，在消费观念变化和经济增长放缓的双重影响下，白酒企业普遍遭遇挑战。

作为徽酒阵营中的重要一员，迎驾贡酒的业绩波动在一定程度上反映了区域酒企在行业调整期面临的共同挑战。随着白酒消费从增量竞争进入存量竞争时代，如何平衡短期业绩压力与长期品牌建设，如何在巩固本土市场的同时实现有效的全国化扩张，将成为迎驾贡酒及其同行们必须应对的重要课题。