与大众汽车深化合作 小鹏汽车的利润稳了？

小鹏汽车和大众汽车的合作升级了。近日，小鹏汽车与大众汽车共同宣布，双方签订了扩大电子电气架构技术战略合作协议，这意味着两家车企的合作将从纯电车型平台进一步延伸到大众汽车在中国市场的纯电、燃油和插电混动车型平台。

自2023年7月大众汽车宣布向小鹏汽车增资7亿美元成为其第三大股东后，双方合作逐步深化，2024年2月签订平台与软件联合开发协议，7月敲定电子电气架构联合开发计划，而此次协议则将合作范围更进一步扩大。

对大众汽车而言，这是其在中国市场进一步站稳脚跟的重要举措。财报数据显示，今年上半年大众汽车利润下滑明显，软件子公司和电池业务的亏损进一步加剧了转型压力。在此背景下，大众汽车和中国科技企业的合作，能够在提升智能化水平的同时降低成本。大众汽车（中国）董事长兼首席执行官贝瑞德明确表示，智能驾驶并非新能源汽车专属，此次合作将助力大众汽车在燃油车领域保持技术领先，同时优化成本结构以应对价格竞争。

对小鹏汽车而言，合作扩围不仅是一份技术订单，更是一条隐性增长曲线。2025年一季度财报显示，小鹏汽车服务及其他收入达14.4亿元，同比增长43.6%，毛利率高达66.4%，其中与大众汽车的合作贡献显著。随着后续合作范围的扩大，小鹏汽车也将有望获得更稳定的技术服务收入，进一步提升利润。

当然，这种“输血”模式也暗藏风险。当前小鹏汽车的技术输出高度依赖大众汽车，若合作条款或大众汽车在华战略调整，其高毛利收入可能面临波动，因此拓展更多客户，分化单一客户所带来的风险，是小鹏汽车需要考虑的问题。